Les prix de l'or et de l'argent ont connu l'une des corrections les plus prononcées depuis des années au cours des derniers jours. L'or, qui avait été entraîné par une forte tendance haussière pendant des mois et grimpé à environ 5600 USD l'once, a temporairement perdu environ 1000 USD l'once en quelques jours seulement. L'argent a subi une pression encore plus grande, après une période de gains de prix significatifs ces dernières semaines. Bien que ces reculs puissent sembler dramatiques à première vue, ils peuvent être expliqués par une combinaison de facteurs techniques et un catalyseur clair.
À notre avis, la principale raison de ce mouvement abrupt est que les métaux précieux, en particulier l'argent, étaient devenus fortement surachetés. Les indicateurs techniques avaient signalé pendant des semaines que l'action des prix et le positionnement avaient atteint des niveaux qui, dans le passé, ont souvent conduit à des corrections nettes. Dans un tel environnement, un seul catalyseur suffit généralement pour déclencher un recul significatif. Ce catalyseur est arrivé avec la nouvelle que Kevin Warsh a été nommé pour succéder à Jerome Powell en tant que président de la Réserve fédérale américaine. Warsh est considéré comme un partisan d'une politique monétaire plus stricte, en particulier en ce qui concerne le bilan de la Fed. Cette perception a provoqué une réaction immédiate sur les marchés financiers, renforçant le dollar américain et mettant la pression sur les prix des métaux précieux.
Malgré ces développements, nous voyons peu de raisons pour un renversement de tendance fondamental de l'or. Les facteurs globaux qui ont soutenu le rallye ces derniers trimestres restent largement intacts: l'incertitude politique, les tensions géopolitiques, les questions sur la direction à long terme de la Fed et les risques d'inflation structurelle continuent de stimuler la demande pour les actifs réels. Les banques centrales ont systématiquement augmenté leurs avoirs, et nous ne nous attendons pas à ce que ce comportement change.
Au-delà des métaux précieux, il existe des opportunités attrayantes dans l'ensemble du secteur des matières premières. Les marchés de l'énergie, des métaux industriels et précieux subissent des changements structurels, entraînés à la fois par des facteurs géopolitiques et des tendances à long terme telles que l'électrification, les investissements dans les infrastructures et la demande mondiale de métaux critiques. Des années de sous-investissement, notamment dans l’exploitation minière, risquent de provoquer des pénuries d’approvisionnement. Pour les investisseurs, cela signifie qu'une allocation largement diversifiée en matières premières non seulement présente un potentiel de rendement supplémentaire, mais offre également une diversification précieuse par rapport aux classes d'actifs traditionnelles. Ces développements créent également des opportunités pour les investisseurs en actions, car de nombreuses entreprises de ressources et minières, en particulier dans le domaine des métaux précieux, sont très rentables aux prix actuels des matières premières.
En résumé, nous pensons que la récente correction de l'or et de l'argent ne justifie pas une réévaluation fondamentale du rôle stratégique des métaux précieux ou des matières premières. Au contraire, elle offre aux investisseurs une pause (potentiellement brève) pour réfléchir à la meilleure façon de se positionner dans les matières premières. Nous voyons la correction comme une opportunité d'achat dans un environnement encore marqué par l'incertitude, les risques d'inflation structurelle et une demande robuste. Nous considérons que l’or conserve sa place en tant qu’actif satellite pertinent pour la couverture, la diversification et la croissance patrimoniale à long terme, alors qu’une exposition élargie aux matières premières peut également contribuer au potentiel de performance du portefeuille. Pour les investisseurs préoccupés par la volatilité élevée, les produits structurés peuvent aider à atténuer partiellement ces risques.
