Depuis le début de l'année, la forte volatilité des devises a rappelé aux investisseurs l'importance de gérer les expositions aux devises. Nous prévoyons une nouvelle faiblesse du dollar au cours des 12 prochains mois, avec une prévision de l'USDCHF à 0,76 d'ici juin 2026. Dans ce contexte, une approche en sept étapes peut aider les investisseurs à aligner leurs portefeuilles sur leurs objectifs.
- Évaluer les besoins en devises actuels. Les investisseurs doivent considérer quelle devise est nécessaire pour leurs besoins de dépenses. Cela correspond généralement à la devise de résidence principale, mais des portions significatives peuvent être en devises étrangères pour les voyages à l'étranger, le soutien à des proches à l'étranger ou l'entretien de propriétés internationales. Estimer le pourcentage des dépenses totales dans chaque devise au cours des cinq prochaines années aide à déterminer une allocation de devises appropriée à court terme. Par exemple, un investisseur suisse avec une maison de vacances en Italie pourrait dépenser 80% en francs suisses et 20% en euros.
- Estimer les futurs besoins en devises. Les habitudes de dépenses et les circonstances de vie évoluent, affectant les besoins en devises futurs. Cela peut inclure des enfants étudiant à l'étranger ou un déménagement prévu à la retraite. En estimant le pourcentage des dépenses dans chaque devise sur les 5 à 20 prochaines années, les investisseurs peuvent aligner l'allocation de devises de leur portefeuille sur leurs plans à long terme.
- Prendre en compte les besoins à long terme et de patrimoine. La planification du patrimoine peut également avoir un impact sur l'allocation des devises, car les bénéficiaires peuvent avoir des besoins différents, tels que des enfants installés dans d'autres pays ou le soutien à des organisations caritatives à l'étranger. Pour les investisseurs axés sur la préservation de la valeur globale du capital, une allocation neutre de devises clés peut être plus réalisable. Cette allocation devrait viser à préserver le pouvoir d'achat global à long terme, en tenant compte de facteurs tels que les évaluations à long terme, les caractéristiques de refuge d'une devise comme le franc suisse, le yen japonais et l'USD, et le rôle d'une devise dans le commerce mondial, comme l'USD et l'EUR.
- Échelonner les horizons temporels pour l'allocation cible. Une tâche difficile consiste à combiner les pondérations pour les différents horizons temporels. La pondération appropriée dépend de facteurs tels que l'âge, la certitude quant aux plans futurs et l'importance des objectifs de patrimoine. Les jeunes investisseurs avec des plans à long terme incertains peuvent donner la priorité aux besoins à court terme, tandis que les investisseurs plus âgés avec des intentions de patrimoine établies peuvent se concentrer sur les allocations à long terme.
- Ajuster en fonction des revenus, des actifs commerciaux et des dettes. Les investisseurs doivent prendre en compte les flux de revenus futurs, les actifs commerciaux et les dettes en cours. Les revenus attendus dans une devise particulière peuvent compenser les besoins de dépenses futurs, réduisant le besoin d'une exposition supplémentaire du portefeuille. Inversement, les dettes dans une devise donnée peuvent nécessiter une allocation accrue pour gérer le risque d'appréciation de la devise par rapport aux revenus ou aux actifs.
- L'exposition aux devises doit correspondre au niveau de confort de l’investisseur. Les investisseurs peuvent ajuster les allocations de devises en fonction des convictions d'investissement ou du confort émotionnel avec les mouvements potentiels des devises. Une méthode pratique consiste à supposer une dépréciation de 20% de la plus grande allocation de devises et à évaluer l'impact. Si ce scénario provoque un inconfort, l'allocation peut être trop élevée; si elle est accueillie avec indifférence, elle est probablement appropriée.
- Mettre en œuvre le mélange de devises cible. Une fois qu'une allocation cible est établie, la mise en œuvre est la prochaine étape. Les approches pratiques incluent l'utilisation de portefeuilles couverts contre les fluctuations des devises ou le déplacement des avoirs en obligations de qualité investment grade vers des devises sous-allouées et la couverture des expositions aux actions. De plus, les investisseurs sophistiqués peuvent utiliser des contrats à terme sur devises, des options et des solutions structurées pour des expositions plus flexibles.
La gestion des expositions aux devises est un processus dynamique en plusieurs étapes qui combine l'analyse quantitative avec le jugement qualitatif. Un cadre structuré peut potentiellement réduire le risque, préserver le pouvoir d'achat et offrir une plus grande tranquillité d'esprit. Dans l'environnement actuel, une approche pratique et axée sur les données de la gestion des devises est essentielle pour atteindre les objectifs financiers et assurer la sécurité financière à long terme.
