Les marchés ont commencé la semaine avec un soulagement notable. Le déclencheur a été la nouvelle selon laquelle les États-Unis et l'Iran avaient convenu d'une déclaration d'intention qui pourrait être formalisée à Genève vendredi. Le cœur du projet serait une fenêtre de 60 jours pour de nouvelles négociations — flanquée d'un cessez-le-feu et de la perspective de rouvrir le détroit d'Ormuz. Bien que des rapports similaires dans le passé n'aient finalement pas été mis en œuvre, les marchés ont réagi fortement à l'annonce: le Brent a chuté de plus de 4% au début de la semaine à environ 83 USD le baril, et les marchés boursiers ont fortement augmenté. Dans le même temps, les rendements sur les marchés obligataires ont diminué: avec la baisse des prix de l'énergie, la pression inflationniste devrait également s'atténuer, ce qui pourrait laisser les banques centrales sous moins de pression pour augmenter les taux directeurs.
Jusqu'à présent, tout va bien, mais l'espoir n'est pas une certitude. Aucun texte de traité n'a été publié jusqu'à présent, et il est difficile de savoir dans quelle mesure il y a accord entre les parties belligérantes sur les points clés de la dispute. Cela soulève plusieurs questions: Quelle est la durabilité de la désescalade? Quelles sanctions pourraient réellement être assouplies? Quels actifs gelés l'Iran recevra-t-il en retour, et quand? Et quelle est la robustesse d'un accord si les questions les plus difficiles, du programme nucléaire iranien à l'ordre de sécurité régional, doivent être négociées uniquement au cours des 60 prochains jours? Ces incertitudes expliquent en partie pourquoi l'or a été échangé à la hausse aux côtés des actions: les marchés intègrent de meilleures perspectives, mais pas encore une paix durable.
Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs? À court terme, plusieurs raisons plaident en faveur d'une poursuite du rallye: la baisse des prix du pétrole atténue les anticipations d'inflation, réduit la pression sur les banques centrales et soutient les actifs risqués. Cela pourrait également élargir le rallye boursier jusqu'à la fin de l'année; en plus des actions technologiques, les segments de marché plus cycliques pourraient de plus en plus bénéficier d'une croissance toujours robuste, des mesures de relance budgétaire et des perspectives d'une politique monétaire moins restrictive. Pour les obligations, cependant, le tableau est plus mitigé: les craintes d'inflation plus faibles aident, mais les préoccupations concernant la durabilité de la dette publique devraient continuer à préoccuper les marchés.
L'approvisionnement énergétique devrait rester un thème stratégiquement intéressant. Même si le détroit d'Ormuz reste ouvert à la navigation cette fois-ci, la crise a de nouveau montré à quel point les chaînes d'approvisionnement sont fragiles aujourd'hui. En conséquence, l'accent devrait rester sur l'expansion de la sécurité énergétique et de l'approvisionnement dans de nombreux endroits, avec des investissements dans les infrastructures, les réseaux, le stockage et les chaînes d'approvisionnement résilientes.
Pour les investisseurs, si cela soutient les actifs risqués à court terme, la qualité, la diversification et les sources de revenus réelles demeurent essentielles à moyen terme. Les investissements dans des actifs alternatifs, tels que l'expansion des infrastructures stratégiques, pourraient offrir des opportunités attrayantes pour les investisseurs ayant de la place dans leurs portefeuilles pour des investissements illiquides. Que nous assistions à une brève pause ou à un cessez-le-feu plus long au Moyen-Orient, de tels actifs devraient continuer à bénéficier de l'expansion des infrastructures stratégiquement importantes.
