我应该锁定改善后的收益率吗?

继全球固定收益经历了惨淡的2022年之后,我们认为债券回报率在2023年应会恢复。在收益率上升、增长放缓和通胀达到峰值的情况下,债券在投资组合中提供定期收益和增加稳定性的传统作用应该会恢复。


我们认为,在不确定的背景下,获得更可预测回报的机会很有吸引力。我们更看好固定收益市场中较高质量的部分,包括高等级和投资级债券,以及有韧性的信贷。投资者也可以考虑一些收益率相当的可持续债券。可持续发展投资者通常的长期投资时限也可以降低此类头寸的波动。



科技股会继续跑输价值股吗?

由于利率大幅上升,2022年全球科技股表现不佳。MSCI世界IT指数下跌了31.3%,更广泛的MSCI世界指数则下跌了19.5%。尽管有所下降,但我们仍然认为该板块估值并不便宜。因为消费者需求仍然低迷,企业前景恶化,预计全球科技板块的盈利增长将进一步放缓,2023年可能会持平。


我们继续最不看好科技板块。相反,我们青睐价值股,尤其是能源股,以及市场中更具防御性的部分,如必需消费品和医疗保健。在通胀率高于3%时,以及在美联储最后一次加息周期后的12个月里,价值股历来跑赢了成长股。



能源股能否继续表现出色?

上周油价创下了三个月来的最大单周涨幅。截至1月13日的一周,布伦特原油上涨了8.5%,扭转了先前一周的跌势。虽然油价在短期内可能会保持波动,但我们保持乐观的前景。中国走出新冠清零限制应会提振石油需求,而在欧盟对俄罗斯石油产品的禁令2月5日生效之后,俄罗斯的产量下降可能会更加明显。我们认为不多的供应增长、投资不足和低库存都将导致石油市场在2023年趋紧。


我们将今年布伦特原油价格预测维持在110美元/桶。由于投机头寸远未达到极限,我们建议能够承担风险的投资者增加布伦特原油长期合约的多头头寸或卖出下行价格风险。我们也保留对全球能源股的偏好。


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