投資趨勢 低增長、低利率、低違約率有利非投資等級債市

三低利多高收債，全球非投資等級債市表現展望佳

貿易摩擦與英國脫歐:低增長預期
2019年全球經濟增長在中美貿易關稅的滯後影響與未來英國脫歐衝擊等因素下，動能將有所放緩。市場普遍也下修2019年全球經濟增速，包括國際貨幣基金組織(IMF)與經濟合作與發展組織(OECD)近期也分別小幅下調全球2019年經濟增長至3.5%與3.3%。但在低經濟增速環境下，通膨風險也隨之降溫，有利債券市場表現。

貨幣政策轉寬鬆:低利率風險
全球經濟增速降溫，使得各國央行轉變貨幣政策方向，包括近期美國聯準會主席鮑威爾表示，美國當前利率水平適當且大致中性，顯示進一步升息機率已降低許多。另一方面，歐洲央行在調降歐洲經濟增長預期同時，也表示將計畫於2019年9月展開為期兩年的定向長期再融資操作(TLTRO)，為銀行體系注入流動性，並延後升息時間點至2020年。各國央行轉向鴿派的立場，使得2019年利率風險大幅降溫，有利全球高收益債市表現。

表：市場期貨對美國利率預期：

全球非投資等級債市違約率處於低位
儘管2018年全球市場大幅震盪，經濟活動有所放緩，但債券市場違約狀表現良好，截至2019年2月底，全球非投資等級債市、已開發國家債市與新興市場債市違約率，皆進一步降低至不到1%的歷史低位。低違約率的環境下，投資在非投資等級債市，有助於掌握更佳的收益率表現。

總結以上因素，未來十二個月持續看好全球非投資等級債券表現。