投資趨勢 2019Q3川習會後,中國股市投資展望

【投資趨勢-中國股市】G20川習會後,美國暫不對中國課徵新一輪關稅,雙方同意重啟談判,市場將迎來估值修復,但貿易戰無法在短期內完美解決,面對不確定性及波動性,建議投資人著眼長期經濟結構改變趨勢下的優質受惠股,尤其是內需消費股,此外,預估2020年企業獲利將好轉,對股市形成重要支撐,應開始加碼布局。

10 Jul 2019

川習會後貿易戰暫熄火?現在該怎麼投資?

1.市場將迎來估值修復,明年基本面好轉確立

G20 川習會後,美國暫不對中國課徵新一輪關稅,以及雙方同意重啟談判,符合市場預期,陸港股從低點5 月底至今反彈超過6%,即是反映此一期待,市場將迎來估值修復。從基本面來看,分析師對今年企業獲利看法普遍保守。不過人行從2018年第四季開始放寬流動性,通常貨幣政策轉寬鬆後,企業獲利趨勢(基本面)平均會在10~18 個月內落底,目前分析師普遍預估2020 年企業基本面將好轉。股市通常領先基本面,陸港股前波修正已經反映今年基本面不佳,伴隨2020 年基本面好轉趨勢確立,對股市將形成重要支撐,應開始加碼布局。

2.不確定性與波動性仍存,首選內需消費

中美本周開始恢復貿易談判,但華為禁令是否真能解除,以及協商會有什麼樣的具體結論,還充滿不確定性。再者,全球投資人是否過度預期美國聯準會近期內會降息,也是後續觀察重點。另外,第二季企業財報可能會反映貿易戰的實質影響,尤其是6 月起美國對2000 億元中國商品課徵25%關稅,外加華為被列入黑名單後,相關產業衝擊程度是否超乎預期,這些均會使得市場短期出現波動。故建議投資還是要著眼長期大方向經濟結構改變趨勢下的優質受惠股,尤其是消費升級概念,避開容易受中美關係變化或貿易戰干擾的板塊。

基金現階段投資策略為何?

1.續抱內需消費股,看好白酒

基金投資組合仍以受貿易戰影響較低的內需消費、教育、互聯網、醫療保健等為主,核心消費與非核心消費合計持股達34%。截至6 月底的前十大持股,新增白酒五糧液,基金在白酒類持股合計已達8.4%,主要看好白酒消費結構已由個人及家庭占大宗,不太受商務消費的影響。基金截至6 月底的現金比例為11%,和上個月相比略高,主要因為申購現金流入較多,基金6 月底規模較5 月底淨增加12%所致。

2.加碼不受貿易戰影響、估值低的好股票

基金經理人施斌提醒投資人不要過度期待貿易戰短期內會完美解決,畢竟中美問題不光是關稅、還有政治面因素,這些都會持續造成市場波動。但他認為這股壓力可促使中國政府繼續推動改革開放,對中國長期而言是好事。此時選股更顯重要,他認為聚焦都市化、老年化、具研發潛力等長線概念,投資基本面佳、估值低的好股票,即使貿易戰風險造成股價波動,反而帶來好買點。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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