投資趨勢 低增長、低利率、低違約率有利高收益債市

【投資趨勢-高收益債】當前的低增長、低利率、低違約率等三低環境,有利高收益債券市場表現。中美貿易摩擦與英國脫歐衝擊,降低對外來經濟增長的預期,通膨風險也隨之降溫。此外,各國央行轉向鴿派的立場,使得利率風險大幅降溫。更重要的是,高收益債市的違約率正處於歷史相對低點。綜合以上分析,高收益債券市場可望受惠。

14 Mar 2019

三低利多高收債,全高收表現展望佳

貿易摩擦與英國脫歐:低增長預期
2019年全球經濟增長在中美貿易關稅的滯後影響與未來英國脫歐衝擊等因素下,動能將有所放緩。市場普遍也下修2019年全球經濟增速,包括國際貨幣基金組織(IMF)與經濟合作與發展組織(OECD)近期也分別小幅下調全球2019年經濟增長至3.5%與3.3%。但在低經濟增速環境下,通膨風險也隨之降溫,有利債券市場表現。

貨幣政策轉寬鬆:低利率風險
全球經濟增速降溫,使得各國央行轉變貨幣政策方向,包括近期美國聯準會主席鮑威爾表示,美國當前利率水平適當且大致中性,顯示進一步升息機率已降低許多。另一方面,歐洲央行在調降歐洲經濟增長預期同時,也表示將計畫於2019年9月展開為期兩年的定向長期再融資操作(TLTRO),為銀行體系注入流動性,並延後升息時間點至2020年。各國央行轉向鴿派的立場,使得2019年利率風險大幅降溫,有利全球高收益債市表現。

表:市場期貨對美國利率預期:

美國聯準會會議時程

美國聯準會會議時程

升息機率

升息機率

降息機率

降息機率

美國聯準會會議時程

2019年3月20 日

升息機率

0%

降息機率

2.3%

美國聯準會會議時程

2019年5月1 日

升息機率

0%

降息機率

2.3%

美國聯準會會議時程

2019年6月19 日

升息機率

0%

降息機率

3.8%

美國聯準會會議時程

2019年7月31 日

升息機率

0%

降息機率

4.3%

美國聯準會會議時程

2019年9月18 日

升息機率

0%

降息機率

7.4%

美國聯準會會議時程

2019年10月30 日

升息機率

0%

降息機率

9.9%

美國聯準會會議時程

2019年12月11 日

升息機率

0%

降息機率

17.7%

美國聯準會會議時程

2020年1月29 日

升息機率

0%

降息機率

25.4%

全高債市違約率處於低位
儘管2018年全球市場大幅震盪,經濟活動有所放緩,但債券市場違約狀表現良好,截至2019年2月底,全球高收益債市、已開發國家債市與新興市場債市違約率,皆進一步降低至不到1%的歷史低位。低違約率的環境下,投資在高收益債市,有助於掌握更佳的收益率表現。

總結以上因素(低增長、低利率風險與低違約率),未來十二個月持續看好全球高收益債表現。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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