生技投資觀點 新冠疫苗跟投資有關係? 2021年影響投資的五個關鍵背景

【生技基金投資】新冠疫苗研發成效亮眼,你的投資亮眼嗎?本文解析五個新冠疫苗的關鍵背景,帶你布局2021年生技投資新觀點!

2020年 11月 24日

新冠疫苗再傳佳音,傳統產業旺季來臨,生技股後市表現可期

背景一:新冠病毒疫升溫,治療藥物研發進度加快

時序進入冬季,全球多個地區的新冠肺炎感染病例增加,多國陸續傳出局部性的封鎖措施,市場擔憂再起。然隨著抗疫藥物跟疫苗研發進展快速,其中進度最快的輝瑞和BioNTech合作研發的疫苗在三期臨床試驗中顯示有效性超過90%。我們認為接下來發生像3月時的大規模封鎖的機率不高。首先,疫苗的有效性很高並超過預期意味著,1)一旦疫苗廣泛提供,重症患者將減少,進而可降低政府實施疫苗防治措施的壓力。2)用較少的劑量就能保護更多的人,將使得疫苗能夠更有效的快速推廣。整體而言,現在全球應對新冠病毒疫情的解決方案相對3月的多了許多。

新冠病毒疫情重燃市場對公共衛生的重視,持續聚焦生技產業脈動,代表生技類股的美國NBI生技指數,今年表現相對強勢,截至今年以來至11月20日,NBI生技指數上漲15.3%,表現亮眼,美國標普500指數小漲10.1%,標普500醫療保健類股指數上漲6.6%。

背景二:疫苗研發實驗結果傳佳音,疫苗何時上市?

在全球政府與生技藥廠積極合作研發下,疫苗研發進度超前。現在大家關心新冠疫苗何時上市? 我們從下面幾個面向分析: 

  1.  輝瑞/BioNTech與Moderna公司的候選疫苗都採用了mRNA技術,目前雙方都表示有94%以上成功率,若兩者都向美國FDA提出緊急授權,則到今年底或2021年初將有兩種疫苗可供使用,如果輝瑞/BioNTech的疫苗獲得緊急授權,到2020年底可生產5000萬劑疫苗,到2021年底可生產13億劑疫苗,足以為6.5億人接種。Moderna 已表示到2021年底,該公司可能會生產5億到10億劑疫苗,強生和阿斯利康也有望在今年年底前後宣布疫苗有效數據。
  2.  在瑞銀的中間情境下,預期到2021年第二季美國將有一款或幾款疫苗廣泛供應,而在2020年底高風險人員有望在獲得緊急授權的情況下,接種數量有限的疫苗。

背景三:本次疫情修復期恐拉長,加大對生技藥物的需求

整體來說,本次新冠病毒疫情擴及全球,對全球影響遠大於2003年的SARS,疫情紛擾將持續到明年,在區域加大、疫情時間拉長下,將會大幅增加對藥物的需求,也加速醫療產業創新研發,特別是在可以研發出疫苗或有效治療用藥的生技產業。瑞銀預期未來三年全球藥物銷售額每年有5%以上增長,其中生技製藥銷售成長率每年約有8%,高於傳統藥物或其他藥物。

背景四:國會分裂下激進藥價政策實施機率不高

瑞銀認為拜登贏得白宮、兩黨分掌國會兩院的格局,對於醫療保健行業的短期前景是最佳結果。民主黨在藥價方面政策更為激進,而且公共醫保選擇(public option)在共和黨占多數的參議院獲得通過的可能性不高。溫和的藥價改革立法依然有可能,並且有助於提高透明度,但我們認為兩黨在任何醫保立法問題上達成妥協的可能性低於50%。

背景五:傳統產業旺季來臨,錯過等明年

根據歷史經驗(統計1994年至2019年12月),自7月起至隔年2月NBI指數幾乎每個月漲幅都超過1.1%、並打敗大盤(標準普爾500指數),且在醫學年會密集召開與冬季用藥需求支撐下,11、12、1月這三個月平均月漲幅更是達到2%以上,顯示產業傳統旺季效應相當顯著。

總結:基本面與題材面兼具,建議逢低布局生技股

展望後市,新冠疫情將延續至明年,目前在疫苗跟抗疫藥物研發進度加快,市場預期大部分的歐美人士將於第二季至第三季間接種疫苗完成,預估後續仍有相對應的抗疫藥物陸續釋出,題材面有利生技股後續表現。長期來看,全球藥物支出持穩定成長、政策支撐,及新藥核准數量增加的三大趨勢支撐生技股的長線走勢,我們持續看好生技產業後續表現,建議投資人可逢低分批布局生技股。

為什麼本基金是您的最佳選擇?

  • 純粹生技、集中持股、個股掌握度高

相較於其他同業,本基金高度專注生技類股,持股高達94%,其中又以美國生化科技股票為主,持股佔比超過8成,至2020年10月底共持有47檔股票,前十大持股佔基金比重達50.0%,持股相對集中,多頭時期可增加貝他值,發揮績效優勢。

  • 偏重大型持股、精選中小型股為輔

本基金持股以中、大型個股為主,截至2020年10月底,基金在市值150億美元以上的大型股投資比重約5成左右,中小型股約5成左右,隨著經濟逐步解封,基金逐漸加碼中小型股,大型股具有較佳財務體質及現金流量,在今、明年較無現金斷鍊疑慮;小型股則精選未來一年內具新藥上市及研發進展題材之標的,這些個股因此也是潛在被收購可能性較高之標的。投資主題則以腫瘤免疫療法、基因療法及孤兒藥等醫療需求尚未獲得滿足的領域為主軸。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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