投資趨勢 2019Q3投資亞洲高收益債有出「息」

【投資趨勢-亞洲高收益債券】全球經濟成長放緩,各國央行陸續以降息刺激經濟發展,7月底聯準會正式宣布降息1碼,為美國近10年來首度降息,除了成熟國家貨幣寬鬆有譜之外,亞洲國家則是受惠於通膨穩定,為各國央行創造寬鬆政策空間。近期全球負利率公債規模創新高,預計資金將持續青睞利差型債券,特別是新興市場債券及高收益債券。

06 Aug 2019
  • 全球寬鬆風,美國也搭降息潮

隨著全球經濟成長放緩,各國央行陸續以降息刺激經濟發展,成熟國家央行中,紐西蘭及澳洲央行今年率先降息。因應歐元區經濟大幅放緩,歐洲央行亦釋放近年來最強降息信號,為9月份新一輪貨幣政策刺激奠定基礎。

7月底美國聯準會正式宣布降息1碼,調降聯邦資金利率區間至2.00%-2.25%,為美國近10年來首度降息,並提前結束縮減資產負債表,此次降息被聯準會定調為「預防式降息」,為未來經濟下行風險注入一劑預防針。

除了成熟國家貨幣寬鬆有譜之外,亞洲國家則是受惠於通膨穩定,近年來CPI及核心CPI僅在2%上下震盪,通膨獲控制也為各國央行創造寬鬆政策空間,印度、馬來西亞、菲律賓、印尼及南韓等國家已陸續降息,為市場注入流動性,並且提供亞洲債市良好支撐。

  • 負利率捲土重來,亞高收有出「息」

受到全球央行降息風潮帶動,近期全球負利率公債規模突破 13 兆美元,創下紀錄新高,意味著全球近55兆美元的債市規模,近四分之一都是負利率,在市場追逐收益的前提不變下,預計資金將持續青睞利差型債券,特別是新興市場債券及高收益債券。根據ICE美銀美林指數統計,目前亞洲高收益債券殖利率為7.0%,高於歐洲高收益債殖利率4.3%,亦較美國高收益債殖利率5.9%來得高,在眾多債券資產類別中較具收息吸引力。

亞洲債券發行公司中,不少公司具有國營背景或是由國家注資,企業經營體質穩健,違約機率相對較低,中長期來看,亞洲經濟狀況仍舊穩定,有助於整體信用利差未來收斂。

  •  貿易戰不戰,亞高收影響有限

儘管近日川普再度推文表示,美國政府預計於9月初將對3,000億美元的中國進口商品加徵10%關稅,又為全球市場注入不確定性,投資人可能擔心亞洲高收益債發行企業特別是中國可能會受到影響,但亞洲高收益債多以內需題材為主,如房地產、消費及公用事業等,與出口外銷相關度低。

此外,根據摩根大通研究指出,整體亞債對美國有曝險的發行總額僅112 億美元,占總體亞債市值僅1.2%。除了利豐、鴻海及聯想之外,亞債發行人對美國的曝險比例不高,多數對美國曝險較高的企業也多為全球化布局,對於貿易戰有較佳因應能力。

整體而言,中美貿易衝突對於亞洲高收益債的影響相對有限,即便有任何衝擊,多半只會限定在特定企業,不易產生擴散效應。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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    • 28 Jun 2019