2023年，隨著通脹下降、相對穩健的經濟數據以及中國新冠政策的改變推動投資者對全球經濟“軟著陸”產生希望，市場開局良好。
現在最大的問題是，最新的經濟活動數據和中國的重新開放是否意味著當前的上漲將會持久，或者我們未來是否將面臨更多的波動和不確定性。
在我們的“年度展望” 報告中，我們曾表示2023年將是“拐點年”，通脹、利率和增長的轉捩點時間和幅度將決定市場前景。 在我們最新的月度報告中，我們評估了關鍵拐點的進展以及對投資布局的影響。
簡而言之，背景仍然是高通脹、利率上升和經濟增長放緩。
但與此同時，最近幾周的工作力市場和通脹數據令人鼓舞，我們認為市場的某些部分將先於其他部分達到拐點，這意味著不同地區市場和板塊之間的分散可能會加劇。
因此，我們認為保持選擇性將得到回報，我們的佈局反映了：
我們認為，中國的重新開放將使全球增長出現更快的轉捩點 並對新興市場的股票和大宗商品提供支援。 本月，我們增加了對這兩種資產類別的偏好。 鑒於美國通脹的降溫以及中國的政策轉變，我們還增加了對新興市場債券的偏好。
天然氣價格下降應會降低歐洲的衰退風險，因此我們對歐元的看法從最不看好轉為中性。
在美國，勞動力市場依然緊張，這意味著投資者和央行對通脹的擔憂可能會持續，儘管最近物價指數有所下降。 此外，我們認為美國股票估值並未完全反映我們所預計的盈利今年將收縮。 因此，在我們看來，風險與回報的權衡結果對廣泛的美國指數仍然不利，我們保持最不看好美國股市和科技板塊的立場。
另外，股票方面，我們繼續青睞醫療保健、必需消費品和能源。 在固定收益方面，相對於高收益信貸，我們更青睞高品質的債券，包括高等級和投資級債券。
貨幣方面，在瑞士法郎兌美元強勢上漲後，我們將其下調為中性。 儘管如此，我們認為瑞士國家銀行將致力於保持瑞士法郎的強勢以限制輸入性通脹，並且瑞士法郎將得到避險資金流入的支持。 在英國，疲軟的增長前景和居高不下的通脹可能會對英鎊造成壓力，我們維持最不看好的觀點。 我們看好澳元，中國的重新開放、澳大利亞相對強勁的國內經濟增長以及澳大利亞央行在美聯儲開始放鬆貨幣條件時可能會收緊控制應會有利於該貨幣。
