La récente rencontre entre les présidents Trump et Xi représente un pas dans la bonne direction, car elle a permis une accalmie temporaire dans le différend commercial entre les États-Unis et la Chine. Les résultats immédiats (notamment la réduction des droits de douane américains sur les importations chinoises de 10 points de pourcentage, le report de nouvelles restrictions à l'exportation et l'engagement de la Chine à reprendre les achats de soja américain) sont des avancées bienvenues. Néanmoins, la réaction du marché a été modérée. Une grande partie de l'optimisme avait déjà été intégrée, et il est peu probable que l'accord modifie de manière significative les perspectives à court terme pour le commerce mondial ou la croissance économique. La trêve temporaire signifie également que l'incertitude persistera à moyen terme, tandis que la tendance à plus long terme de la restructuration des chaînes d'approvisionnement et du découplage économique devrait rester intacte ou même s'accélérer.
Du point de vue des investisseurs, cependant, l'accord commercial pourrait aider les marchés à s'inquiéter moins des risques de baisse à court terme pour le moment. Cela est probablement aussi dû à une meilleure compréhension de la capacité et de la volonté de la Chine d'utiliser ses avantages stratégiques, même contre les États-Unis.
L'accord peut également indiquer que les opportunités pour d'autres pays de conclure des accords avec les États-Unis se sont améliorées. Le voyage du président Trump en Asie a conduit à de nouveaux accords avec la Malaisie, la Thaïlande, le Vietnam et le Cambodge, tandis qu'un groupe de pays d'Asie du Sud-Est a amélioré son accord de libre-échange. La Corée du Sud a accepté de réduire les droits de douane sur les voitures et d'investir jusqu'à 20 milliards de dollars par an aux États-Unis. Les prochaines élections de mi-mandat aux États-Unis et un marché du travail faible pourraient encourager une plus grande volonté de compromis pragmatiques. En fin de compte, cela pourrait également bénéficier à la Suisse, qui cherche à réduire les droits de douane sur ses exportations vers les États-Unis.
En outre, les pays qui offrent un accès à des matières premières critiques pourraient de plus en plus être au centre de l'attention. Des acteurs majeurs tels que l'Australie, le Canada, la République démocratique du Congo (RDC), le Groenland ou l'Indonésie pourraient conclure des partenariats multimodaux avec les États-Unis, l'Europe et d'autres pays, avec des effets à long terme profonds sur ces économies. De plus, les investissements publics dans les entreprises privées pourraient augmenter, une approche que l'administration Trump a récemment utilisée plus fréquemment.
Malgré les progrès, nous pensons que les investisseurs ne devraient pas devenir trop complaisants: bien que les accords puissent atténuer les tensions, les rivalités sous-jacentes demeurent. L’accès aux matières premières stratégiques devrait continuer à provoquer des tensions et de la volatilité sur les marchés dans les années à venir.
Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ? Nous pensons que les risques politiques et géopolitiques se sont quelque peu atténués ces dernières semaines. Cela soutient notre vision constructive sur les actions et autres actifs risqués. Parallèlement, la concurrence stratégique pour les matières premières et minéraux critiques devrait s’intensifier plutôt que diminuer dans les années à venir, compte tenu de leur rôle crucial dans le développement de technologies clés telles que l’intelligence artificielle, l’automatisation, l’électrification et la numérisation, ainsi que dans l’accès à une énergie moins chère et plus propre. Selon nous, une façon de se préparer à d’éventuelles turbulences sur les marchés consiste à avoir une exposition suffisante aux entreprises impliquées dans les chaînes d’approvisionnement de ces technologies de rupture. Cela peut inclure des investissements alternatifs, tels que le private equity ou une exposition directe aux infrastructures et aux matières premières. Les investisseurs doivent être conscients des risques inhérents à ces investissements alternatifs, tels que l’illiquidité et une transparence moindre, entre autres. Enfin, nous pensons également que la diversification internationale est judicieuse, y compris au moyen d’actions en Chine et en Asie. Les entreprises chinoises, en particulier, occupent souvent une position dominante dans les chaînes d’approvisionnement des secteurs stratégiques.
