俄羅斯股市 油價回升,投資俄羅斯股市的四大理由

【俄羅斯股市】現在投資俄羅斯股市的四大理由:產油國減產,供需改善,油價可望緩步走揚;即使油價再度震盪,美國繼續制裁,衝擊也有限;央行降息至歷史新低,明年GDP可望大幅成長;股息殖利率6~7%,在低利環境中更顯吸引力

2020年 07月 29日

為什麼您現在要投資俄羅斯股市?

1.產油國減產,供需改善,油價可望緩步走揚

OPEC及俄羅斯等產油國從4月油價崩跌開始擴大減產,雖然減產規模8 月起將從目前創紀錄的每日970萬桶降至 770 萬桶,並延續至年底,但伴隨全球重啟經濟,供需改善,瑞銀預估2021年布蘭特油價可望走揚至50美元/桶。俄羅斯股市8成權重集中於石油相關的能源與原物料產業,油價回升對股市有利。

2.即使油價再度震盪,美國繼續制裁,衝擊也有限

儘管俄股容易隨著油價震盪而波動,但從實體經濟來看,油價就算再度回跌,對俄羅斯的衝擊也愈來愈小,這是因為:1)俄羅斯央行這幾年大買黃金,減持美元資產,積極累積外匯儲備,已成為全球第四大外匯儲備國,伴隨金價上漲,支撐外匯儲備,盧布再貶的空間不大。2)俄羅斯自2008年後就建立了與油價連動的國家福利基金制度,將油價高於40美元時的收益投入國家福利基金,低於40美元時則讓基金補貼國庫,這使得俄羅斯不致因為油價下跌造成預算赤字,影響民生經濟。截至今年4月,基金規模已經佔俄羅斯GDP的11%。俄羅斯財長亦表示,即使油價不漲,這筆基金也足以支持俄羅斯到2024年的所有財政預算。因此即使美國繼續對俄羅斯制裁,但已經不影響俄羅斯財政及經濟。

3.央行降息至歷史新低,明年GDP可望大幅成長

俄羅斯央行今年連續降息,6月一口氣調降基準利率4碼至4.5%,降幅創5年最大;7月24日再降息1碼至4.25%,利率水準創下歷史新低。降息有利企業降低資金成本,並提升個人消費意願,因此儘管俄羅斯今年因為新冠肺炎疫情,GDP估計將大幅衰退4.5%~5.5%%,但預期2021年GDP將重回正成長,達到3.5~4.5%,此時布局正是時候。

4.股息殖利率6~7%,在低利環境中更顯吸引力

俄羅斯企業配息大方,例如能源巨擘俄羅斯石油(Rosneft Oil)、盧克石油(Lukoil),以及金融龍頭俄羅斯聯邦儲蓄銀行(Sberbank) 股息配發率都超過5成,這使得俄羅斯股市平均股息殖利率約有6~7%。今年全球利率水準降到近年低點,俄股高股息殖利率相形之下顯得極具吸引力。

為什麼您要投資本基金?

能源股及原物料股明年獲利成長看好

分析師預估新興市場各產業2021年獲利年增率,以能源及原物料兩大板塊成長動能最佳,分別高達133%及51%(圖6) 。本基金截至6月底持有能源股34%以及原物料股27%,合計持股61%,前景看好。前十大持股中,Lukoil 是俄羅斯第二大垂直整合的石油及天然氣供應商;Gazprom俄羅斯天然氣集團開採產量佔全球1/4至1/5,是歐洲國家天然氣重要供應來源;Polyus則是俄羅斯最大的黃金生產商,金價上漲有利該公司。

不受指數約束,加碼內需,互聯網概念潛力佳

本基金無參考指標,投資組合由基金經理人與投資團隊根據企業基本面及估值,採取由下而上(Bottom-up)主動選股而成。由於俄羅斯RTS指數8成權重集中於能源與原物料,若太貼近指數,往往會過度偏重油價相關股票,如一般指數型基金,忽略更長遠的內需消費概念題材。本基金除能源外,尚持有合計3成的金融、通訊,例如Yandex是俄羅斯最大的互聯網企業,搜索引擎在俄羅斯市佔率超過6成;Mail.Ru則是俄羅斯最大的電子郵件服務商,互聯網概念股可望是下一波的潛力族群。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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