投資趨勢 投資中國:基金經理團隊看見中國股市拐點

【投資趨勢-中國股市】瑞銀資產管理中國股票團隊主管施斌看見市場出現拐點,中國股票基金的投資前景為正面,並且認為投資者現在該採取行動。中美貿易問題出現妥協的可能性升高,預料投資者信心將會改善,目前陸股估值偏低,且從銀行、保險到券商將會有一系列救市政策,減稅措施陸續實施,整體而言,中國股市前景正向。

23 Oct 2018

中國股票團隊看見市場出現拐點

- 我們對中國股市看法轉為更加正面,現正陸續投入更多資金於中國股票市場,並減少現金部位。

- 我們看到中國政府政策態度的轉變,中美貿易問題出現妥協的可能性升高。德國寶馬汽車(BMW) 增資國內合資企業至持有大多數股權,加上社保和私募基金減稅等之政策鬆綁,顯示中國政府對外資更友好、鼓勵國內投資,以及加強政策以支持中國經濟。

- 國內政策的轉變相當重要。早前部份行業收緊法規與去槓桿等內部政策皆影響了投資者信心,加上中美貿易摩擦,導致投資環境氣氛轉差。

- 我們預料投資者信心將會改善。政策態度的轉變代表中國股市的系統性風險大幅降低。許多新政策的轉變尚未全部落實,投資者需要時間恢服信心。我們認爲接下來幾個月投資者信心將會出現改善。

- 我們現金水位從大約20%降至16%,預料將會投入更多現金到股市。這是因為目前的估值吸引,同時我們也在市場中發現機會。

- 我們持續保持投資紀律,聚焦長期看好的股票,但是我們的投資組合會更趨積極。我們很有可能會在政府早前收緊政策的行業加倉,因為預料這些法規將會逆轉。

- 我們見到中國股票市場前景改善,也建議投資者現在可以採取行動。整體而言,我們認為中國股市可能會有10%到15%左右的反彈空間。

政策偏多訊號浮現

- 罕見層級極高的官員在同一天集體出面穩定股市。國務院副總理劉鶴、人行行長易綱、證監會主席劉士余一起表態力挺中國股市,傳達的政策信號為: 陸股估值偏低,不該再跌;從銀行、保險到券商將會有一系列救市政策。尤其劉鶴特別強調支持民企;更值得注意的是,中共國家主席習近平在21日也表態支持民企發展,兩大重要高層領導對民企表態,意味未來會有更強有力的政策出台,等同回應了先前許多投資人對民企可能受打壓的疑慮。

- 實質促進股市穩定的一系列政策將陸續公布。除了將允許銀行理財子公司對資本市場進行投資等救市政策外,國務院常務會議也於22日決定設立民營企業債券融資支持工具,以市場化方式支持民企。

- 中國明年減稅力道有可能達到1%GDP。財政部表示今年減稅降費規模預計超過1.3兆人民幣,同時還在研究更大規模的減稅降費下一波政策主要包括降低增值稅率、落實個人所得稅附加扣除、明顯降低社保費率等。人行貨幣委員會委員馬駿預期中國明年減稅力道有可能達到1% GDP,大於美國減稅力度。

估值已低,資金開始大幅淨流入

恒指與A股本益比已修正至11倍,已達2015年底股災低點。

全球新興市場股票基金上週(10/11~10/17)淨流入23億美元,為4月中以來最佳,中國為最大淨流入(20億美元),顯見買盤已開始加溫。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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