投資趨勢 2019Q3降息將至,美高收益債投資時機浮現

【投資趨勢-美國高收益債】在全球經濟增長壓力逐漸浮現,且美國通膨溫和的環境下,市場對美國聯準會降息的預期相當高,2019年預期將降息2-3碼,全球央行降息潮再次浮現,資金重回債市,進一步支撐債市表現,且美國經濟基本面相較歐洲與多數新興市場國家穩固,投資於美國高收益債市風險報酬預期將較其他債市更佳。

2019年 07月 09日

三低環境下,美高收基本面良好,收益率具吸引力

  • 中美貿易未談妥前,經濟增長仍將承壓

6月底日本大阪G20會議中美同意重啟貿易談判,美方暫緩進一步課徵額外3000億關稅並放鬆對華為科技公司制裁,而中方則同意進口美國農產品,釋出善意。但在相關細節尚未談妥擬定前,預期美國對現有2500億關稅將不會取消。這也將使得2019年下半年經濟將持續受到關稅影響而承壓。瑞銀預期美國2019年下半年經濟增速將下修至2.1%-2.3%。

  • 市場高度預期聯準會降息

在全球經濟增長壓力逐漸浮現,且美國通膨溫和的環境下,市場對美國聯準會(Fed)降息的預期相當高。儘管在G20後,美中再啟貿易談判,但市場對降息的高度預期,並未被澆熄,2019年市場預期聯準會將降息2-3碼。在美國公債殖利率曲線上,我們預期短期利率曲線出現反轉的機率上升,但並不認為這是經濟衰退的領先訊號,而是低利率常態化下的現象。

  • 降息有助美高收進一步表現

今年以來全球各債券市場表現順利收復去年跌幅,並取得亮眼表現,除了風險情緒降溫,資金重回債市下,全球央行降息潮再次浮現也進一步支撐債市表現。我們觀察全球各債券市場表現,美國高收益債市2019年六月上半年上漲約10.2%,於全球各債市中表現突出。另一方面,比較當前全球債市收益率,美國高收益債市仍舊提供較具吸引力收益率(六月底6.41%)。在美國經濟基本面相較歐洲與多數新興市場國家穩固下,投資於美國高收益債市風險報酬預期將較其他債市更佳。

  • 貿易敏感度低產業保持樂觀

美國高收益債市各產業中,我們對貿易依存度低的相關產業保持樂觀,如健保、通訊、有線電視、現金流穩定與內需為主等產業。

總結以上因素,未來十二個月美國高收益債表現可期。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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