投資趨勢 負利率捲土重來,新興市場債券受青睞

【投資趨勢-新興市場債券】7月底聯準會正式宣布降息1碼,隨後,中美貿易紛爭再起,各國央行加速降息腳步以刺激經濟,如巴西、泰國、印度、紐西蘭等國皆跟進降息。受到全球央行降息風潮帶動,近期全球負利率公債規模突破15兆美元,在市場追逐收益的前提不變下,預計資金將持續青睞利差型債券,特別是新興市場債券。

12 Aug 2019

全球降息風起,新興債有甜頭
  • 全球降息風狂吹,央行競速比誰快

隨著全球經濟成長放緩,各國央行陸續以降息刺激經濟發展。因應歐元區經濟大幅放緩,歐洲央行亦釋放近年來最強降息信號,為新一輪貨幣政策刺激奠定基礎。

7月底美國聯準會正式宣布降息1碼,調降聯邦資金利率區間至2.00%-2.25%,為美國近10年來首度降息,並提前結束縮減資產負債表,此次降息被聯準會定調為「預防式降息」,為未來經濟下行風險注入一劑預防針。

美國降息後,中美貿易紛爭再起,各國央行加速降息腳步,紛紛祭出降息大計以刺激經濟,如巴西、泰國、印度、紐西蘭等國皆跟進降息。

  • 負利率捲土重來,利差型債券獲青睞

受到全球央行降息風潮帶動,近期全球負利率公債規模突破15兆美元,創下歷史新高紀錄,意味著全球約55兆美元的債市規模,近四分之一都提供負利率,而且四成以上政府主權債提供負利率,加上中美貿易戰火再起,債券需求有望進一步升溫。在市場追逐收益的前提不變下,預計資金將持續青睞利差型債券,特別是新興市場債券。根據ICE美銀美林指數統計,目前新興市場公司債平均殖利率為6.6%、新興市場公債為5.3%,相較於歐美主要國家公債殖利率較具收息吸引力。

根據EPFR統計,今年來資金持續流入債市,特別是投資等級債及新興市場美元債,分別流入1,241億美元及452億美元(截至7月31日),大幅優於2018年63億美元及100億美元的淨流入規模,顯示債券市場反應全球景氣趨緩及全球吹起降息風的利多,新興市場美元債資金流入力道相對較強,技術面獲得支撐。

  • 評價合理,利差收斂有空間

全球經濟成長放緩,新興國家通膨壓力減緩、利率風險亦減少,新興市場整體信用風險依舊可控,新興市場債違約率處於歷史相對低位,並能媲美成熟國家表現。不過,受到中美貿易戰事再起波瀾影響,近期新興市場債利差或將有波動;中長期來看,美國降息題材若持續發酵,預期未來利差仍有收斂空間。值得留意的是,新興國家主權債多為存續期間較長的券種,利率敏感性較高,有望持續受惠於全球貨幣寬鬆的利率環境。

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