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En juillet, l'été dans notre région entre généralement dans sa phase la plus chaude. De même, au début de juillet de cette année, les marchés financiers devraient également connaître une autre phase chaude. Même si le conflit accru au Moyen-Orient a déjà fait de juin un mois de volatilité accrue, juillet apportera des décisions importantes concernant la politique commerciale et fiscale des États-Unis. Les décisions à venir concernant les tarifs d'importation américains ainsi que la législation budgétaire américaine, autrement connue sous le nom de «One Big Beautiful Bill Act», pourraient entraîner des pics de volatilité. Cependant, nous ne prévoyons pas que cela déraillera l'économie américaine, qui connaît toujours une croissance solide, ou provoquera une baisse soutenue du marché. En ce qui concerne l'évolution des tarifs, la Suisse peut continuer à espérer que soit les paramètres clés d'un accord commercial avec les États-Unis sont décidés, soit qu'après l'expiration de la «pause» sur les tarifs réciproques le 8 juillet, les États-Unis nous accorderont au moins plus de temps pour parvenir à un accord commercial. En même temps, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et en Europe de l'Est continuent de créer une incertitude élevée. Jusqu'à présent, cependant, leur impact sur les marchés financiers a été limité et de courte durée.
Pendant ce temps, les banques centrales en Europe et au Royaume-Uni continuent de réduire les taux d'intérêt, et nous nous attendons à ce que la Réserve fédérale américaine suive le mouvement en septembre. Lors de sa dernière évaluation de la politique monétaire, la Banque nationale suisse a abaissé son taux directeur à 0%, soulignant que l'obstacle à une nouvelle baisse en dessous de zéro est élevé. Cependant, il est peu probable qu'elle évite de nouvelles baisses de taux si le taux de change EURCHF se déplace à 0,90 franc ou moins.
Cet environnement de baisse des taux d'intérêt et des rendements est susceptible de soutenir les actions et les obligations de haute qualité, en particulier dans les secteurs sensibles aux taux d'intérêt. D'un autre côté, le dollar américain devrait rester faible alors que les différentiels de taux d'intérêt se réduisent, la croissance américaine ralentit et les investisseurs réévaluent l'attractivité du dollar et son statut perçu de valeur refuge. Pour les investisseurs suisses, nous voyons cela comme un moment favorable pour revoir leurs expositions en devises et réduire les avoirs en dollars excessifs.
Après de forts gains de prix, nous prévoyons des rendements limités pour les marchés boursiers mondiaux jusqu'à la fin de l'année. Néanmoins, nous recommandons aux investisseurs avec une allocation en actions sous-pondérée d'augmenter progressivement leurs positions dans des actions largement diversifiées ou des portefeuilles équilibrés pour se positionner pour de meilleures opportunités de rendement en 2026 et au-delà. Les actions américaines et des marchés émergents devraient surperformer leurs homologues européens, soutenues par une croissance des bénéfices plus forte et une politique monétaire expansionniste. Nous trouvons les meilleures opportunités dans les secteurs technologiques et de la santé aux États-Unis, ainsi que dans le secteur technologique à Taïwan, en Inde et en Chine. Les entreprises particulièrement bien positionnées dans des thèmes de croissance structurelle tels que l'intelligence artificielle, l'énergie et les ressources, et la longévité devraient surperformer le marché.
Comme les taux d'intérêt sur les actifs liquides sont extrêmement bas en francs suisses et continuent de baisser en devises étrangères, les investisseurs cherchant des rendements plus élevés devraient envisager des obligations de haute qualité, des stratégies de revenu fixe diversifiées et des stratégies de dividendes. De plus, l'or reste une couverture efficace contre les risques géopolitiques. Enfin, les investissements alternatifs tels que les hedge funds, le crédit privé et l'immobilier peuvent contribuer à la diversification et renforcer le portefeuille.
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