Depuis des années, la Chine s'efforce de réduire sa dépendance à l'égard de l'étranger et d'augmenter le contrôle de ses propres chaînes de valeur. Le prix de cette indépendance est une surcapacité, qui se manifeste non seulement en Chine, mais aussi en Occident. Pour l'Europe, et donc directement et indirectement aussi pour la Suisse, il ne s'agit pas d'une question géopolitique périphérique, mais de l'avenir de nombreux secteurs, y compris des industries comme la construction mécanique et l'automobile, qui restent cruciales pour la prospérité de l'ensemble de la région.
Au cours des dernières décennies, la Chine a continuellement réduit ses importations et les a remplacées par des produits nationaux. La part des importations dans la production industrielle chinoise est passée de près de 30% à moins de 15%. En même temps, le pays a rattrapé son retard dans de nombreuses technologies clés ou même pris la tête, par exemple dans les batteries, la technologie solaire, les réseaux à haute tension et les composants pour la robotique et les infrastructures d'IA; d'autres secteurs suivront sans aucun doute.
Pour l'Occident, cela signifie deux choses. Premièrement, la pression concurrentielle sur les industries établies augmente, car les fournisseurs chinois émergent dans de plus en plus de segments en tant que concurrents à bas prix et technologiquement avancés. Deuxièmement, de nouvelles dépendances apparaissent, car la Chine représente plus de la moitié des exportations mondiales dans un nombre croissant de catégories de produits, y compris de nombreux biens intermédiaires, machines et équipements indispensables aux processus industriels modernes.
Cela intensifie les tensions en matière de politique commerciale: les États-Unis tentent depuis longtemps de réduire leur dépendance aux importations chinoises. Les droits de douane et les restrictions à l'exportation sont au centre de ces efforts, auxquels la Chine a répondu par ses propres droits de douane et contrôles à l'exportation. En Europe aussi, la prise de conscience est réelle. Toutefois, composée de plusieurs États membres, l'Union européenne peine à mettre en œuvre une stratégie unifiée et coordonnée. En conséquence, l'expansion industrielle de la Chine et la baisse de ses importations en provenance d'Europe ont déjà contribué à l'érosion de la base de production et d'emploi dans des pays comme l'Allemagne et la France, et ce processus devrait se poursuivre et toucher d'autres industries, y compris en Suisse.
Pour la Suisse — en tant que petite économie ouverte fortement spécialisée dans l'ingénierie mécanique de haute qualité, la technologie de précision ainsi que les niches au sein de l'industrie automobile et des équipementiers — le point de départ est ambivalent. D'une part, il y a un risque de pression sur les marges et de pertes de parts de marché si les concurrents chinois se déplacent vers des segments à plus forte valeur ajoutée. D'autre part, des opportunités émergent également, en particulier dans les domaines où les entreprises suisses disposent d'atouts spécifiques, par exemple, dans les composants de haute précision, les machines spécialisées et le secteur des services.
Pour l'industrie nationale, cela signifie se concentrer sur l'innovation, l'efficacité, la diversification des marchés de vente et l'intégration étroite dans les réseaux de création de valeur mondiaux et régionaux. La recherche d'indépendance et la puissance exportatrice de la Chine doivent être comprises non seulement comme un défi, mais aussi comme une source d'inspiration. En Europe et en Suisse, cela signifie préserver et renforcer leurs propres atouts, réduire les dépendances existantes et éviter d'en créer de nouvelles.
Les investisseurs doivent également comprendre ce développement comme un changement structurel, et pas seulement comme un risque. Les entreprises qui gèrent activement leur dépendance à l'égard de marchés et de fournisseurs individuels, renforcent leur différenciation technologique et investissent dans la recherche, l'automatisation et la résilience sont susceptibles d'être mieux positionnées pour croître dans cet environnement. Cela plaide en faveur d'investissements dans des entreprises qui sont des leaders technologiques, remplissent des fonctions indispensables dans les chaînes d'approvisionnement mondiales, diversifient géographiquement leur production et leur approvisionnement, et bénéficient de l'automatisation, de l'électrification et du développement des infrastructures d'IA. À notre avis, diverses entreprises de qualité dans l'industrie, la technologie et les infrastructures offrent des opportunités de bénéficier de ce changement structurel, tout en atténuant les risques de tensions géoéconomiques croissantes. Cela semble particulièrement intéressant à l'heure actuelle, car nous constatons une reprise cyclique en Europe, qui peut également avoir un impact positif sur les valorisations des actions concernées. Cela implique également d'investir sélectivement dans des leaders asiatiques, y compris en Chine.
