投資趨勢 2019Q3投資中國,續抱不受貿易戰影響的內需消費股

【投資趨勢-中國股市】繼美國針對中國2000億美元商品課徵25%關稅之後,貿易戰似乎有升溫的跡象,但瑞銀投資團隊認為中美最終仍會達成貿易協議,只是需要更多時間,為對抗談判期間的不確定性,整體投資策略採取續抱不受貿易戰影響的內需消費股,並把握股市修正期間,加碼估值低的好股票。

05 Jun 2019

怎麼看待貿易戰後續及對市場的影響?

1.川習會或可化解緊張情勢

繼針對中國2000 億美元商品課徵25%關稅之後,美國是否會對剩餘3000 多億美元商品祭出新一波關稅仍待觀察。然中國近日發表「關於中美經貿磋商的中方立場」白皮書及「不可靠實體清單」的反擊動作,中美貿易衝突似有升溫跡象。故未來一個月貿易衝突會怎麼演變堪稱關鍵,尤其預計6 月底登場的G20 會議,川習會是否會就此有所表態至關重要。前次貿易衝突在2018 年12 月1 日川習會後決議暫緩互徵關稅而暫時化解,若此次川習會能化解緊張氣氛,或許美國會推遲3000 多億美元商品課稅時點,雙方有機會重啟談判。

2.市場修正後估值吸引力大增

基金經理人施斌認為中美最終仍會達成貿易協議,只是需要更多時間。他認為貿易戰並不是最大的風險,主要還是看中國改革開放的腳步,若退步才是他最擔心的風險。只要雙方還願意繼續談判,就代表中國還在改革開放的路上。雖然中美彼此拉扯的過程仍會影響市場情緒,但通常當投資人過度悲觀導致市場超賣時,只要進展稍優於預期,股市就會明顯反彈,故即使現況還不明朗也不需過度悲觀,此時更應留意好公司是否已出現極富吸引力的估值。恒指與A 股滬深300 指數截至5 月底之本益比各為10.6 倍及11.4 倍,已低於5 年平均(各為12 倍及13 倍),代表已多數反應市場的悲觀情緒,這時應開始注意逢低布局的機會。

基金現階段投資策略為何?

1.續抱不受貿易戰影響的內需消費股

基金投資組合仍以受貿易戰影響較低的內需消費、教育、互聯網、醫療保健等為主。截至5 月底的前十大持股變化不大,其中白酒、教育、銀行保險類股今年以來表現均優於大盤(恒指與A股滬深300 指數截至5 月底的YTD 漲幅各為4.1%及20.6%)。

2.不猜測股市高低點,加碼估值低的好股票

基金截至5 月底的現金比例為7.9%,和過去幾個月相比差距不大。基金經理人施斌認為不需要刻意去猜測股市的高低點,因為永遠不可能猜的到。外在系統性風險造成的股市修正,反而提供好股票更好的投資機會,故只要長期競爭力不變的好股票估值低就會加碼。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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