朱少斌(瑞銀資產管理全球新興市場投資策略委員會成員):新興市場這波由企業資本支出所驅動的5~7年經濟景氣循環週期還在多頭階段，不會因短期波動發生改變。

Q1:如何看待中美貿易摩擦對新興市場的影響?
中美貿易談判目前尚無具體結論，一切靜待觀察。但我們認為從雙方態度來看，應該不會往太負面的方向發展。其實中美摩擦並不影響總體經濟；尤其是我們一直以來所強調的，由企業資本支出所驅動的5~7年經濟景氣循環週期還在多頭階段，更不會因此而發生改變，投資團隊認為這種政治因素造成的回檔反而提供了布局的好機會。

新興市場景氣循環通常維持5~7年，這波多頭從2016年開始才剛展開

Q2:近期美元轉強，是否不利新興股市?
投資人這樣的觀念主要擔心美元走強，將造成美元負債較大的新興國家債信風險升高，但這幾年新興國家體質已經改善很多，債務問題並不嚴重，美元轉強不至於造成衝擊。從貿易角度看，美元升值反而有利出口行業，尤其是科技股。但匯率畢竟很難預測，我們認為這些都只是短期波動，投資重點還是看企業長期競爭力。基金主要持股國家為中國，並以內需行業為主，和匯率變化關聯不大，不需過度憂慮美元升值。

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Q3:一些新興國家如巴西、俄羅斯最近波動很大，對這些市場投資前景的看法?
巴西今年經濟成長力道很強，GDP成長預估超過3%；且通膨降至近年低點，只是央行在連續降息後，今年降息空間變得比較小；巴西將於10月進行總統選舉，政治前景還不明朗，未來仍須看新政府的改革態度。俄羅斯則是我們很喜歡的國家，以內需為主的經濟體相當穩定，通膨持續走低，後續還有降息空間。尤其從投資角度來看，油價上漲對俄羅斯能源股受惠空間就大過於其他國家，這就是投資新興市場基金可在全球買到各產業最棒龍頭的好處，若只買單一國家，就失去布局這種好股票的機會。雖然前陣子美國制裁造成俄羅斯股市大跌，但我們認為這帶來很好的買點，連未遭制裁的俄羅斯銀行股本益比都跌到只剩5倍，長線來看是很好的布局機會。

Q4:科技股今年表現較弱，對此產業的看法?
我們對手機產業看法較保守，以往手機往高端升級總能刺激龐大換機需求，但從蘋果I-phone X的例子顯示消費者對於太高價的手機接受度有限。至於半導體、記憶體等，因為未來人工智能等許多應用都需要搭配更先進製程的硬體才能演算，我們持續看好。對中國互聯網概念股也一直維持正面看法，我們不認為類似美國Facebook因外洩用戶個資遭調查的問題會在中國重演，畢竟國情不同；且騰訊、阿里巴巴有能力自行掌握用戶資料發展商業活動，不需要賣給別人，競爭力很強。

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