債券基金 債券基金布局時間到?三個投資人不容錯過的亞洲債券投資機遇

【債券基金】還沒布局債券基金嗎?三分鐘看懂亞洲債券優勢,把握投資新亮點!亞洲債券布局三機遇:中國經濟復甦加速、歐美國家二次疫情承壓、各國央行貨幣寬鬆持續。

2020年 11月 20日

投資展望及策略

亞洲債券必知機遇一:中國的經濟復甦加速

中國的經濟復甦正在加速,Q3季增2.7%。中國是大經濟體中唯一在2020年有正的經濟成長,由強健的出口和恢復中的消費支撐。官方統計的PMI連續7個月超過50,同時私營部門的統計上升到接近十年新高。月工業生產量和固定資產投資也在上升。服務業PMI達到7年新高的56.2,零售在國內旅遊和消費的帶動下恢復。面對人民幣大幅上漲,中國人民銀行取消原本幫助抑制人民幣貶值的反週期計畫。隨著中美間緊張持續,中國主席習近平宣布對深圳新的改革和支持政策。

亞洲債券必知機遇二:歐美已開發國家因第二波疫情持續承壓

雖然歐美的已發展國家因為第二波的COVID-19疫情持續承壓,東亞國家特別是中國卻保持領先的經濟數據,顯示出強力的回彈,支撐最近正向的投資情緒。

近期關鍵的風險還是在於美國大選結果的未知和接下來財政刺激政策的不確定性。亞洲和許多已發展國家持續的防疫措施將對經濟前景施加壓力直至明年。同時,中美洲國家間的貿易和政治摩擦增加市場的不確定性。

亞洲債券必知機遇三:各國央行貨幣寬鬆持續

因為各國央行持續寬鬆的政策、公司基本面仍佳加上中國具支撐性的技術面和經濟活動的強力復甦,我們看好亞州債市的前景。相較於全球高收益市場,亞州債市上升的殖利率依然吸引人。然而波動性會持續到明年因為疫情的不確定性和經濟前景高度相關。

此外,對於中國私人企業,融資環境逐漸變得嚴峻,因此嚴謹的信用分析能力將變得格外重要,才能保護基金報酬與控制下跌風險。

疫情對於中國公司的財務狀況有明顯的負面影響,近期的政策強調對金融市場的穩定,幫助公司債務能夠借新還舊,減緩境內流動性壓力以及違約風險,而我們並不預期境內的情況會影響到境外美元債。

十月市場回顧

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亞洲債券市場

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亞州信用債由於高收益主權債和週期性產業的賣出,在十月當中繼續承受壓力。摩根亞州非投資等級美元債指數下跌0.49%,利差擴大13個基本點。摩根亞州投資等級債則是有0.02%的微幅正報酬,利差縮小12個基本點。

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中國主權債市場

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中國主權債利率在十月面臨更多的壓力,尤其是短天期的部分。1年期公債利率上升12個基本點,收在2.72%,5年期公債利率收在3.04%,10年期公債利率上升3.4個基本點,收在3.19%。

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亞洲主權債市場

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亞洲其他地區的主權債利率則漲跌互見,印度10年期公債利率下降12.8個基本點,收在5.88%,韓國10年期公債利率上升12.5個基本點,收在1.55%。

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亞洲貨幣市場

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亞幣方面在美元持續弱勢下大多有著正報酬,中國境內人民幣升值1.48%收在6.6915。韓圜升值3.03%,然而印度盧比貶值1.47%。

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亞洲股票市場

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亞洲各國股市十月呈現動盪,上海綜合指數微幅上升0.20%。布蘭特原油下跌11.25%,來到每桶美金37.94。

  • 中國召開中國共產黨全體會議,宣布新的五年計畫。新計畫包括承諾促進科技自給自足和國內經濟,然而卻忽略了GDP方面。
  • 泰國持續經歷政治緊張,並宣布一州進入緊急狀況。這場長期的僵持增加經濟恢復的風險,畢竟泰國經濟剛在今年萎縮7.8%。美元對泰銖在過去幾週不受示威影響保持穩定。
  • 在歐洲,重新啟動的限制有重大的影響,德國DAX指數下跌快10%,義大利富時MIB指數下跌5.6%,是三月以來表現最差的一個月。與這波低風險偏好相對的是,歐洲核心債券殖利率下跌到負值的區域。
  • 新的美國財政刺激政策在美國總統大選前還是沒能達成共識,增加股票的賣壓。

基金績效說明

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瑞銀(盧森堡)亞洲高收益債基金(美元)
(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

瑞銀(盧森堡)亞洲高收益債基金(美元)
(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

瑞銀(盧森堡) 亞洲全方位債券基金(美元)(月配息/累積)
(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

瑞銀(盧森堡) 亞洲全方位債券基金(美元)(月配息/累積)
(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

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績效概覽

瑞銀(盧森堡)亞洲高收益債基金(美元)
(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

相對於參考指標來說,基金績效有著102個基本點的超額報酬。主要的報酬來自產業分布和存續期間的管理,包括外匯持有量。

瑞銀(盧森堡) 亞洲全方位債券基金(美元)(月配息/累積)
(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

主要的報酬貢獻來自我們選擇房地產開發相關的公司債,並低配類主權債、高配金融以及工業公司債。

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投組配置說明

瑞銀(盧森堡)亞洲高收益債基金(美元)
(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

  • 在主權債管理上,我們低配高收益主權債為基金表現帶來強大的貢獻,因為斯里蘭卡持續承受壓力。
  • 公司債則是第二主要的報酬來源,主要是選擇了中國的房地產開發,並且高配金融產業、印度的再生能源,再加上低配類主權債。我們高配金屬和採礦業則是導致侵蝕報酬。
  • 存續期間方面,我們在月中選擇較短的配置,由於美國國庫券殖利率持續上升所以為基金帶來正貢獻。月底時,因為逐漸升高的波動度,所以我們在美國大選前拉長存續期間。
  • 在貨幣配置上,持續做空印尼盾以及做多印度盧比。這項策略為基金帶來正貢獻。
  • 基金平均信用評等為BB-。
  • 產業配置:相較參考指標,加碼金融業(+3.51%),多元化產業(+2.61%),公用事業(+1.89%)。減碼類主權債(-6.54%),主權債 (-4.13%)及基礎建設 (-1.35%)。
  • 市場配置: 相較參考指標,加碼印度(+9.82%),泰國(+3.68%),日本(+1.42%)。減碼香港(-6.63%),中國內地(-3.99%),菲律賓(-1.91%)。

瑞銀(盧森堡) 亞洲全方位債券基金(美元)(月配息/累積)
(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

  • 在主權債管理上,我們低配高收益主權債是正確的選擇因為斯里蘭卡持續承受壓力。
  • 存續期間上,因為逐漸升高的波動性,我們在美國大選前選擇較長的配置。在十月的表現中持平。
  • 在貨幣配置上,持續做空印尼盾以及做多印度盧比。這項策略為基金帶來正貢獻。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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