亞洲債券型基金 美債殖利率攀升，瑞銀資產管理亞洲固定收益團隊如何因應？

• 在中國，儘管1月份PMI低於市場預期，但總體增長復甦依然強勁。官方製造業採購經理人指數為51.3，預期為51.6，非製造業採購經理人指數為52.4，預期為55.0。2020年12月工業利潤同比增長20.1%，製造業和公用事業尤其突出。2020年全年，工業利潤同比增長4.1%，與整體經濟增長態勢一致。2020年GDP總體增長率為2.3%，是主要經濟體中唯一的正經濟成長。
• IMF將2021年全球經濟增長預測從5.2%上調至5.5%，基於全球疫苗推出以及更多的財政刺激措施。2022年的增長數字則預計為4.2%。
•  雖然歐美已發展國家因為第二/三波的COVID-19疫情持續承壓，東亞國家特別是中國卻保持領先的經濟數據，顯示出強力的回彈，支撐最近正向的市場情緒並促進近期的投資。隨著我們看到全球有更多的人接種疫苗，疫苗消息將持續引導市場情緒。
• 從基本面來看，中國民營企業的融資環境已變得更加具有挑戰性。促進更健全資產負債表的新監管政策的出現可能會給單一公司帶來特殊壓力，但從信貸角度來看，對該行業而言將是利大於弊。因此，我們相信在當今環境中，扎實的信貸研究對於保護回報和減少潛在的資本損失將變得更加重要。雖然冠狀病毒對中國信貸產生了負面的金融影響，但值得強調的是，我們最近看到許多政策表明在這個充滿挑戰的時期，金融市場將獲得強力支援以維持穩定，幫助公司債務借新還舊，減緩境內流動性壓力以及違約風險，而我們並不預期任何負面情緒會影響到境外美元債。
• 因為各國央行持續寬鬆的政策、主要區域公司的基本面仍佳加上中國具支撐性的技術面和經濟活動的強力復甦，我們看好亞洲債市的前景。相較於全球高收益市場，亞洲債市上升的殖利率依然吸引人。
• 然而，隨著新病毒株的進一步出現、疫苗對新毒株的療效、世界各國潛在的新疫情浪潮以及與經濟前景相關的疫苗推廣速度的不確定性，波動可能會持續到 2021 年。去年的經濟混亂和這些單獨公司的信貸問題指出，利率波動性可能增加。最後，中美摩擦的重新出現仍是一個尾部風險。

• 原油價格繼續上漲，WTI上漲 6.21%，至每桶 55.04 美元。中國中煤集團股價下跌5.18%，該公司去年12月因為禁止從澳大利亞進口煤炭而價格大幅上漲。
• 美國政治方面，民主黨在喬治亞大選後控制了參議院，導致立法權力傾斜。這將避免議會中的黨派僵局，並加速民主黨未來的政治決策。
• 中國在農曆新年到來之前，極力遏制COVID-19病毒傳播。政府估計農曆新年的旅客人數大約是過去疫情擴散前正常水準的一半。
   

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