Après la publication de ses résultats trimestriels, le cours de l'action de l'entreprise technologique américaine Oracle a bondi de 36%, soit la plus forte hausse jamais enregistrée pour une entreprise de cette taille dans le SP 500. Quelle était la raison de cette euphorie? Il s'agissait probablement moins des résultats eux-mêmes, car les chiffres publiés correspondaient à peu près aux attentes du marché. L'enthousiasme était beaucoup plus probablement dû au développement projeté dans le secteur des infrastructures cloud: La direction d'Oracle a tracé une voie pour que les revenus passent de 10,2 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025 à 144 milliards de dollars au cours de l'exercice 2030. Mathématiquement, cela correspond à un taux de croissance annuel moyen de près de 70%. Est-ce vraiment réalisable? L'avenir nous le dira. Sans exprimer d'opinion sur des titres individuels, nous tirons néanmoins trois conclusions de ces résultats:
Premièrement, nous sommes encore au début de la transformation concernant l'intelligence artificielle (IA). La prochaine phase de croissance sera probablement alimentée par une adoption plus large de l'IA au niveau des consommateurs, des entreprises et du secteur public, ainsi que par des IA basées sur des agents et une puissance de calcul croissante.
Deuxièmement, la capacité de calcul de l'IA reste extrêmement rare, malgré une croissance significative ces dernières années. Cela indique une croissance continue et une rentabilité élevée pour les entreprises fournissant de tels services.
Troisièmement, ces résultats confirment également que les investisseurs devraient diversifier largement leur exposition à l'IA. Nous considérons l'IA comme un investissement à trois niveaux: Le premier est le niveau d'habilitation, qui comprend les entreprises fournissant de la puissance de calcul, des réseaux, de la capacité de stockage, de l'électricité et des systèmes de refroidissement. Au deuxième niveau, le niveau d'intelligence, nous voyons des fournisseurs de modèles d'IA, de bases de données et d'infrastructures cloud. Le troisième niveau concerne l'application, c'est-à-dire des services et des utilisations de l'IA de plus en plus spécialisés. À mesure que l'adoption de l'IA progresse, les investisseurs devraient diversifier leurs portefeuilles sur ces trois niveaux afin que leurs investissements puissent bénéficier de l'éventail croissant d'opportunités.
Alors que dans de nombreux endroits, l'accent reste mis sur les États-Unis en tant que principal lieu pour l'intelligence artificielle, de nouvelles opportunités émergent également en Asie. De nombreuses régions, y compris la Chine continentale, le Japon, Taïwan et la Corée, investissent massivement dans la recherche, l'infrastructure et le développement pour mieux exploiter le potentiel de l'IA pour la société et l'économie. La Chine continentale a considérablement intensifié ses efforts ces dernières années et travaille à développer ses propres modèles et applications d'IA. En conséquence, la Chine ne rattrape pas seulement son retard, mais dans certains domaines, elle est déjà parmi les leaders mondiaux. De nombreux indices suggèrent que l'Asie jouera un rôle de plus en plus important, en tant que lieu d'innovation mais aussi pour la commercialisation et la distribution de produits d'IA le long de l'ensemble de la chaîne de valeur. Quiconque envisage les opportunités de l'IA aujourd'hui devrait donc regarder non seulement vers l'Ouest, mais aussi vers l'Est.
L'affaiblissement attendu du dollar américain devrait également souligner l'attractivité des actions dans les mois à venir. Avec la baisse des taux de cette semaine, la Réserve fédérale américaine a initié un nouveau cycle; nous ne prévoyons pas de nouvelles baisses de taux de la Banque centrale européenne, de la Banque nationale suisse ou de nombreuses banques centrales asiatiques pour le moment. Pour les investisseurs, cela signifie, d'une part, que la couverture des risques de change devrait devenir plus abordable. Et si plus d'investisseurs se couvrent contre un dollar plus faible, cela pourrait effectivement avoir un impact négatif sur la monnaie. D'autre part, des taux d'intérêt plus bas sont positifs pour la performance future des actions américaines. Bien que cela ne soit peut-être pas aussi parfait que d'être au septième ciel, les dernières années ont montré de manière impressionnante que l'investissement dans les actions américaines est rentable même lorsque le dollar s'affaiblit. Et nous ne pensons pas que cela changera dans un avenir prévisible.
