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随着美国贸易官员汇报对美国贸易伙伴评估的最后期限到来，以及4月2日新关税出炉之前，美元已有所反弹。自3月18日以来，美元指数（DXY）回升1.1%，而欧元兑美元在此期间则下跌了1.3%。另一方面，VIX指数在此期间从21.7下滑至17.5，标普500指数上涨2.7%，表明风险偏好有所改善。市场似乎已经部分（但并非完全）消化了即将到来的关税风波。投资者是否应该在4月份贸易战可能升级之前采取保护措施？
投资者应该注意风险，但同时也要抓住这种波动可能会带来的机会。其中一种布局方式是利用外汇市场来应对可能对美国各个贸易伙伴造成的不同程度的关税损害。我们建议下面一些选项。
**卖出欧元兑英镑上行空间。**由于对德国财政预算扩张的乐观情绪，该货币对已经攀升。然而，德国的政党联盟尚未完成协商，仍可能造成政策不确定性。因此，我们预期欧元兑美元将出现一些获利回吐。然而，即将到来的对等关税可能会特别针对欧洲，至少比对英国（与美国的贸易关系相对平衡）严厉。从目前的高位来看，我们看好在一个月内高于0.8490卖出该货币对的上行空间的策略。
**卖出澳元兑美元下行空间。**该货币对近期走弱，部分原因是澳大利亚2月份劳动力市场的强劲表现在一定程度上被季节性因素所掩盖。然而，该货币对贸易条件的长期驱动因素（尤其是大宗商品价格）、中国政策调节的延续以及澳美利差都表明其公允价值在0.68左右。此外，市场对澳元的净空头持仓水位过高。我们认为该货币对将在未来12个月内朝公允价值目标走升，因此我们倾向于在0.62或以下卖出该货币对的下行空间。
**做多澳元兑瑞郎。**最近几周，对德国扩大财政支出的乐观情绪提振了大多数欧洲货币。但我们认为，欧洲基本面的改善不足以支撑欧洲相货币对于澳元走强。这很大程度上源于美国即将对欧洲产品征收进口关税。我们认为，瑞郎是传导美国关税对欧洲负面影响的最佳替代货币，因为无论是积极的德国财政消息还是乌克兰问题的解决，瑞郎获益的程度将最低。此外，与其他欧洲货币相比，澳元和瑞郎之间的收益率差异目前是最大的，接近4%。因此，我们倾向于在0.556做多澳元兑瑞郎，目标价为0.580，我们认为止损位为0.545是审慎的保障。
