新興市場債市 新興市場投資兩關鍵:經濟復甦優於成熟市場,全球政策寬鬆『債』亮眼

【新興市場債券】新興市場預計恢復速度將超越成熟市場,且預期今年經濟衰退幅度低於成熟市場,明年成長也仍優於成熟市場。目前新興市場國家通膨壓力較低,使得該地區央行仍有貨幣寬鬆的空間。在全球政策支持下,新興市場債券表現亮眼,若全球政策持續寬鬆,新興市場債將持續受惠。

2020年 10月 22日
  • 新興市場展望為何?

目前新興市場(不含中國)經濟活動已回復到疫情前(2019年第4季)約94%的水準,預計2021年第1季回復至疫情前水準,恢復速度將超越成熟市場,而中國則已於第2季回復至疫情前水準。新興市場(尤其亞洲)疫情控制較佳,瑞銀預期,新興市場今年衰退幅度將低於成熟市場,明年成長也仍優於成熟市場。我們認為,新興市場經濟復甦腳步有加溫趨勢,而目前新興市場國家通膨壓力較低,使新興市場央行仍有貨幣寬鬆空間。在全球政策支持下,新興市場債券表現亮眼,若全球政策持續寬鬆,新興市場債將持續受惠。

  • 瑞銀2023 至2025 年機動到期新興市場債券證券投資信託基金 (本基金有相當比例投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 目前各基金級別的季度年化配息率為何?

根據10月份最新配息金額及淨值,美元級別年化配息率為2.56%、人民幣級別年化配息率為3.59%、南非幣級別年化配息率則為5.97%。

  • 為何本季配息率相比第一次配息率有所下降?預計未來配息率為何?

對投資者而言,其進場目標到期債券基金淨值為10,每單位配息金額計算如下:

由於本基金2/10投資組合建構完成時,平均投資組合收益率為3.63%,扣除平均經保費後剩約2.51%,累積至6月底有約4.67個月。季配息率=2.51%/4=0.628%,累積4.67個月之年化配息率=0.628%*4.67/3*4=3.91%,故可配約3.91% (當季配息: 2.51%; 第一季配息: 1.40%)。由於基金是採季配息基準,因此首次配息計算時,分母為一個季度(即三個月),但分子約為4.67個月,故首次實質配息率約為3.91%。若分母改為4.67個月,則客戶收取到的實質年化配息率則仍為2.51%。由於基準日淨值為9.83,因此本次年化配息率約2.56%。7月首次配息美元及人民幣級別年化配息率約4%、南非幣級別約8%,主要是基金成立後至首次配息,有累計較多利息收入,扣除經保費後,可合理配發。基金成立後,首季未滿三個月並無配息,利息收益累積於淨值中,並於第二季配息一同發放後扣除。

於配息級別不侵蝕本金的原則下,預計未來美元級別配息率會接近2.51%此水平。而人民幣及南非幣級別則有額外匯率避險增益效果,因此配息率將高於美元級別,匯率避險收益則需依據人民幣與南非幣相對美元利差而定,此將隨市場狀況有所變化。

(附註:公告配息率會依基準日基金淨值不同而變化,但對投資者而言,其計算淨值皆為10)

  • 投資組合布局說明

本基金於2020年1月30日成立後,至2020年2月10日布局完畢,期間市場信用利差處於歷史低點水位(287-299個 基本點),受此影響投資組合平均加權平均殖利率於布局完畢後落在相對較低水位。投資組合持有之債券未來陸續到期時,基金平均平均加權平均殖利率將視未來市場信用利差與利率水位進行再投資後而變動調整。

  • 長期投資帶來好成果

目標到期債越接近到期日,目標到期債券價格將越接近面額100,波動亦越低,在無信用違約時,投資期間債券價格波動,並不影響到期返還金額。在利率走低環境下,債券可獲資本利得,本基金之機動到期機制於基金成立滿三年後,每半年檢視是否觸發提前結算提利目標,有機會提早鎖利出場;在利率走高環境下,債券出現資本利損,然持有債券至到期日並不需要擔心持有期間價格波動(無債券違約事件發生時),具到期還本之特性。

為什麼選擇UBS

  • 目標到期債全球領航

2009年瑞銀資產管理全球率先發行目標到期債券基金,至今在全球共發行24檔目標到期債券基金,發行總規模約120億美元,透過全球共29位信用分析,及15位專業風控團隊運用全球風險管理系統控管風險,嚴控本基金下檔風險。精選30檔持股: 中國內需消費+亞洲科技龍頭

  • 投資等級債比例高、不投資高風險國家

目前基金以主權債及準主權債為主,公司債擇優布局,目前投資等級債比重約62.2%,加上嚴選品質較佳的非投資等級債約36.9%,整體信評為BBB-。國家配置方面,基金不投資於阿根廷、委內瑞拉、黎巴嫩等高風險國家。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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