中美衝突如何解 瑞銀資產管理中國股票投資團隊的最新評論及投資策略

【投資透視-中國股市】中國此次官方工作報告大致符合市場預期,不設定GDP成長目標,意味政策回歸務實理性,以促進就業為重要方向,目的在於希望居民有穩定收入,讓內需消費成為經濟回穩的重要力量。此外,多數內需消費龍頭股繳出的第一季財報成績均優於預期,顯示受衝擊程度有限,分析師預估恒指成分股明年獲利年增率將可見到雙位數成長,其中消費與互聯網科技成長幅度更分別高達4成及3成。

2020年 06月 08日

中美緊張關係升高,現在該如何看待此議題對市場的影響?以下是瑞銀中國股票投資團隊的最新看法:

Q1.在美上市的中國企業會面臨退市問題嗎?

在美國上市之陸資企業的審計底稿該由中方還是美方監管機構稽核的議題,過往就曾討論過。樂觀狀況是,美國證管會(SEC)跟中國證監會(CSRC)就審計程序達成某種程度的共識。但如果美方堅持由PCAOB(會計監督委員會)審核,陸企連續三年未符合PCAOB審計規定的話(指審計底稿交由美方稽核),則可能會被禁止在美國上市。但三年時間已足夠讓這些陸企有充裕時間返港上市,同時讓內地投資者藉由陸港通投資香港上市的陸企,不影響陸企在資本市場的募資計畫。為了降低政治風險,去年已有阿里巴巴返港上市,今年也有一些知名企業(例如網易、京東)即將在港交所掛牌,這些陸企同時於美國及香港上市,可望分散風險。

Q2.美國對華為供應鏈的出口控管會影響投資組合嗎?

美國持續拉高對華為的出口禁令,相關供應鏈也連帶受到影響。本基金投資組合裡面跟華為供應鏈有關的企業極少,不致受到影響。事實上,由於華為勢必陸續轉移海外供應鏈至本地,一些陸企反而可能因此而受惠,投資團隊也將視情況發掘適合的投資機會。

Q3.港版國安法會威脅香港的金融地位嗎?

雖然美國總統川普宣布將取消香港的特殊地位,但我們認為這不會改變香港重要金融中心的地位。尤其中美衝突拉高後,陸企返港上市蔚為趨勢,以香港為核心的滬港通及深港通機制,對海內外投資者來說更為重要。且時間證明,多數地緣政治風險僅會造成市場短期波動,對長期實質影響非常有限。投資團隊仍舊聚焦長期趨勢跟基本面俱佳,經濟不好時還能勝出的優質公司,不受政治因素干擾。

Q4.第二波疫情若發生,是否會再度衝擊市場?

基金經理人施斌認為,第一波疫情因人們對病毒不夠了解,這種高度不確定性,帶來的影響最大。但現在大家已經知道如何因應,也做好準備,只要預防措施做好,就算疫情再起,也不致於再像第一波那麼嚴重,因此不需太擔心第二波疫情會再度重擊經濟及股市。

現階段投資看法及策略

留意中美關係變化,短期若有波動將趁機加碼:基金經理人施斌認為,在美國總統大選前,中美摩擦仍會持續造成市場波動,但中美畢竟是兩大重要經濟體,很多議題需要雙方合作解決,不需要太過悲觀。近期現金水位較高,也是考量市場若因此出現較大波動,可以趁機加碼。

疫情對投資組合影響有限,持續看好受惠個股:施斌指出,疫情會刺激更多線上活動,像線上遊戲、線上教育都有明顯成長。白酒族群則是低價酒受衝擊較大,但高價酒不受影響。食品方面,餐廳要恢復到疫情前水準還需要時間,但一些知名火鍋料廠商反而因為居家用餐的需求大增,調理食品大幅成長,業績還比疫情前更好。至於醫療類股則是長期看好的板塊,投資團隊持續鎖定產業龍頭,相信未來會有類似阿里巴巴、騰訊這種超大市值的企業出現。今年醫藥股雖然火熱,但施斌認為還是要注重個股長期成長趨勢跟估值,投資團隊不會去追逐短線過熱的股票。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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