投資趨勢 2019Q3中國股市受貿易戰衝擊鈍化

【投資趨勢-中國股市】美中關係起伏變化不斷,貿易政策反覆改變牽動股市上下震盪,但觀察市場對於貿易戰的反映時間,已一次比一次縮短,加上市場預期美國聯準會後續仍有降息可能,對全球股市及企業有利,且降息週期多半很短,股市會加速落底回升,此時應思考逢低布局的機會。

19 Aug 2019

您現在要投資中國股票型基金的三大理由:

  • 市場反映貿易戰的時間一次比一次短
    美中關係起伏變化不斷,川普表示要對剩餘3000 億美元商品課徵10%關稅,美國財政部又將中國列為匯率操縱國,結果13日美國又宣布延遲關稅執行時間至12 月15 日。儘管未來會如何發展的不確定性仍高,但市場對於貿易戰的反映時間,卻一次比一次縮短。2018 年3 月川普首度宣布課徵第一輪關稅時,股市一路跌到當年11 月,修正時間長達8 個月;今年5 月,川普宣布對2000 億美元商品課徵25%關稅,則僅修正了一個月。此次從8 月初川普說要再課新一輪關稅,修正至今約兩周。雖說12月是否會如期課稅還待觀察,但這部分風險也已逐步反映,此時應該思考逢低布局的機會。
 
  • 降息週期多半很短,股市會加速落底回升
    市場預期美國聯準會後續仍有降息可能,對全球股市及企業有利。美國前兩次升息周期 (3Q04~2Q07、以及4Q15~1Q19) 平均長達3 年,但降息周期多半很短,前次降息周期 (2007 年9 月~2008 年12 月) 僅1 年3 個月。股市通常會在降息過程尚未結束之前,即落底回升。
 
  • 教育類股最差狀況已反映,未來展望偏樂觀
    受到監管趨嚴、加上季節性促銷因素影響,教育類股近期財報波動狀況較大。例如好未來上一季 (2019 年3 月~5 月) 因行銷費用增加,且監管新規要求不能收超過3 個月的預收款,財報由盈轉虧,但管理層對暑假結束後利潤增長表達樂觀態度,分析師預期下半年有機會虧轉盈。新東方上一季 (2019 年3 月~5 月) 財報營益率優於預期,管理層對新一年度 (2019 年6 月至2020 年5 月) 營收成長展望較過往樂觀,預期利潤率亦有提升空間。

基金現階段投資策略為何?

基金投資組合仍以受貿易戰影響較低的內需消費、教育、互聯網、醫療保健等為主,核心消費與非核心消費合計持股達33%。截至7 月底的前十大持股新增新東方,基金在教育類持股合計已達10.9%,主要看好中國課後輔導市場規模高達人民幣8000億元,產業集中度低,好未來與新東方兩大龍頭市佔率合計不到5%,伴隨滲透率擴大,估計學生數至2023 年可望翻倍。基金截至7 月底的現金比例為12.6%,和上個月相比略增,主要因為申購現金流入較多所致,基金7 月底規模較6 月底淨增加4%。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


閱讀更多

  • 投資趨勢 2019Q3川習會後,中國股市投資展望

    【投資趨勢-中國股市】G20川習會後,美國暫不對中國課徵新一輪關稅,雙方同意重啟談判,市場將迎來估值修復,但貿易戰無法在短期內完美解決,面對不確定性及波動性,建議投資人著眼長期經濟結構改變趨勢下的優質受惠股,尤其是內需消費股,此外,預估2020年企業獲利將好轉,對股市形成重要支撐,應開始加碼布局。
    更多

    • 10 Jul 2019
  • 投資趨勢 2019Q3投資中國,續抱不受貿易戰影響的內需消費股

    【投資趨勢-中國股市】繼美國針對中國2000億美元商品課徵25%關稅之後,貿易戰似乎有升溫的跡象,但瑞銀投資團隊認為中美最終仍會達成貿易協議,只是需要更多時間,為對抗談判期間的不確定性,整體投資策略採取續抱不受貿易戰影響的內需消費股,並把握股市修正期間,加碼估值低的好股票。
    更多

    • 05 Jun 2019
  • 投資趨勢 2019Q2中美貿易戰:中國股市的衝擊與機會

    【投資趨勢-中國股市】美國總統川普推文宣布要對中國2,000億美元商品自5月10日起加徵25%關稅;剩餘3250億美元商品也擬在短期內課稅,因為不滿中美貿易協商進展太慢,且中國試圖重新協商。我們維持一貫的觀點,認為中美雙方最終仍會達成協議,不至於演變成全面貿易大戰,畢竟許多美國企業一直視中國為龐大的市場。 更多

    • 07 May 2019