Glosario de términos de inversión

Alfa

El alfa de un fondo es el rendimiento adicional obtenido por un fondo respecto a su índice de referencia. A menudo se utiliza de forma imprecisa para describir la rentabilidad de la inversión obtenida por un gestor gracias a la gestión activa del fondo. Si un fondo tiene un alfa sistemáticamente alto, esto puede ser señal de una buena gestión. Por ejemplo, si el índice de referencia ha obtenido una rentabilidad del 12 % y la cartera, un 14 %, la rentabilidad adicional (el alfa) es igual al 14 % – 12 % = 2 %. Compárese con la beta.

Arbitraje

Consiste en aprovechar la diferencia de precio de un mismo activo o de activos relacionados que cotizan en diferentes mercados, ya sean nacionales o internacionales, de manera que los valores se compran en el mercado que ofrezca el precio más bajo y se venden en el mercado que ofrece el precio más alto.

Asignación de activos

Es la inversión estratégica de los activos disponibles en diferentes clases de activo, como instrumentos del mercado monetario, bonos, acciones, real estate, etc. La cartera también se desglosa por sectores y según criterios geográficos y de divisas.

Auditores

Se trata de una entidad independiente de la sociedad de gestión de fondos y del banco depositario que supervisa regularmente el cumplimiento de las normas legales. Los auditores deben contar con la autorización de las autoridades de supervisión, que en Suiza es la Comisión Federal de Bancos.

Acciones

Valores que representan una participación en el capital de una empresa. Como copropietario, el accionista tiene derechos de participación (derecho de voto, derecho de información) y derechos sobre los activos (derecho a una parte de los beneficios, derechos de suscripción).

Autoridad de conducta financiera (FCA)

La FCA regula el sector de los servicios financieros en el Reino Unido con el objetivo de proteger a los consumidores y promover la competencia real. El 1 de abril de 2013, la FSA (Autoridad de Servicios Financieros) sustituyó a los dos organismos reguladores, la FCA y la PRA. Véase PRA.

Activos del fondo

Activos del fondo (también denominados «activos netos del fondo») es la expresión que se utiliza para referirse a los activos del fondo de acuerdo con sus valores de mercado después de deducir los pasivos. En el caso de los fondos real estate, deben deducirse los préstamos hipotecarios y otras deudas, así como los impuestos que hay que pagar cuando se liquidan las propiedades.

Acciones Growth

Invocan su deseo de obtener un alto potencial de ganancias.

Apalancamiento

Cuando se trabaja con instrumentos derivados, se pueden obtener mayores rendimientos con una inversión de capital comparativamente baja que si se invierte en el propio instrumento subyacente. Este efecto se denomina apalancamiento.

Ajuste al mercado

Valoración de las acciones y otros instrumentos financieros con respecto al precio de mercado actual para determinar el beneficio o la pérdida resultante hasta la fecha.

Activos netos

Los activos netos (del fondo) son la suma de los valores de mercado, menos los pasivos y los impuestos de liquidación previstos (impuestos sobre las ganancias de la propiedad).

Activos netos del fondo

Los activos del fondo calculados a los valores de mercado menos los pasivos.

Agente de pago

Agente o banco designado específicamente por el emisor y que se encarga de todas las operaciones en curso relacionadas con el titular de los valores en cuestión, como el cobro de dividendos y cupones a su vencimiento.

Activo Risk-free

Una inversión sin riesgo de crédito y con un porcentaje de rentabilidad conocido o seguro.

Agente de ventas

Partner de un proveedor de fondos que vende los productos del proveedor a los clientes y reembolsa los productos de los clientes.

Acción

La participación en una empresa que confiere derechos de propiedad al tenedor. Las acciones también se conocen como valores de renta variable.

Asignación estratégica de activos

La asignación de activos de referencia a largo plazo, diseñada para cumplir los objetivos de riesgo y de rentabilidad del fondo.

Autoridad de supervisión

El organismo estatal que supervisa las actividades de las sociedades gestoras. En Suiza, la Comisión Federal de Bancos (CFB) actúa como autoridad de supervisión de las actividades de los fondos de inversión. En Luxemburgo es la «Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF)», en Alemania, la Oficina Federal de Supervisión Bancaria (BAKred), en Austria, el Ministerio Federal de Finanzas (Bundesministerium für Finanzen) y en Liechtenstein, la Oficina de Servicios Financieros (Amt für Finanzdienstleistungen).

Activo subyacente

Instrumento financiero (valor, moneda, índice, materia prima, etc.) que constituye la base de una opción o un futuro.

Acciones Value

Con una rentabilidad por dividendo superior a la media y un ratio precio-valor contable bajo.

Benchmark

Índice con el que se compara la rentabilidad de un fondo de inversión. También se denomina índice de referencia.

Beneficiario efectivo

Persona o personas que tienen el derecho último al valor de una inversión o inmueble, a diferencia del propietario registrado que puede ser un representante.

Beta

Es una medida de riesgo que indica la sensibilidad de una inversión, como un fondo de inversión, a las fluctuaciones del mercado con respecto al índice de referencia correspondiente. Por ejemplo, una beta de 1,2 nos indica que el valor de un fondo de inversión puede cambiar un 12 % si se prevé que el mercado se moverá un 10 %. La relación se basa en datos históricos y solo es una aproximación. No obstante, cuanto más estrecha sea la correlación entre el índice de referencia y el fondo de inversión, mejor será dicha aproximación. Compárese con el alfa.

Blue chip

Término utilizado para describir las acciones de empresas líderes con calificaciones crediticias de primera clase, alta capitalización bursátil, gran capacidad para generar ganancias y una sólida estructura financiera.

Bono

Instrumentos de deuda con cupón fijo, aunque también los hay con tipo de interés variable y, por lo general, el vencimiento y la fecha de reembolso son fijos. Los emisores más habituales son las grandes empresas, los organismos gubernamentales como el gobierno federal y los cantones, las instituciones públicas y las organizaciones internacionales como el Banco Mundial o el Fondo Monetario Internacional.

Bonos en mora

Bonos que no pagan los intereses o reembolsos en las fechas previstas.

Beneficio/pérdida contable

El beneficio o la pérdida teórica de una inversión debido a una subida o bajada de valor mientras la inversión no se venda realmente.

Bróker

Empresa que presta servicios de análisis y ejecución de inversiones.

Bonos convertibles

Bonos que tienen un derecho de conversión que permite al tenedor convertir el bono en acciones de la empresa en cuestión en un momento determinado y con una relación de conversión fijada de antemano. El bono vence después de la conversión.

Bonos corporativos

En sentido estricto, los bonos corporativos son obligaciones emitidas por empresas. Sin embargo, el término suele extenderse a todos los bonos que no son emitidos por gobiernos en sus propias monedas. En consecuencia, el sector «crediticio», como también se le conoce, incluye emisiones de empresas, de organizaciones supranacionales y de administraciones públicas. La característica fundamental que distingue a los bonos corporativos de los bonos del Estado es el riesgo de impago (véase Riesgo crediticio).

Banco depositario

El banco depositario es responsable de mantener en custodia todos los activos del fondo y de la emisión y el reembolso de las participaciones del fondo. Garantiza que la fund management company cumpla las disposiciones de la ley sobre fondos de inversión y las disposiciones del folleto de emisión del fondo.

Bonos nacionales

Bonos emitidos por prestatarios nacionales en su propia moneda y en el mercado nacional.

Beneficios por acción (BPA)

Es la forma habitual de expresar los beneficios de una empresa: los beneficios después de impuestos se dividen entre el número de acciones emitidas. El beneficio por acción es la base para calcular el ratio precio/beneficio.

Bonos de economías emergentes

Bonos de Latinoamérica, Europa del Este y Asia que ofrecen altos rendimientos potenciales, pero que conllevan una mayor exposición al riesgo debido a la incertidumbre política o económica de estos países.

Bonos Floating Rate

Son valores emitidos a tipos de interés variable.

Bonos extranjeros

Bonos emitidos por un prestatario ubicado fuera de su país de origen y denominados en la moneda del mercado donde se realiza la emisión. Véase también Eurobonos.

Bonos guvernamentales

Bonos emitidos por los gobiernos para financiar sus presupuestos nacionales.

Beneficios

Intereses y dividendos.

Bono con grado de inversión

Bono de calidad satisfactoria a muy buena, por ejemplo, un bono del Estado o un bono emitido por una empresa con una alta calificación crediticia (BBB o superior). Lo contrario sería un bono de alto rendimiento

Bolsa de Londres (London Stock Exchange, LSE)

La principal bolsa del Reino Unido en la que se negocian las acciones y los fondos cotizados.

Bonos a medio plazo

Instrumentos de inversión de renta fija emitidos por bancos con vencimientos entre dos y ocho años. Los fondos de renta fija no pueden invertir en bonos a medio plazo, ya que no se permite su negociación oficial en la bolsa.

Bonos perpetuos

Bonos sin fecha de vencimiento. Los bonos perpetuos realizan pagos regulares de intereses, pero nunca reembolsan el nominal; para recuperar el capital invertido en dichos bonos, los inversores deben venderlos en una bolsa.

Bonos ordinarios

Bonos con un cupón fijo y una fecha de reembolso fija.

Bonos de interés variable

Bonos cuyos cupones cambian cada trimestre o cada seis meses en función de la evolución de los tipos de interés de referencia correspondientes. El tipo de interés de referencia más utilizado es el Libor (London Interbank Offered Rate).

Bonos warrant

Bonos que incluyen un warrant. El warrant permite al tenedor comprar un número específico de acciones de la empresa en cuestión durante el periodo de ejercicio a un precio fijado de antemano. Cuando se ejerce el warrant, el bono sigue vigente hasta la fecha de vencimiento.

Bonos cupón cero

Bonos que no pagan intereses. En lugar de recibir intereses, el comprador de un bono de cupón cero adquiere el bono con un descuento. El reembolso es del 100 %.

Cartera de actividad

La cartera de actividad es la parte de la cartera de un fondo destinada a la preservación (dinámica) del capital que invierte en los mercados financieros internacionales con el objetivo de participar en los movimientos de estos mercados. Las inversiones suelen realizarse en bonos en moneda extranjera y en acciones.

Clase de activo

Es un término colectivo que engloba a inversiones de un tipo similar con una combinación única de características de inversión. Las principales clases de activo son la renta variable (acciones), la renta fija, el efectivo y el real estate.

Certificado

Documento que acredita la titularidad de acciones, participaciones o fondos comunes de inversión y que confirma los datos de registro pertinentes. Véase también Crest.

Colateral

Activos depositados como garantía para el cumplimiento de una obligación financiera futura. Garantía de un crédito u otro pasivo, por lo general, en forma de algún elemento que es fácilmente convertible en efectivo, por ejemplo, bonos y acciones. En determinados ETF de UBS de réplica física se realizan préstamos de valores. Antes de que los prestatarios reciban los valores del ETF (préstamo de valores), deben proporcionar un colateral al prestamista, es decir, al ETF. Los colaterales constituyen una garantía de las obligaciones del prestatario frente al prestamista. El colateral se deposita en una cuenta de custodia o cuenta de colateral separada del balance del prestamista.

Contrato de inversión colectiva

El contrato de inversión colectiva es la base jurídica del sector de los fondos de inversión en Suiza. Este contrato se celebra entre la sociedad gestora, el banco depositario y el inversor. Es la base jurídica que permite, por un lado, que la sociedad gestora pueda gestionar el fondo de inversión y, por otro, que los inversores puedan participar en los activos del fondo de inversión. El contrato de inversión colectiva viene recogido en el reglamento del fondo.

Comisiones

Comisiones de emisión y de reembolso. Comisión que se cobra por la suscripción o el reembolso de participaciones de un fondo.

Commission de Surveillance du Secteur Financier

La Comisión de Supervisión del Sector Financiero (Commission de Surveillance du Secteur Financier, CSSF) es la autoridad estatal de supervisión que vigila el sector de los fondos de inversión en Luxemburgo.

Commodity

Un artículo negociable que se puede procesar y vender. Las materias primas industriales (metales), agrícolas (lana, trigo, azúcar) y a granel (carbón, mineral de hierro) son algunos ejemplos. Es posible invertir en materias primas físicas o en derivados basados en los precios de las materias primas.

Commodity Traded Advisor (CTA)

Los CTA invierten exclusivamente en futuros y otros derivados. La mayoría de los CTA adoptan una estrategia de seguimiento de tendencias. Esta estrategia se basa en el hecho de que existen tendencias temporales en los mercados financieros. Los seguidores de tendencias replican la tendencia y se benefician tanto de los periodos alcistas como de los bajistas. Otra estrategia consiste en identificar exactamente cuándo se producen los cambios de tendencia y beneficiarse de ellos.

Cartera Core

La cartera de base es la parte de la cartera de un fondo de preservación de capital (dinámico) que sirve para garantizar la preservación del capital. Por lo general, se invierte en instrumentos del mercado monetario y bonos en la moneda de referencia del fondo.

Correlación

Indicación del grado en que las tendencias de los precios de varias categorías o instrumentos de inversión se mueven en la misma dirección. La correlación cuantifica la fuerza de la relación como una cifra entre –1 y +1. Cuanto más se acerque el coeficiente a 1, más fuerte será la correlación. Si el coeficiente es –1, las inversiones y el índice de referencia se mueven en direcciones opuestas. Si el valor es 0, no hay correlación.

Contrapartida

La otra parte con la que tiene lugar una transacción.

Cupón

El pago periódico de intereses de un bono. Se expresa como un porcentaje del valor nominal del título.

Calificación crediticia

Mide la calidad de un prestatario, especialmente en lo que respecta a la solvencia y la voluntad de pago. La calificación crediticia permite sacar conclusiones acerca de la calidad de los bonos, la probabilidad de que los pagos de intereses se realicen con regularidad y de que el valor nominal se reembolse al vencimiento.

Crest

Un servicio que permite depositar y transferir los valores de las empresas registradas en el Reino Unido entre los miembros de Crest sin necesidad de certificados ni formularios de transferencia en papel.

CSSF

Véase Comisión de Supervisión del Sector Financiero.

Cobertura de divisas

El riesgo de divisa puede mitigarse mediante operaciones de cobertura con derivados.

Comisión de custodia

Comisión que se cobra anualmente por la custodia y administración de los valores.

Custodia/entidad de custodia

La custodia es la administración de valores por parte de una institución financiera, conocida como entidad de custodia o custodio. El custodio es el principal responsable de las inversiones de un cliente, cobra los beneficios, tramita el reembolso de las retenciones de impuestos y presta otros servicios, según las instrucciones del cliente.

Convenio de doble imposición (CTA)

Tratados internacionales que Suiza ha celebrado con otros países para atenuar o evitar la doble imposición. Cuando un contribuyente tributa por el mismo objeto imponible o proceso fiscal ante dos gobiernos diferentes, se produce una doble imposición. Un convenio de doble imposición permite que los inversores extranjeros (inversores que no son residentes fiscales en Suiza) declaren, ya sea en su totalidad o en parte, los impuestos retenidos en origen en sus declaraciones de impuestos.

Costes externos

A los costes que no se incorporan al precio de mercado se les denomina costes externos, ya que no corren a cargo de la parte responsable; entre estos costes se encuentran los costes relacionados con la deforestación, los daños a la salud, los daños estructurales y materiales, el cambio climático, etc.

Comercio justo

El comercio justo con asociaciones agrícolas y plantaciones incluye el pago de precios que cubran los costes, la garantía de salarios mínimos para los trabajadores y el establecimiento de relaciones comerciales a largo plazo. Como contrapartida, los métodos de producción de las empresas deben ajustarse a estrictas directrices para garantizar que los niveles de calidad sigan siendo elevados. Varias organizaciones, como Max Havelaar, definen las normas y comprueban el cumplimiento de los criterios.

Comisión Federal de Bancos (CFB)

Autoridad de supervisión y órgano ejecutivo elegido por el Consejo Federal, que es independiente de la Administración Federal y del Banco Nacional Suizo y es responsable de la aplicación de la Ley Bancaria y de la Ley sobre Fondos de Inversión. La CFB autoriza el inicio de las actividades de las sociedades gestoras, los bancos depositarios, los representantes y los agentes de venta. La CFB también es responsable de autorizar nuevos fondos y de dar el visto bueno a su reglamento. Supervisa el cumplimiento de la Ley sobre Fondos de Inversión y de los reglamentos de los fondos. Si se produce una falta grave, la CFB puede retirar a una sociedad gestora o a un banco depositario la licencia para ejercer su actividad.

Contrato Forward

Operación en la que dos partes acuerdan la compra y la venta de una materia prima o un activo en un momento futuro en las condiciones que ambos acuerden.

Contrato de futuros

Obligación de entregar o recibir una cantidad determinada del activo subyacente en un momento determinado del futuro y a un precio acordado en el momento de celebrar el contrato. Los contratos de futuros que se negocian en la bolsa de valores tienen unas condiciones estándares y están sujetos a unos márgenes diarios.

Cobertura

Es la protección de las inversiones contra las pérdidas. Los fondos de asignación de activos y los ETF de UBS con cobertura protegen específicamente contra los riesgos de tipo de cambio.

Costes de cobertura

Son los gastos que se producen cuando una cartera se cubre contra las pérdidas mediante una cobertura dinámica o estática. En las carteras con cobertura dinámica, los gastos consisten principalmente en los costes de compra y de reembolso que se generan al cambiar las inversiones entre la cartera de base y la cartera oportunista. En la cobertura estática, los gastos pueden proceder de la compra de instrumentos derivados.

Contrato de gestión de inversiones (IMA)

Documento por el que se establece el contrato de gestión de inversiones entre el gestor de fondos y el cliente. Contiene la información jurídica adecuada y los detalles de los objetivos de inversión y los índices de referencia acordados.

Comisión de emisión

La comisión que la unidad de distribución cobra al inversor en el momento de la suscripción de las participaciones.

Cotización en bolsa

La admisión de un valor a la negociación oficial en una bolsa de valores, lo que suele estar sujeto al cumplimiento de determinados criterios. Los fondos real estate de UBS cotizan en la Bolsa de Suiza.

Comisión de gestión

La comisión que cobra la sociedad gestora por la gestión de un fondo de inversión. El importe de la comisión se expresa en porcentaje o décima de porcentaje de los activos del fondo o en puntos básicos. Es menos completa que la comisión «todo incluido» de UBS y solo cubre una parte de los gastos.

Capitalización bursátil

El valor de mercado de una empresa que cotiza en bolsa y que corresponde al precio de mercado actual de sus acciones multiplicado por el número de todos los títulos en circulación.

Creador de mercado

La persona que ofrece la compraventa de valores en calidad de mandante. Esto contrasta con las operaciones de un bróker que actúa como agente del inversor.

Comisión de rendimiento

En los fondos de inversión poco convencionales, como los hedge funds, además de la comisión de gestión convencional, el inversor suele tener que pagar una comisión de rendimiento complementaria en forma de porcentaje (por ejemplo, el 20 %) sobre el aumento anual del valor del fondo. Se suele fijar un límite máximo (high watermark) para esta cantidad.

Cartera

En el ámbito de los fondos de inversión, se refiere a la composición de los activos de un fondo.

Calificación

Es un indicador de la solvencia crediticia de un prestatario según agencias de calificación especiales como Standard & Poor's o Moody's. Por regla general, los fondos de renta fija de UBS invierten principalmente en bonos emitidos por prestatarios de máxima calidad.

Comisión de reembolso

La comisión que la unidad de distribución cobra al inversor en el momento del reembolso de las participaciones.

Capacidad de riesgo

La capacidad que tiene un inversor de inmovilizar su dinero (capital) durante un periodo de tiempo determinado sin verse en dificultades financieras.

Comisión de compra de valores

Hay determinados fondos que, debido a su especial estructura, además de la comisión de emisión, pueden cobrar una comisión de compra de valores. Esta comisión corresponde al fondo y se utiliza para hacer frente a los costes derivados de la adquisición de valores. La comisión se aplica a los fondos de preservación de capital de UBS.

Células madre

Las células madre son células relativamente indiferenciadas, es decir, son células que aún no se han diferenciado para dar lugar a determinados tipos de células y, por tanto, no tienen una función específica. Las células madre conservan la capacidad de convertirse en diferentes tipos de células.

Coste de cambio

El coste de comprar y vender inversiones con el fin de cambiar la estrategia de inversión.

Coste total de propiedad

El coste total de propiedad (total cost of ownership, TCO) es el conjunto de gastos que se derivan de la compra y utilización de un producto. Para comparar los fondos de inversión y, en concreto, los ETF, se utiliza la suma del ratio de gastos totales (TER) y el coste de compra y venta, es decir, las comisiones bursátiles y los spreads de compra y venta.

Certificado de participación

Certificado físico que acredita que se ha adquirido una participación en un fondo de inversión. No obstante, por lo general, las participaciones solo existen como anotaciones en cuenta.

Curva de rendimiento

La curva de rendimiento es la relación entre los vencimientos de los bonos negociados en el mercado y su rendimiento al vencimiento. Básicamente, la curva de rendimiento se divide en tres segmentos: un extremo corto, un extremo largo y un segmento intermedio (en lo que respecta a los fondos de bonos de UBS, esto corresponde a vencimientos de 1 a 3 años si son fondos de bonos a corto plazo, de 3 a 5 años si son fondos de bonos de medio plazo y de más de 5 años si son fondos de bonos de largo plazo). La forma de la curva permite extraer conclusiones sobre el estado actual del mercado de bonos. Normalmente, la curva aumenta cuando los vencimientos son más largos, ya que el inversor disfruta de mayores rendimientos al invertir su dinero a más largo plazo. Cuando los rendimientos en el segmento de plazos más cortos son más altos que en el extremo de plazos largos, se habla de una curva de rendimiento inversa. El gestor del fondo controla el riesgo de tipo de interés del fondo en función de la posición que ocupa su cartera en la curva de rendimiento. Véase Duración.

Declaración jurada

Véase Declaración bancaria.

Demanda colectiva

Cuando un grupo de inversores inicia una acción legal contra una empresa o sus directivos por una supuesta negligencia o un comportamiento ilícito, interponen una demanda colectiva. La mayoría de las demandas colectivas se inician en Estados Unidos. Por lo general, se trata de demandas por daños y perjuicios por las pérdidas en el precio de las acciones en un periodo determinado.

Diferencial crediticio

Aumento del rendimiento respecto a la emisión gubernamental de referencia sin riesgo.

Derivados

Instrumentos financieros, como las opciones o los futuros, que se derivan de instrumentos subyacentes, por lo general, acciones o divisas. En la gestión de carteras, se pueden utilizar derivados para reducir el riesgo de pérdidas de capital.

Distribución

La distribución de los resultados generados por el fondo a los tenedores de participaciones.

Diversificación

La distribución o el reparto de las inversiones entre una serie de valores, sectores, países y monedas diferentes. En la teoría moderna de gestión de carteras se considera que la diversificación o distribución del riesgo, una característica compartida por todos los fondos de inversión, es el factor principal para la reducción del riesgo. Distribuir sistemáticamente las inversiones entre varios valores reparte el riesgo, con lo que el riesgo total de la cartera es mucho menor que el de sus valores por separado. Si las inversiones se diversifican además entre varios instrumentos de inversión, como las acciones, los bonos o el papel del mercado monetario, el riesgo se reduce una vez más en comparación con una cartera de acciones pura. Por último, la distribución de las inversiones en una amplia zona geográfica permite reducir aún más el riesgo. Curiosamente, el potencial de rentabilidad de una cartera aumenta con la diversificación geográfica, por ejemplo, si se añaden acciones extranjeras a una cartera de acciones suizas. Por lo tanto, las inversiones que tienen en cuenta la seguridad siempre requieren una diversificación internacional sistemática. Para lograr una amplia diversificación con decenas o centenares de acciones, es necesario contar con un gran número de activos o fondos de inversión.

Dividendos

La parte del beneficio neto de una empresa que se distribuye sobre las acciones, los certificados de participación, las acciones cooperativas o los certificados de derechos de dividendo.

Deducción por doble imposición

Las empresas o los particulares con beneficios o ingresos procedentes del extranjero pueden sufrir retenciones en origen sobre las cantidades transferidas al Reino Unido. Los beneficios o ingresos también pueden estar sujetos a impuestos en Reino Unido. El convenio de doble imposición tiene por objeto evitar la doble imposición o permitir una deducción. Establece que los ingresos se gravarán en un solo país o, si se gravan en ambos, que un país concederá una deducción por los impuestos pagados en el otro.

Duración

La duración indica el tiempo durante el cual el capital está «inmovilizado» en una inversión en bonos. A diferencia del cálculo del vencimiento residual, el concepto de duración tiene en cuenta la estructura temporal de los flujos de caja que regresan (como los pagos de los cupones). La duración media de la cartera se obtiene a partir de la duración media ponderada de los valores que la componen. La «duración modificada» se obtiene a partir de la duración y proporciona una medida del riesgo con la que se puede estimar la sensibilidad de los bonos o de las carteras de bonos a las variaciones de los tipos de interés. Un aumento (o una disminución) del 1 % en el tipo de interés produce una caída (o un aumento) porcentual en el precio en proporción a la duración modificada. Por ejemplo: suponiendo que la duración modificada de un fondo de renta fija es de 4,5 y que el rendimiento teórico al vencimiento es del 5,3 %. Si el rendimiento baja un 1 %, hasta el 4,3 %, el precio del fondo aumentará en torno al 4,5 %.

Domicilio del fondo

Los fondos están domiciliados en el país en el que se han constituido o registrado ante la autoridad local de supervisión.

Deducción

Las deducciones se aplican con el fin de preservar el capital al vender el activo.

Distribución de beneficios

La distribución de los beneficios a los tenedores de participaciones de los fondos comunes en estricta proporción al número de participaciones poseídas en la fecha exdividendo.

Duración modificada

Cambio medio ponderado medible en el valor de una cartera de bonos en respuesta al cambio de un porcentaje en el tipo de interés de referencia. Los precios de los bonos de mayor duración tienen mayor sensibilidad a los cambios en los tipos de interés.

Duración ajustada por opciones

Indicador de la sensibilidad al precio de un valor de renta fija con una opción de compra o de venta incorporada. La incorporación de la opción cambia el perfil de pago del valor y ,normalmente, acorta la duración en comparación con un valor de renta fija sin opción.

Diferencial de precio

Véase Prima.

Descuento por reinversión

Véase Reinversión.

Duración del diferencial

Cuando los títulos de crédito no son del Tesoro, la rentabilidad es igual a la rentabilidad del Tesoro más un diferencial respecto a la curva de rentabilidad del Tesoro como compensación por el riesgo crediticio añadido. El precio de un bono con riesgo crediticio puede cambiar, aunque las rentabilidades del Tesoro no cambien, cuando cambia el diferencial requerido por el mercado. La medida de cómo cambiará el precio de una emisión que no es del Tesoro si cambia el diferencial buscado por el mercado se denomina duración del diferencial. Calcula la sensibilidad del precio de una emisión que no es del Tesoro a un movimiento de 100 puntos básicos (ampliación/reducción) de su diferencial en relación con los bonos del Tesoro. En una cartera de bonos del Tesoro, la duración del diferencial es 0. La duración del diferencial de los bonos de crédito de tipo fijo es igual a la duración normal.

Desviación típica

La desviación típica es un indicador estadístico del grado en que un valor determinado en una distribución de probabilidad tiende a variar con respecto a la media de la distribución. Cuanto mayor sea el grado de dispersión, mayor será el riesgo.

Desarrollo sostenible

Desarrollo que satisface las necesidades del presente sin comprometer la capacidad de las generaciones futuras de satisfacer sus propias necesidades. (Informe de la Comisión Brundtland de 1987).

Diferencial de rendimiento

La diferencia de rendimiento entre diferentes tipos de bonos, por ejemplo, entre los bonos del Estado y los bonos corporativos.

Ejercicio económico

Véase Ejercicio financiero.

Estrategia core/satellite

En una estrategia core/satellite, el capital invertido se divide en un núcleo (core) y en inversiones sueltas más pequeñas (satélites). La mayor parte del capital, el núcleo de la inversión, se invierte en productos muy diversificados, diseñados para lograr un rendimiento de mercado estable con bajo riesgo y con la menor desviación posible del índice de referencia. Los índices normales o blue chips son especialmente adecuados para el núcleo de la inversión. Los ETF de UBS permiten aplicar este enfoque de forma sencilla y económica. La parte más pequeña del capital se invierte con flexibilidad en varias inversiones satélite. Las inversiones más adecuadas para este enfoque son las que tienen el potencial de lograr rendimientos superiores a la media, a fin de complementar la inversión principal. Puede tratarse de inversiones en regiones específicas (por ejemplo, en los mercados emergentes), sectores (por ejemplo, infraestructuras), estrategias (por ejemplo, empresas de mediana capitalización) y clases de activo (por ejemplo, materias primas). Puesto que pueden negociarse tanto en la bolsa como en mercados extrabursátiles (over the counter, OTC) de forma rápida y rentable y están disponibles en una gran variedad de índices, los ETF de UBS son adecuados tanto para el componente principal como para el componente satélite de una cartera core/satellite.

Estrategia centrada en los dividendos

Estrategia que consiste en ponderar los valores seleccionados en función de su rentabilidad por dividendos, es decir, los más rentables reciben una mayor asignación con el objetivo de cobrar dividendos.

Ecoinnovador

Una empresa cuyos productos y servicios contribuyen a lograr una ventaja específica con el uso más eficiente posible de los recursos. Por ejemplo: un proveedor de alimentos ecológicos o de energías renovables como la eólica o la solar.

Eficiencia medioambiental

Los principales indicadores de la eficiencia medioambiental son el consumo de energía y de recursos. Una gestión eficiente desde el punto de vista medioambiental ofrece beneficios ambientales y, gracias al ahorro que se consigue, económicos.

Equity Hedged

Las estrategias que siguen estos fondos se basan en posiciones largas y cortas en renta variable (la distribución de la ponderación entre las posiciones largas y cortas puede variar notablemente de una estrategia a otra). La cobertura se hace mediante ventas en corto, opciones y futuros.

ETF

Exchange Traded Fund (fondo de inversión cotizado): es una técnica relativamente nueva que ha evolucionado a partir de la inversión indexada. En lugar de comprar una participación en un fondo de seguimiento, los inversores pueden «comprar» un índice en forma de participaciones que se negocian en una bolsa de valores. El precio de estas participaciones depende del precio de mercado vigente.

Eurobonos

Bonos emitidos en el euromercado que están exentos de retención fiscal. Por razones fiscales, los eurobonos se negocian en Londres. Véase también Bonos extranjeros.

Euromercado

Término utilizado para referirse a los mercados monetarios y de capitales en los que se negocian divisas y valores fuera de sus respectivos países de origen.

Event-driven

Las estrategias basadas en acontecimientos hacen un uso rápido —y sobre todo rentable— de la información obtenida de las publicaciones de acontecimientos. Esta estrategia parte de la base de que los mercados valorarán la información de forma demasiado optimista o pesimista. Los factores fundamentales para el éxito de las estrategias basadas en acontecimientos son el conocimiento exhaustivo y la experiencia a la hora de valorar los valores, así como el acceso a la información más reciente.

Exdividendo

Para aclarar quién recibe el dividendo de una acción que se vende cerca del momento en que debe pagarse el dividendo, se establece la fecha en la que la acción pasa a ser exdividendo. Todo aquel que compre después de esa fecha no cobrará el dividendo. Normalmente, el precio de una acción caerá por el importe del dividendo el día en que pasa a ser exdividendo. Compárese con Dividendo acumulado.

Ex ante

Este término significa «antes del acontecimiento». Es una medida o estimación orientada al futuro. Compárese con Ex post.

Ejecución

La compra o venta de una inversión.

Ex post

Este término significa «después del acontecimiento». Se trata de una medida retrospectiva que utiliza datos históricos. Compárese con Ex ante.

Exposición

Valores subyacentes. Cuando un inversor expone los activos a la influencia de una variable incierta (factores de riesgo), los activos están expuestos a dichos factores.

Ejercicio financiero

Periodo comprendido entre el cierre de un año y el cierre del siguiente. El ejercicio financiero de un fondo no tiene por qué coincidir con el año natural. También se conoce como ejercicio económico.

Empresa con grado de inversión

Se considera que un emisor de bonos tiene grado de inversión si ha obtenido la calificación crediticia BBB- o superior por Standard & Poor's o Baa3 o superior por Moody's. Las agencias de calificación crediticia consideran que es muy probable que estos emisores cumplan con sus obligaciones de pago a tiempo.

Emisión

Emisión de nuevos valores.

Emisor

Persona jurídica o entidad pública que emite valores para obtener capital prestado.

Empresas de gran capitalización (large cap)

Empresas con una capitalización bursátil muy grande en relación con el mercado en el que cotizan.

Estilo de gestión

Forma en que se toman las decisiones de inversión para lograr el objetivo de inversión.

Empresas de mediana capitalización (mid cap)

Son empresas con una capitalización bursátil media. También se denominan valores secundarios.

Eficiencia de recursos

La producción con eficiencia de recursos utiliza menos recursos o más respetuosos con el medio ambiente. Esto ayuda a proteger el medio ambiente y supone un ahorro económico.

Emisión de derechos

Cuando los accionistas actuales tienen derecho a comprar las nuevas acciones en proporción a su participación actual. Compárese con la ampliación de capital.

Empresas de pequeña capitalización (small cap)

Acciones de empresas con una capitalización bursátil generalmente inferior a 500 millones CHF. También se denominan valores secundarios.

Estrategia de trading

Estrategias de obtención de rendimiento, por lo general, mediante gestión activa. Ofrece la posibilidad de obtener altos rendimientos absolutos, aunque también de obtener importantes pérdidas. Bajo ratio de Sharpe y baja correlación con la renta variable y la renta fija.

Fondos de asignación de activos

Son fondos de inversión que replican las estrategias de inversión de los proveedores según las distintas clases de riesgo. Los Asset Allocation funds invierten en varios instrumentos en todo el mundo, en función de la categoría de riesgo en la que se sobreponderan las acciones o los bonos. También se conocen como fondos de estrategia, fondos de cartera, fondos de objetivos de inversión, fondos de gestión de activos o fondos mixtos.

Fondos de renta fija

Fondos de inversión que invierten en bonos y otros valores de interés fijo o variable. Los fondos de renta fija suelen tener una moneda de referencia y una moneda de inversión específicas.

Fondo de preservación de capital

Fondo de inversión que permite a los inversores beneficiarse de las subidas de los mercados financieros, al tiempo que ofrece una importante protección contra las pérdidas que superen un determinado porcentaje. UBS ofrece dos tipos de fondos de preservación de capital: fondos de riesgo limitado y fondos de suelo dinámico.

Flujo de caja

El flujo de caja corresponde a los ingresos netos obtenidos en un ejercicio antes de las amortizaciones y las provisiones.

Fondo de acciones limitadas

Un fondo de inversión en forma de sociedad (normalmente, una sociedad anónima) con capital fijo. Los fondos de acciones limitadas no están obligados a reembolsar las participaciones emitidas a petición del tenedor de las participaciones. Conforme a la legislación suiza, las participaciones de este tipo de fondo de inversión no pueden venderse públicamente. A diferencia de un fondo abierto.

Fondos de commodities

Fondos de inversión que invierten los activos principalmente en materias primas negociables o en futuros mediante swaps.

Forma contractual

Son fondos de inversión que no tienen personalidad jurídica. Al comprar participaciones de un fondo de inversión, el inversor celebra un contrato de inversión colectiva con la sociedad gestora y el banco depositario. El tenedor de las participaciones no tiene ningún derecho de propiedad sobre los activos del fondo, sino un derecho de participación en los activos y los beneficios del fondo. A diferencia de la forma societaria.

Forma societaria

Un fondo de inversión que tiene su propia personalidad jurídica, normalmente, una sociedad anónima. Las participaciones se emiten en forma de acciones. Los inversores son accionistas y tienen tanto derechos de propiedad como los derechos inherentes al accionista. Si bien la Ley suiza sobre fondos de inversión no reconoce los fondos creados en forma societaria, su uso está muy extendido en otras partes de Europa y en Estados Unidos.

Fondo de país

Un fondo de inversión que invierte principalmente en acciones de un país específico.

Fondo de distribución

Fondo de inversión que distribuye los resultados generados a sus tenedores. A diferencia de un fondo de inversión.

Frontera eficiente

La teoría financiera moderna considera que, teniendo en cuenta la rentabilidad y la volatilidad, la relación entre la rentabilidad y el riesgo es bidimensional. El rendimiento de la cartera corresponde a la media ponderada de los rendimientos de cada uno de los valores que la componen. Sin embargo, la volatilidad de la cartera no se calcula como la media ponderada de la volatilidad de cada uno de los valores, ya que las valoraciones de dichos valores no están perfectamente correlacionadas. La diversificación permite al inversor reducir el riesgo sin renunciar a la rentabilidad. Gracias a la estrecha correlación que existe entre las inversiones alternativas y las tradicionales, la incorporación de inversiones alternativas permite a la cartera actual lograr un perfil de riesgo/rendimiento más favorable.

Fondo de mercados emergentes

Fondo de inversión que invierte en mercados emergentes, como Asia o Latinoamérica. Véase también Mercados emergentes.

Fondos de inversión sostenibles

Fondos de inversión que emplean criterios medioambientales en sus decisiones.

Fondos de renta variable

Fondos de inversión que invierten sus activos especialmente en acciones. Entre las principales categorías se encuentran los fondos nacionales y regionales, los fondos de mercados emergentes, los fondos de pequeña y mediana capitalización, los fondos sectoriales y temáticos y los fondos indexados.

Fecha de expiración

La última fecha en la que se puede ejercer una opción. También se conoce como fecha de vencimiento.

Factor 4

Representa los beneficios obtenidos según el principio de eficiencia medioambiental. Duplicar la prosperidad con solo la mitad de los recursos.

FCP

Véase Fonds commun de placement.

Flat fee

UBS aplica la llamada comisión fija a la mayoría de los fondos de valores y del mercado monetario. Esta comisión se aplica a los activos del fondo y cubre todos los gastos derivados de la gestión, administración y custodia de los activos del fondo, así como los costes derivados de la distribución del fondo (impresión de folletos, informes anuales y semestrales, costes de auditoría y publicación de precios, tasas cobradas por la autoridad supervisora, etc.). Los únicos costes que no están cubiertos son los costes de transacción incurridos en la administración de los activos del fondo (comisiones de intermediación en línea con el mercado, tasas, derechos, etc., así como los impuestos aplicables). La comisión fija de UBS es integral y muy accesible para el cliente. No puede compararse con las comisiones de denominación similar de otros proveedores de fondos, ya que éstas suelen cubrir solo una parte de los costes efectivos del inversor. Consulte también la «comisión de gestión». La comisión fija no se cobra al inversor, sino directamente al patrimonio del fondo. Por ejemplo, los fondos de UBS domiciliados en Luxemburgo, Suiza o Alemania, a excepción de los fondos de UBS Real Estate, cobran una «comisión fija».

Fondos de suelo

Véase Fondos de preservación del capital.

Fonds commun de placement

Término francés para los fondos de inversión que se establecen en forma contractual.

Fracción

En el ámbito de los fondos de inversión, la fracción de una participación del fondo.

Fund management company

La fund management company administra los fondos de inversión por cuenta de los inversores. Decide qué inversiones realizar y ejerce todos los derechos asociados al fondo de inversión. Puede delegar las decisiones de inversión y otras tareas, pero es responsable de las acciones de los agentes que nombra como si se tratara de sus propias acciones.

Fondo de fondos

Fondo de inversión que se limita a invertir en participaciones de otros fondos de inversión. No debe confundirse con un fondo paraguas.

Futuros

En los futuros, la parte contratante está obligada a comprar o vender una cantidad estandarizada del instrumento subyacente a un precio acordado en una fecha futura estipulada. Véase también la definición de derivados y opciones.

Fondos High-Yield

Fondos de renta fija que invierten en bonos emitidos por prestatarios con menor calificación crediticia. Estos bonos ofrecen tipos de interés más elevados, aunque también existe un mayor riesgo de impago, es decir, que no se paguen los intereses o que no se reembolse el valor nominal.

Fondo indexado

Un fondo de inversión que replica un índice bursátil específico mediante la selección de valores y la ponderación más precisa posible.

Fondos de inversión

Los fondos de inversión son activos promovidos por medio de la publicidad, en los que se agrupa un gran número de inversores independientes con el fin de realizar una inversión colectiva que es gestionada por los gestores del fondo por cuenta de los inversores y de acuerdo con los principios de diversificación de riesgos.

Fondo de bonos basura

Véase Fondos de alto rendimiento.

Financiación en la última etapa

La financiación en la última etapa es la que se hace en empresas que llevan varios años de existencia. Este tipo de inversiones suelen implicar cantidades relativamente grandes, pero son más líquidas y menos arriesgadas, ya que las empresas pueden venderse con mayor rapidez o salir a bolsa.

Fondos a largo plazo

Un fondo de inversión que invierte en bonos con un (plazo hasta el) vencimiento de al menos 5 años.

Fondos domiciliados en Luxemburgo

Un fondo de inversión constituido bajo la legislación de Luxemburgo y gestionado por una sociedad gestora domiciliada en Luxemburgo.

Fondo a medio plazo

En UBS, fondos de inversión que invierten en bonos con un (plazo hasta el) vencimiento de 3-5 años.

Fondos del mercado monetario

Fondos de inversión que invierten en títulos de interés fijo a corto plazo (menos de un año hasta el vencimiento) en monedas específicas.

Fondo sin carga

Fondo de inversión que no cobra ninguna comisión por la suscripción o el reembolso de participaciones.

Fondo abierto

Fondo de inversión de capital variable que puede emitir continuamente nuevas participaciones, pero que también debe reembolsar las participaciones emitidas a petición del cliente al valor neto de los activos.

Folleto/reglamentos de los fondos

En el folleto y el reglamento del fondo se definen los derechos y obligaciones de las partes contratantes. En concreto, estos documentos contienen las directrices que rigen la política de inversión, el uso de los beneficios y los costes que el fondo o el inversor deben asumir.

Fondos real estate

Fondos de inversión que invierten en inmuebles residenciales y comerciales. Los fondos real estate de UBS invierten exclusivamente en Suiza. Gracias a estos fondos, los inversores pueden participar en el sector inmobiliario con pequeñas sumas de dinero sin asumir los gastos administrativos asociados a las inversiones directas.

Fondo regional

Fondo de inversión que invierte en una determinada región geográfica (por ejemplo, Escandinavia) o en una zona económica concreta (por ejemplo, la eurozona).

Fondo de reinversión

Fondo de inversión que reinvierte continuamente los beneficios en el fondo en lugar de distribuirlos a los tenedores de las participaciones, a diferencia del fondo de distribución. Véase también Tramo.

Fondo sectorial

Fondo de inversión que invierte sus activos únicamente en valores de empresas de un sector específico de la economía.

Fondo de valores

Fondo de inversión que invierte en valores y derechos de préstamo que se negocian en una bolsa de valores o en otro mercado regulado abierto al público. Véase también Fondos real estate y Otros fondos.

Fondo a corto plazo

Un fondo que invierte en bonos con un (plazo hasta el) vencimiento de 1 a 3 años.

Fondos de empresas de pequeña/mediana capitalización

Fondos que invierten en acciones de empresas con una capitalización bursátil relativamente pequeña. Véase también Empresas de pequeña capitalización y Empresas de mediana capitalización.

Fondo especializado

Un fondo que se diferencia de los fondos de inversión convencionales porque adopta un enfoque de inversión especial o se centra específicamente en determinados países, sectores o instrumentos de inversión.

Fondos estratégicos

Véase Fondos de asignación de activos.

Fondo temático

Fondo de inversión que invierte en valores que responden a un criterio específico (respetuoso con el medio ambiente, compromiso ético, etc.) o que tienen todos la misma característica (por ejemplo, empresas que participan en programas de reestructuración).

Fondo Umbrella

Un fondo de inversión que consta de varios subfondos. En conjunto, los subfondos forman una sola entidad jurídica, por lo que solo el fondo paraguas debe someterse a autorización. Los subfondos están sujetos al mismo reglamento y al mismo folleto. Una vez que el fondo paraguas ha sido autorizado, se pueden crear otros subfondos. Todos los fondos de inversión de UBS domiciliados en Luxemburgo están constituidos como fondos paraguas. No deben confundirse con los fondos de fondos.

Fondo común de inversión

Fondo de inversión creado en régimen de fideicomiso en el que los inversores pueden comprar y vender participaciones de forma continua.

Gestión activa

Es un estilo de gestión de inversiones por el cual el gestor del fondo trata de superar el rendimiento del índice de referencia mediante la asignación de activos tactica y estratégica, la búsqueda del momento de entrada adecuado en el mercado o la selección de valores (o una combinación de estos). Compárese con la gestión pasiva.

Gestor de activos

Véase Gestor de cartera.

Gobierno corporativo

Según un estudio de la OCDE, el gobierno corporativo describe la forma en que se distribuyen las responsabilidades mutuas entre la dirección de una empresa y sus accionistas.

Gravamen

Son los gastos que genera un inmueble en concepto de intereses sobre el capital invertido, tasas, gastos de explotación inmobiliaria, primas de seguros, gastos de mantenimiento y reparación, amortización/depreciación del edificio, riesgo de pérdidas de alquiler y gastos administrativos. Los diferentes inmuebles pueden diferir mucho entre sí en términos de gravamen, entre otras razones por la estructura por edades y los costes de mantenimiento y reparación correspondientes, el tipo de edificio (residencial o de oficinas) y la carga fiscal por la ubicación del inmueble.

Gestor de fondos

Véase Gestor de cartera.

Gilts (bonos del Tesoro británico)

Es la abreviatura de «Gilt-edged securities», el nombre que designa a los bonos negociables denominados en libras esterlinas emitidos por el gobierno británico.

GIPS

Son las siglas de Global Investment Performance Standards, las normas internacionales de presentación de los rendimientos de inversión, que fijan un código voluntario cuyo objetivo es lograr la representación fiel y la divulgación completa de los registros de rendimiento. Este código establece una serie de principios éticos fundamentales a la hora de presentar las cifras.

Grado de inversión

Término utilizado para designar valores con calificaciones entre BBB y AAA, lo que indica que su calidad crediticia es satisfactoria o buena.

Gestión indexada

Una forma de gestionar las inversiones que trata de obtener un rendimiento igual al del mercado o del índice. Compárese con la gestión activa.

Gestores de carteras

Especialistas en inversiones que gestionan los activos de un fondo de inversión. Deciden qué valores comprar y vender según los principios de inversión definidos. También se les conoce como gestores de activos.

Gestión del riesgo

La identificación y cuantificación del riesgo y la adopción de medidas adecuadas para garantizar que el riesgo se mantenga dentro de unos niveles aceptables. Para medir y gestionar el riesgo, se necesitan sistemas y modelos estadísticos sofisticados, así como los conocimientos adecuados para interpretar y aprovechar los resultados obtenidos. Con una buena gestión del riesgo, se puede lograr un equilibrio eficaz entre el riesgo y la rentabilidad.

Hedge funds

A pesar del nombre, el objetivo principal de estos fondos no son las operaciones de cobertura. En cambio, el objetivo de estos fondos es generar ingresos absolutos, por lo que realizan inversiones que los fondos convencionales no pueden hacer (especulación durante las caídas del mercado, ventas en corto, uso de derivados, financiación de las inversiones mediante préstamos). Esto permite a los hedge funds obtener rendimientos positivos independientemente de la situación del mercado.

Horizonte de inversión

Periodo de tiempo durante el cual los inversores quieren comprometer una parte de sus activos.

Informe anual o informe semestral

La sociedad gestora publica un informe anual auditado en los cuatro meses siguientes al cierre del ejercicio y un informe semestral no auditado en los dos meses siguientes al final del primer semestre del ejercicio para cada fondo que gestiona. El informe anual contiene, por ejemplo, el balance anual, la evolución de los activos netos del fondo, la estructura de la cartera y el informe del auditor. El informe semestral contiene los resultados semestrales más importantes.

Institución de inversión colectiva

Un fondo del que varios inversores poseen participaciones. Los activos no son mantenidos directamente por los clientes, sino que forman parte de un «grupo». Los fondos comunes de inversiones y las sociedades de inversión de capital variable son tipos de fondos colectivos.

Índice de referencia personalizado

Un índice de referencia diseñado específicamente por un cliente en lugar de utilizar un índice estándar del sector.

Índices de dividendos

Los índices de dividendos siguen unas normas estrictas para proteger la exposición a las acciones con una rentabilidad de dividendos superior a la media.

Ingeniería genética

Rama de la biotecnología. Término genérico que engloba todas las técnicas que pueden utilizarse para aislar, caracterizar y manipular los genes, portadores de la información genética.

IFA

Véase Ley sobre Fondos de Inversión.

IFO

Véase Ordenanza sobre Fondos de Inversión.

IFO-FBC

Véase Ordenanza de la Comisión Federal de Bancos sobre Fondos de Inversión.

Ilíquido

Los activos ilíquidos son aquellos que no se pueden comprar, vender o convertir en efectivo con facilidad. Muchas veces no es posible convertir el activo en efectivo hasta el final de la vida del activo. Los fondos ilíquidos son aquellos que tardan en ser negociados por los inversores.

Inmueble de renta

Inmueble que se construye o se compra no para que el propietario la utilice, sino como una inversión de capital.

Índice

Indicador del rendimiento de uno o varios mercados. El índice bursátil más antiguo y conocido es el Dow Jones. Los índices permiten comparar el rendimiento de un fondo que invierte en un mercado específico con la evolución de dicho mercado. Véase también Índice de referencia.

Indexación

Un estilo de gestión de fondos cuyo objetivo es construir una cartera que proporcione la misma rentabilidad que la de un índice bursátil específico. Esta rentabilidad puede lograrse mediante la réplica completa, el muestreo o la réplica sintética. La réplica completa consiste en comprar todos los valores del índice en las mismas proporciones que las del índice. El muestreo consiste en utilizar métodos estadísticos para elegir una cartera adecuada que se ajuste lo mejor posible al rendimiento del índice. La indexación también se conoce como gestión indexada

Inflación

Es un indicador del aumento de los precios de los bienes y servicios a lo largo del tiempo. La inflación erosiona el valor real de la rentabilidad de una inversión.

Innovador

La mayoría de los innovadores son empresas nuevas y pequeñas cuyos productos ofrecen beneficios ambientales probados y que utilizan los recursos de forma muy eficiente. Algunos ejemplos son los proveedores de alimentos ecológicos y los productores de energía que utilizan fuentes de energía renovables, como la eólica y la solar.

Impuestos sobre los beneficios intermedios (Zwischengewinnbesteuerung)

Las autoridades financieras alemanas observaron que muchos inversores solían vender las participaciones de sus fondos antes del cierre del ejercicio, con el fin de evitar tributar las ganancias (ya que se consideran una ganancia de capital exenta de impuestos). Por ello, el 1 de enero de 1994, los legisladores alemanes introdujeron el llamado impuesto sobre las ganancias intermedias. Cada vez que se venden o reembolsan participaciones de fondos extranjeros, se gravan los intereses acumulados hasta esa fecha (no se aplica a los dividendos). Por lo tanto, vender o reembolsar participaciones antes del final del ejercicio económico del fondo ya no permite a los inversores obtener ganancias exentas de impuestos.

Instrumentos de inversión

Los distintos tipos de inversión, como la renta variable, la renta fija y los instrumentos del mercado monetario.

Inversor

Tenedor de participaciones de un fondo. Mediante la compra de participaciones, el inversor adquiere el derecho a participar proporcionalmente en los activos y los beneficios del fondo.

Impacto de mercado

El impacto de mercado es una medida del precio medio de ejecución de cada operación frente al precio medio ponderado por volumen de la acción en ese día de negociación. Por lo tanto, es un indicador de cómo afecta el tamaño de la orden al precio al que se ejecuta dicha orden.

Instrumentos del mercado monetario

Títulos con vencimientos no superiores a un año que se negocian en el mercado monetario. Los instrumentos más habituales del mercado monetario en Suiza son las letras de cambio nacionales, las letras del Tesoro y los pagarés del Tesoro. Las inversiones extranjeras más importantes son el papel comercial y los certificados de depósito.

Índice de referencia

Véase también Benchmark.

Investigación

El proceso de recopilación de información sobre las economías, los mercados y las inversiones como apoyo a las decisiones de inversión.

Impuesto sobre el volumen de negocios de los valores

Véase Impuesto sobre el timbre.

Informe semestral

Véase Informe anual.

Inversiones socialmente responsables

Las inversiones socialmente responsables (ISR) incluyen aquellas inversiones que, además de los factores financieros tradicionales, tienen en cuenta criterios sociales y medioambientales.

Impuesto sobre el timbre

Las suscripciones a fondos de inversión domiciliados en el extranjero están sujetas al impuesto sobre el timbre en Suiza. Los reembolsos están exentos de este impuesto. La emisión y el reembolso de participaciones de fondos de inversión con sede en Suiza no están sujetos al impuesto sobre el timbre.

Impuestos en origen

Impuesto recaudado directamente en origen, por ejemplo, la retención de impuestos en Suiza.

Índice Total Return

Mide el rendimiento de un índice establecido suponiendo que se reinvierten todos los dividendos y distribuciones obtenidos durante un periodo de tiempo.

Líder en ecología

Empresa líder con la mejor trayectoria de logros medioambientales en su sector. UBS utiliza un detallado proceso de análisis para identificar a los líderes en cada sector de la economía.

Límite máximo (high watermark)

El high watermark tiene relación con las comisiones de rendimiento. El gestor del fondo calcula su participación en los beneficios sobre la base del incremento del valor por encima del último pico del NAV. Por lo tanto, la comisión de rendimiento no se paga hasta que se hayan recuperado por completo todas las pérdidas sufridas.

Ley sobre Fondos de Inversión

En Suiza, las relaciones entre los inversores, la fund management company y el banco depositario se rigen por la Ley sobre Fondos de Inversión y las ordenanzas correspondientes del Consejo Federal y de la autoridad de supervisión suiza (Comisión Federal de Bancos, CFB). En Luxemburgo y en Alemania, los inversores están protegidos por la ley relativa a los organismos de inversión colectiva. La Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) en Luxemburgo y la Oficina Federal de Supervisión Bancaria (BaKred) en Alemania son las autoridades de supervisión en estos países que se corresponden con la Comisión Federal de Bancos de Suiza.

Líder

Una empresa líder que es la mejor de su sector en cuanto a rendimiento medioambiental y social.

LIBOR

London Interbank Offered Rate (tipo interbancario de oferta de Londres). Es el tipo de interés ofrecido por los principales bancos por los préstamos de dinero en el mercado interbancario de Londres.

Liquidez

Las participaciones de los fondos de inversión permiten a los tenedores mantener la liquidez, es decir, por regla general, pueden reembolsar sus participaciones en cualquier momento. La sociedad gestora está obligada a reembolsar las participaciones al precio de reembolso vigente sin necesidad de notificarlo previamente.

Long/short

Las estrategias que se engloban en este concepto invierten en una combinación de diferentes instrumentos financieros para optimizar el riesgo y la rentabilidad. La compra de una acción que se prevé que aumente de valor (posición larga) se combina con la venta de otra acción cuyo valor se espera que caiga (posición corta). Las ventas al descubierto y la financiación a crédito de las inversiones están expresamente permitidas.

Liquidación

El cierre de una compra o venta de bonos o acciones. Es el momento en el que se entrega el efectivo al vendedor y las acciones al comprador.
 

Mercado bajista

Un mercado en el que los precios bajan en un contexto de pesimismo generalizado. Compárese con el mercado alcista.

Mejor ejecución

El deber de una firma de inversión de adoptar todas las medidas razonables para obtener, al ejecutar órdenes o tomar decisiones de negociación en nombre de los clientes, el mejor resultado posible para esos clientes teniendo en cuenta factores como el precio, los costes, la rapidez, la probabilidad de ejecución y liquidación, el volumen, la naturaleza y otras consideraciones que sean pertinentes para la ejecución de la orden en cuestión.

Mercado alcista (bull market)

Un mercado en el que los precios suben en un contexto de optimismo generalizado. Compárese con el mercado bajista.

Margen de garantía

El margen o la diferencia entre el valor de mercado del colateral y el crédito concedido o los valores prestados. Este margen es exigido por el banco o el fondo con el fin de cubrirse ante la posible disminución del valor de la garantía. Véase también Deducción.

Moneda de la cuenta

Moneda en la que se llevan las cuentas del fondo y en la que se calculan el valor neto de los activos y los precios de emisión y de reembolso. No debe confundirse con la moneda de inversión o la moneda de referencia.

Mercados emergentes

Mercados emergentes o en desarrollo —sobre todo en Asia, Europa del Este y Latinoamérica— que están creciendo rápidamente, pero cuyas economías y mercados bursátiles aún no han alcanzado los estándares occidentales.

Moneda de inversión

La moneda en la que se realizan las inversiones del fondo de inversión. No debe confundirse con la moneda de referencia o la moneda de la cuenta.

Macroeconomía

La macroeconomía estudia la evolución de la economía en su conjunto. En lugar de unidades económicas individuales, se estudian los sectores y los sistemas económicos de ámbito regional.

MiFID

Markets in Financial Instruments Directive (Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros). La MiFID es una directiva de la UE que entró en vigor el 1 de noviembre de 2007 en todo el Espacio Económico Europeo (EEE). Tiene como objetivo armonizar los mercados financieros en toda la UE para que su regulación sea coherente. La MiFID introdujo cambios en el ámbito de aplicación, los detalles y los requisitos de prueba. Algunos de los cambios más importantes que introdujo la MiFID son la clasificación de los clientes, la mejor ejecución, la idoneidad, los incentivos y los conflictos de intereses.

Mercado monetario

Término general para los bancos y otras instituciones que aceptan depósitos en efectivo.

Mercado primario

El mercado en el que se lanzan y ponen en circulación los nuevos valores.

Moneda de referencia

Es la moneda con la que el inversor piensa, calcula y cumple con sus obligaciones. También es la moneda con la que se calcula la rentabilidad de una inversión.

Media del sector

La media del sector es la rentabilidad media no ponderada de todos los fondos de la misma categoría de inversión. Por lo general, se tienen en cuenta conjuntamente todos los fondos de la misma categoría de inversión cuya venta está autorizada en un país. Asignación a una categoría de inversión basada en S&P Fund Services y revisada según los criterios «mismo universo de inversión», «volumen del fondo superior a 20 millones CHF» y «nivel de inversión superior al 85 %».

Número ISIN

Número de identificación internacional de un valor. Es un número de identificación reconocido internacionalmente. Equivale al número del valor de Suiza.

Normas de cotización en bolsa

Libro de normas para las empresas que cotizan en bolsa.

NAV

Valor neto de los activos. Es el valor de los activos de una empresa menos el valor de sus pasivos.

Notas

Valores colocados de forma privada (es decir, sin publicidad) en el mercado de capitales suizo por prestatarios extranjeros.

Número del valor

Número de identificación de los valores utilizado en Suiza para facilitar su negociación y transferencia. El equivalente internacional es el número ISIN.

Opciones call

Véase Opciones.

Oro

El oro es un producto muy atractivo como inversión debido a su gran liquidez, a su condición de activo en manos de los bancos centrales y porque se considera una buena fuente de diversificación para los fondos y una cobertura contra la inflación.

Ordenanza sobre Fondos de Inversión

Ordenanza sobre Fondos de Inversión promulgada por el Consejo Federal el 19 de octubre de 1994, que contiene disposiciones detalladas sobre la Ley de Fondos de Inversión.

Opciones

El comprador de una opción adquiere el derecho, pero no la obligación, de comprar (opción de compra) o vender (opción de venta) una cantidad específica de un determinado instrumento subyacente a un precio predeterminado en o antes de una fecha futura específica. El comprador paga una prima (precio de la opción) al vendedor de la opción por este derecho.

OTC

Un contrato financiero OTC (over the counter) es aquel que no se negocia en una bolsa, sino que la entidad financiera lo «hace a medida» para un cliente.

Otros fondos

Fondos de inversión que no son fondos de valores ni inmobiliarios. Pueden incluir inversiones difíciles de comercializar, que están sujetas a mayores fluctuaciones de precios, tienen una diversificación limitada del riesgo o son difíciles de valorar (por ejemplo, inversiones en metales preciosos, materias primas, opciones, contratos a plazo, participaciones de otros fondos de inversión y otros derechos).

Opción de venta (put)

Opción que da al comprador el derecho (pero no la obligación) de vender una cantidad determinada del instrumento subyacente a un precio fijo en una fecha determinada o antes. El emisor (vendedor) de la opción tiene la obligación de aceptar el instrumento subyacente si el comprador ejerce la opción. Compárese con Opción de compra (call).
 

Plazo restante hasta el vencimiento

El plazo restante hasta el vencimiento es la vigencia restante de un bono hasta su fecha de vencimiento final. El plazo restante hasta el vencimiento de un bono se calcula a partir de los vencimientos restantes ponderados (en función del capital invertido) de todos los bonos que se mantienen en el fondo.

Punto básico

La centésima parte de un 1 % (es decir, el 0,01 %). Se suele abreviar como bps.

Principio «Best-in-class»

Además del análisis financiero tradicional, el análisis de empresas de inversión socialmente responsable (SRI) se centra en las empresas de determinados sectores que mejor cumplen los criterios medioambientales y sociales (el principio de «mejor de su clase»).

Préstamo

Se refiere a los pasivos antes de impuestos del fondo como porcentaje de los activos totales.

Promediación de los costes

Promediación de los costes. Aprovechamiento estratégico de las fluctuaciones de los precios. Este método de inversión se aprovecha de los pagos regulares. El inversor invierte la misma cantidad cada mes, con lo que adquiere más participaciones cuando el precio de emisión es más bajo y menos participaciones cuando es más alto. De este modo, el inversor obtiene un precio de compra más favorable a largo plazo que con la compra periódica de un número fijo de participaciones durante el mismo periodo de tiempo.

Precio de ejercicio

El precio al que el tenedor de una opción tiene derecho a comprar o vender el activo subyacente. También se conoce por su nombre en inglés: strike.

Precio futuro

En este sistema, los activos del fondo se valoran sobre la base de los precios de cierre del día anterior. A diferencia de la fijación mediante precios históricos.

Precio histórico

Método de liquidación en el sector de los fondos de inversión. El inversor conoce el valor neto de los activos del fondo en el momento de la suscripción/del reembolso. A diferencia del precio futuro.

Política de inversión

En la política de inversión se describe el enfoque que se adopta para alcanzar el objetivo de inversión (la selección de los valores, el momento adecuado, las tenencias de efectivo, etc.).

Principios de inversión

Los fondos de inversión se caracterizan y definen por unos principios de inversión. El inversor recibe información sobre los valores que componen la cartera, la moneda de inversión, la combinación geográfica de las inversiones y la diversificación del riesgo del fondo de inversión.

Precio de emisión

Precio al que los inversores pueden suscribir las participaciones de un fondo. Corresponde al valor neto de los activos por participación más la comisión de emisión.

Precio de oferta

Véase Spread entre oferta y demanda.

Prima

Es una cifra, que suele expresarse en forma de porcentaje, para indicar, por ejemplo, lo alto que está el precio de emisión de un valor sobre un precio de referencia específico, normalmente, el valor nominal. Por prima también se entiende la cantidad (a menudo también expresada en porcentaje) que un comprador está dispuesto a pagar por un derecho (precio de la opción, opción, derecho de suscripción) por encima del valor contable. Cuando los instrumentos derivados se utilizan con fines de cobertura (opciones de venta), es el precio que el comprador de la opción paga por el derecho a vender el valor subyacente. Cuando las opciones de venta se utilizan para fondos de riesgo limitado, la prima aumenta a medida que aumenta la volatilidad del mercado.

Private equity

Una empresa de nueva creación o una empresa joven que ya está en marcha y que necesita capital, que busca entre los inversores y los fondos de private equity. Al tratarse de empresas que, por lo general, todavía no cotizan en bolsa, aquí se hace referencia a los llamados mercados privados que reciben inversiones.

Poder

Autorización escrita dada por un accionista a otra persona para que vote en su nombre en la junta general anual (JGA) o en la junta extraordinaria (JEA) de una empresa.

Plan de reembolso

Especialidad de la cuenta de fondos de inversión de UBS: Cuando la cuenta del inversor ha alcanzado los 100 000 CHF/EUR/USD, puede retirar periódicamente una cantidad. Los inversores determinan la cantidad (ya sea cobrando las ganancias que genera la cuenta o retirando directamente los activos) que desean que se transfiera, a qué cuenta y en qué fechas.

Precio de reembolso

Es el precio al que la gestora del fondo está obligada a recomprar las participaciones, con el plazo de preaviso previsto por la ley (valor neto de los activos menos las posibles comisiones de acuerdo con el reglamento del fondo).

Plan de ahorro

Especialidad de la cuenta de fondos de inversión de UBS: Esta forma de inversión consiste en la aportación de cantidades periódicas específicas para la acumulación de activos del fondo. Véase también Promediación de los costes.

Préstamo de valores

Préstamo de valores a cambio de una remuneración y previa aportación de un colateral. Desde 1992, los fondos de inversión también pueden prestar valores.

Precio en la bolsa de valores

El precio de las participaciones de los ETF y de los fondos de inversión que cotizan en la bolsa o que se negocian de forma extrabursátil (fondos real estate). El precio se rige por la oferta y la demanda en el mercado. Los precios de emisión y de reembolso de las participaciones de los fondos de inversión los determina la sociedad gestora en función del valor neto de los activos.

Plazo hasta el vencimiento

La vida restante de un bono desde la fecha actual hasta la fecha de vencimiento final o el reembolso prematuro del bono. No debe confundirse con la duración.

Participación

Las participaciones son títulos que acreditan el derecho del inversor a participar en los activos y beneficios del fondo en proporción a las participaciones adquiridas.

Peor rendimiento posible

Tasa media ponderada potencial que puede recibirse sobre una cartera de bonos sin que los emisores entren en mora. El menor rendimiento posible se determina sobre la base del peor de los escenarios posibles de la emisión, y se calculan los rendimientos que se recibirían si el emisor de los bonos utilizara provisiones, incluido pagos anticipados. El peor rendimiento posible puede ser igual al rendimiento al vencimiento, pero nunca superior.
 

Rendimiento del flujo de caja

Ingresos netos obtenidos antes de amortizaciones y provisiones en proporción al precio de mercado actual, menos los beneficios acumulados incluidos en este precio.

Responsabilidad social corporativa

La responsabilidad social corporativa puede definirse como una conducta corporativa transparente, basada en valores éticos y que tiene en cuenta los intereses de los empleados, la sociedad y el medio ambiente, con el fin de crear un valor sostenible para la empresa y sus accionistas (definición: Prince of Wales Business Leader Forum).

Rendimiento del cupón

Interés anual que se paga sobre un cupón.

Riesgo crediticio

Riesgo de que el emisor de un bono se declare insolvente. Véase también Calificación crediticia.

Riesgo de deudor

Véase Riesgo de crédito

Rentabilidad por dividendo

La rentabilidad anual del dividendo de una acción en relación con su precio actual. Se calcula dividiendo el dividendo anual por acción por el precio de mercado actual.

Riesgo de tipo de cambio

Es el riesgo al que se exponen los inversores debido a las variaciones en los tipos de cambio que pueden afectar al valor de las inversiones. Es aplicable cuando se invierte en inversiones no nacionales, es decir, cuando se compran acciones o bonos denominados en moneda extranjera. Véase Riesgo de divisa.

Responsabilidad fiduciaria

La obligación impuesta por la ley a la sociedad gestora y al banco depositario, así como a sus representantes, de actuar exclusivamente en interés de sus inversores.

Renta fija

Son títulos de deuda como los bonos, las obligaciones y las hipotecas. Mediante los activos de renta fija, usted presta su dinero a un prestatario a cambio del pago constante de intereses y la promesa de que el importe adeudado se devolverá en una fecha futura (también llamada «fecha de vencimiento»).

Réplica física completa

El ETF invierte en los valores representados en el índice de acuerdo con la ponderación en dicho índice.

Réplica completa

Normalmente, al menos el 95 % de los activos de un subfondo se invertirán en valores que forman parte del índice o que estarán expuestos al índice mediante operaciones con derivados que repliquen al índice o a los valores que lo componen.

Reglamentos de los fondos

Véase Folleto de emisión.

Ratio de endeudamiento

Fondos ajenos destinados a la financiación (hipotecas y otros pasivos que devengan intereses) expresados como un porcentaje del valor de mercado del real estate (incluidos los terrenos y los edificios en construcción) al final del periodo analizado.

Rendimiento bruto

En el caso de los fondos real estate, son los ingresos por alquiler como porcentaje del valor de mercado.

Recuento de valores

Número de valores subyacentes.

Ratio de información

El ratio de información se utiliza para evaluar los fondos de inversión y hace referencia al exceso de rentabilidad en relación con el tracking error. Se calcula dividiendo el rendimiento del fondo (expresado como alfa) entre el riesgo del fondo (expresado como tracking error). El alfa es el rendimiento adicional obtenido por un fondo respecto a su índice de referencia. El tracking error indica la volatilidad de las diferencias entre el rendimiento del fondo y el del índice de referencia, por lo que es una medida del riesgo del fondo. Cuanto mayor sea el ratio de información, más rentable será para los inversores una estrategia que se desvíe del índice de referencia.

Recursos propios

Activos gestionados por separado por el banco, para los que no se puede hacer publicidad.

Retención sobre los intereses (Zinsabschlagssteuer)

Desde que se introdujo la retención sobre los intereses el 1 de enero de 1993, por lo general, los bancos depositarios en Alemania están obligados a deducir el treinta por ciento de los ingresos por intereses incluidos en la distribución (los dividendos están sujetos al impuesto sobre las plusvalías de capital), a retenerlo como deducción antes de impuestos y a remitirlo al Ministerio de Hacienda. La retención sobre los intereses es un tipo de impuesto que los contribuyentes pueden declarar, ya sea en su totalidad o en parte, cuando hacen la declaración de la renta. Cuando los contribuyentes actúan como depositarios de sus propios valores (esto afecta sobre todo a los inversores que adquirieron sus participaciones en fondos de inversión extrabursátiles), la retención sobre los ingresos abonados es del 35 %. Se exceptúan los fondos de reinversión, que están sujetos a una retención sobre los intereses del 30 % en todos los casos (tanto para los valores custodiados por un depositario o como para los custodiados por el propietario de los valores).

Riesgo de mercado

Riesgo que depende de factores que influyen en el conjunto del mercado y que no puede reducirse ni excluirse mediante la diversificación de la cartera.

Réplica física optimizada

El ETF invierte únicamente en aquellos valores representados en el índice que son necesarios para lograr un rendimiento muy cercano al del índice.

Ratio de pago

Es la relación entre el flujo de caja y los beneficios distribuidos e indica qué parte de los beneficios obtenidos durante el ejercicio económico se ha distribuido realmente.

Rendimiento

Variación porcentual del valor de una inversión más los beneficios acumulados, corregida en función de las entradas y salidas de fondos durante un periodo de tiempo definido (cuando proceda).

Réplica física

En la réplica física, el ETF invierte directamente en los valores del índice de referencia al que sigue. Para ello, el ETF compra todos los valores que integran el índice que replica; este método se denomina réplica completa y es adecuado cuando se replican índices líquidos. Otra posibilidad es que, en lugar de comprar todos los valores, solamente se compren algunos de los instrumentos subyacentes. Este método, denominado «muestreo», puede ser una opción útil si un índice está compuesto por muchos valores que no se negocian fácilmente o que no tienen liquidez. La réplica sintética difiere de la réplica física.

Relación precio-beneficio

PER (price earning ratio). Este coeficiente se utiliza para valorar las acciones de una empresa. Se calcula dividiendo el precio de mercado actual por los beneficios por acción.

Ratio precio-valor contable

La relación precio/valor contable es el valor de mercado de los recursos propios dividido por el valor contable de estos (fondos propios comunes).

Reembolso de participaciones / negociación en bolsa

Las participaciones del fondo real estate pueden negociarse diariamente en la bolsa o presentarse a la fund management company para su reembolso al final de un ejercicio con un plazo de preaviso de 12 meses. El reembolso se efectúa dos meses después de expirar el plazo de preaviso.

Reinversión

La posibilidad de reinvertir la distribución en el mismo fondo. Algunos fondos ofrecen a los inversores un descuento especial por reinversión sobre el precio de emisión si se reinvierte la distribución anual. Este es el caso de la mayoría de los fondos registrados en Suiza.

Reinversión continua

La reinversión continua de los beneficios generados por un fondo en el mismo fondo.

REIT (SOCIMI)

Real Estate Investment Trust (fondo de inversión inmobiliaria). Vehículo de inversión inmobiliaria eficiente, plenamente negociable y transparente desde el punto de vista fiscal. Se originó en los Estados Unidos, pero ahora se utiliza en otros países. En España, el vehiculo legal se denomina como SOCIMI.

Representante

En el caso de fondos de inversión constituidos con arreglo a la legislación extranjera que pueden venderse públicamente en Suiza, el representante es la persona física o jurídica domiciliada en Suiza que representa al fondo ante los inversores y la autoridad supervisora en Suiza. Los representantes requieren una autorización previa de la Comisión Federal de Bancos de Suiza. Véase UBS Fund Management (Switzerland) AG.

Rentabilidad

Véase Rendimiento.

Rentabilidad financiera (ROE)

Método de valoración de las cuentas de una empresa que permite determinar cómo gasta su dinero. Se calcula dividiendo el beneficio neto obtenido por la empresa entre sus recursos propios.

Rendimiento de la inversión

Cambio del valor neto de los activos de las participaciones, suponiendo que las distribuciones se reinvierten al valor neto de los activos.

Riesgo

En el contexto financiero, es la posibilidad de sufrir pérdidas financieras o de obtener rendimientos inferiores a los esperados. Estas pérdidas pueden provenir de los movimientos del mercado (riesgo de mercado), del incumplimiento de la contraparte o del emisor de bonos (riesgo crediticio) o de errores, problemas legales o fraude (riesgo operativo). Por lo general, los inversores que invierten en activos de riesgo como la renta variable y la renta fija asumen deliberadamente el riesgo de mercado. A cambio del riesgo, esperan obtener rendimientos mayores de los que obtendrían de una inversión sin riesgo, como las letras del tesoro en su moneda nacional.

Riesgo de valor

Riesgo de fluctuaciones en el precio de un valor.

Ratio de Sharpe

El ratio de Sharpe es un indicador de la mayor (o menor) rentabilidad que podrá obtener un inversor en comparación con el tipo de interés sin riesgo (por ejemplo, los tipos de interés de las cuentas de ahorro) por unidad de riesgo (volatilidad). El tipo de interés sin riesgo varía de una moneda a otra.

Réplica sintética

A diferencia de la réplica física, con la réplica sintética el ETF no invierte directamente en los valores del índice de referencia. Lo que hace es suscribir un acuerdo de permuta con una contraparte, que se compromete a pagar al ETF el rendimiento del índice replicado. El ETF, a su vez, paga a la contraparte el rendimiento de una cartera de activos que posee. Los riesgos de contraparte suelen mitigarse mediante la aportación de garantías y el pago físico del importe adeudado al ETF por la contraparte. De este modo, es posible reducir de forma notable prácticamente todo el riesgo de contraparte que podría surgir de un contrato de swap. De acuerdo con la normativa de los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (UCITS), el riesgo de contraparte no puede superar el 10 %.

Rendimiento teórico al vencimiento (bruto) de los fondos de asignación de activos

A diferencia de los fondos de renta fija y los fondos del mercado monetario, en este caso, el rendimiento teórico al vencimiento se presenta como una cifra bruta con el fin de poder efectuar comparaciones útiles, ya que los fondos de asignación de activos pueden variar en gran medida en lo que respecta a la ponderación de las inversiones que generan intereses, así como a su estructura de comisiones.

Rendimiento teórico al vencimiento (neto) de los fondos de renta fija y del mercado monetario

Las cifras de rendimiento teórico al vencimiento que publicamos para nuestros fondos de renta fija y del mercado monetario hacen referencia al rendimiento esperado para los próximos 12 meses sobre la base de la cartera actual del fondo. Este rendimiento es una estimación y corresponde al rendimiento medio ponderado hasta el vencimiento de todas las inversiones del fondo. En el proceso se calculan los costes administrativos propios del fondo, que se restan del rendimiento bruto al vencimiento. El rendimiento teórico al vencimiento depende de los cambios en la composición de la cartera y de las fluctuaciones de los tipos de interés. Por consiguiente, no es posible extraer conclusiones de la rentabilidad de un fondo al vencimiento en cuanto a su posible distribución.

Ratio de gastos totales (TER)

Es la relación entre los gastos totales soportados por el fondo y el tamaño medio de dicho fondo durante un periodo contable anualizado. Entre los gastos se incluyen todos los gastos que figuran en la cuenta de resultados, incluidos los gastos de gestión, administración, custodia, auditoría, jurídicos y profesionales. El ratio de gastos totales (TER) se calcula de acuerdo con la versión vigente de las «Directrices sobre el cálculo y la divulgación del ratio de gastos totales y el índice de rotación de la cartera» de la Asociación Suiza de Fondos y Gestión de Activos (SFAMA) y representa la suma de todos los gastos y comisiones que se aplican de forma continua a los activos netos (gastos de explotación) y que se expresan a posteriori como porcentaje de los activos netos. Si en lugar de la TER aparece «n.a.», el fondo se ha creado recientemente y la TER se mostrará cuando se haya publicado la información del primer periodo del fondo.

Rendimiento total

En esencia, es la combinación de la rentabilidad del capital y la rentabilidad de los ingresos. Para ser precisos, es el aumento (o la disminución) total del valor de la cartera que resulta de la apreciación (o depreciación) neta del capital del fondo más los ingresos netos obtenidos durante el periodo. Se expresa en porcentaje del valor del fondo al inicio del periodo.

Riesgo total

Véase Riesgo.

Rotación

Indicador del porcentaje de un fondo que cambia dentro de un mismo sector del mercado o que entra o sale de él. Más concretamente, se define como la suma de compras y ventas dividida por el valor medio del sector o mercado.

Retención fiscal

En Suiza, las distribuciones de beneficios realizadas por los fondos de inversión suizos están sujetas a un impuesto federal del 35 % sobre las rentas del capital interno. Estas deducciones se pueden declarar, ya sea en su totalidad o en parte, en función del origen de los ingresos y del domicilio del inversor.

Rendimiento

Indicador de la rentabilidad de una inversión. Cuando se refiere a acciones, el rendimiento es el pago anual de dividendos expresado como porcentaje del precio de mercado de la acción. Cuando el término se utiliza en el ámbito de los bienes inmuebles, hace referencia al ingreso anual por alquiler expresado como porcentaje del valor de capital del activo. En el caso de los bonos, el rendimiento corriente (tasa de retorno o retorno actual) es el interés anual que pagan expresado en forma de porcentaje del precio de mercado actual. El rendimiento de reembolso (o rendimiento al vencimiento) tiene en cuenta las ganancias o pérdidas de capital que se realizarán en la fecha de vencimiento.

Rendimiento de las distribuciones

El rendimiento de las distribuciones es la relación entre los beneficios distribuidos y el precio de mercado actual.

Rentabilidad al vencimiento

Es la tasa media ponderada que obtiene un inversor que compra la cartera de bonos hoy a precio de mercado y la mantiene hasta su vencimiento, asumiendo que todos los pagos de cupón y de capital se harán en el plazo previsto.
 

Spread entre oferta y demanda

Es la diferencia entre el precio al que se pueden vender los valores financieros y las participaciones de un fondo común (precio de demanda) y el de compra (precio de oferta). Compárese con el precio único.

Swap de divisa

(1) También se conoce como swap. Un acuerdo en el que se vende una divisa al tipo de cambio al contado y se recompra inmediatamente a plazo, o a la inversa. Los swaps de divisa se utilizan para cubrir los riesgos de divisa en los créditos para exportación. Véase también Operación spot. (2) También se conoce como swap o swap de divisas. Permuta de un capital junto con los pagos de intereses correspondientes en una divisa por un capital y los pagos de intereses correspondientes en otra divisa.

Solo ejecución

Un bróker que se limita a ejecutar las órdenes de los clientes, sin ofrecerles ningún tipo de asesoramiento. Es la forma más económica de operar en la bolsa y suele hacerse por teléfono.

Suelo

Límite inferior por debajo del cual no puede caer el capital invertido en una fecha determinada.

Seguro de vida vinculado al fondo

En los seguros de vida vinculados a fondos, la parte de las aportaciones del seguro que normalmente se invierte en la reserva de primas no consumidas (la parte de ahorro) se utiliza para adquirir participaciones en fondos. Existen seguros de vida que permiten al asegurado elegir entre una serie de fondos, mientras que otros le permiten elegir el tipo de inversión (bonos, acciones, real estate, etc.).

Spread ajustado por opciones

Aumento medio ponderado del rendimiento obtenido respecto a bonos soberanos sin riesgo de duración similar, medido en puntos básicos. Calcula una prima para compensar al inversor por el riesgo de crédito asociado a una cartera de bonos. Este parámetro tiene en cuenta la probabilidad de que el bono subyacente sea comprado (si se puede comprar) o pagado prematuramente antes de su vencimiento.

Sobrecolateralización

Un nivel de colateralización superior al 100 %.

Segmento

Véase Subfondos.

SFA

Véase Swiss Funds Association (Asociación Suiza de Fondos).

SFAMA

Swiss Funds & Asset Management Association (Asociación Suiza de Fondos y Gestión de Activos)

SICAF

Société d’investissement à capital fixe (sociedad de inversión de capital fijo). Un fondo de inversión en forma de sociedad anónima con capital fijo. Véase Forma societaria.

Sicav

Société d’investissement à capital variable (sociedad de inversión de capital variable). Un fondo de inversión en forma de sociedad anónima con capital variable. Las participaciones del fondo se emiten en forma de acciones. Véase Forma societaria.

Solvencia

La capacidad que tiene una organización para hacer frente a sus compromisos de pago. La solvencia se puede determinar mediante el «ratio corriente o de solvencia», que es la división del pasivo circulante entre el activo circulante.

Spread

La diferencia de rendimiento entre diferentes tipos de bonos, por ejemplo, entre los bonos del Estado y los bonos corporativos. También se conoce como diferencial de rentabilidad.

Subfondo

Parte de un fondo paraguas. En los fondos de inversión que cuentan con varios subfondos, los inversores solo tienen derecho a los activos y los beneficios del subfondo del que tienen participaciones. Los subfondos también se denominan compartimentos o segmentos.

Suscripción

En el contexto de los fondos de inversión, el término «suscripción» se refiere a la adquisición de participaciones del fondo. A diferencia del reembolso.

Swap

Un swap es un tipo de derivado en el que dos partes acuerdan intercambiar activos o flujos de caja durante un periodo acordado. Los swaps pueden basarse en índices de acciones, bonos de diferentes vencimientos, cestas de valores, valores sueltos o tipos de interés. Como sucede con otros derivados, los swaps pueden utilizarse para obtener la exposición deseada sin tener que operar con los activos subyacentes. Algunos bancos de inversión ofrecen estrategias respaldadas por swaps como posibles soluciones para reducir el riesgo de los planes de pensiones con respecto a sus pasivos.

Swing pricing (ajuste del valor liquidativo)

El swing pricing es un novedoso método de cálculo de los valores liquidativos de los fondos de inversión. El swing pricing permite a un fondo de inversión liquidar los costes de transacción diarios derivados de las suscripciones efectuadas por los inversores entrantes y los reembolsos efectuados por los inversores salientes. Los inversores actuales ya no tendrán que soportar estos costes de transacción de forma indirecta, ya que, con el swing pricing, el cargo de los costes de transacción estimados se integra directamente en el cálculo del valor liquidativo, con lo que estos costes corren a cargo de los inversores entrantes y salientes. Con el swing pricing, el valor liquidativo (NAV) se ajusta diariamente para tener en cuenta los costes netos de las transacciones; la dirección de la oscilación viene determinada por los flujos netos de capital diarios. Cuando hay entradas netas de capital, el factor de oscilación se añade al NAV para tener en cuenta las suscripciones de participaciones del fondo; cuando hay salidas netas, el factor de oscilación se deduce del valor neto de los activos para tener en cuenta los reembolsos de participaciones. En ambos casos, a todos los inversores entrantes y salientes en una fecha determinada se les aplica el mismo valor liquidativo. En los fondos que se rigen por la legislación luxemburguesa, puede aplicarse un valor umbral. Por lo tanto, el valor liquidativo solo se ajusta si se supera el valor umbral en una sesión de negociación. Los factores de oscilación por los que se ajusta el valor liquidativo se basan en las comisiones de corretaje externas, los impuestos y tasas, así como en los spreads estimados de oferta y demanda de las operaciones que realiza un fondo en función de las suscripciones o los reembolsos efectuados en un día determinado. Las cifras de rentabilidad y las estadísticas de la cartera se calculan sobre la base del valor liquidativo ajustado.

Swiss Funds Association (Asociación Suiza de Fondos)

Asociación que representa los intereses del sector de los fondos de inversión en Suiza. Se creó en Basilea en 1992 bajo los auspicios de la Asociación Suiza de Banqueros.

Tipo de capitalización (método de flujo de caja descontado estático)

Consta de los gastos de un inmueble (intereses, tasas, gastos de explotación, primas de seguros, costes de mantenimiento y reparación, amortización/depreciación de los edificios, riesgo de pérdida de alquileres, gastos administrativos) y se expresa en forma de porcentaje sobre el valor de los ingresos capitalizados. El tipo de capitalización, que es uno de los elementos utilizados para calcular el valor de la renta capitalizada, es determinado por un experto independiente en función de los gastos que se espera que se produzcan en relación con el inmueble.

Tecnología de las pilas de combustible

Las pilas de combustible generan electricidad y calor mediante la combinación de hidrógeno y oxígeno en un proceso electromagnético. A diferencia de los motores de combustión interna, que emiten gases residuales, el único subproducto generado por las pilas de combustible es el agua.

Terapia génica

Los tratamientos génicos tienen como objetivo curar de forma definitiva las enfermedades genéticas heredadas o adquiridas mediante la inserción de genes «normales» en células específicas del organismo. El tratamiento génico somático consiste en tratar los síntomas de la enfermedad, mientras que el tratamiento génico hereditario permite transmitir las mutaciones genéticas a las generaciones futuras.

Transferencia en especie

Es la transferencia directa de un paquete de acciones de un gestor a otro. De este modo se evita la necesidad de realizar ventas y compras y se ahorran costes de transacción.

Tipo de interés

El tipo de interés es la comisión que se paga por el capital prestado. Marca el precio al que se puede pedir un préstamo. Por ejemplo, cuando se pide un préstamo bancario, el tipo de interés, que suele depender de la cantidad que se pide prestada, es el porcentaje que se paga por dicho préstamo.

Teoría de carteras

La relación entre el riesgo y el rendimiento es uno de los principios fundamentales de la teoría moderna de la cartera. En principio, solo se puede «comprar» un mayor rendimiento a cambio de un mayor riesgo. Ahora bien, la relación entre riesgo y rendimiento puede optimizarse con una amplia gama de inversiones (diversificación). De este modo, es posible obtener un mayor rendimiento con el mismo nivel de riesgo, y un menor rendimiento con un menor nivel de riesgo.

Tasa de pérdida de alquileres (tasa de pérdida de ingresos)

Son las pérdidas por alquileres expresadas como porcentaje de los ingresos netos por alquileres previstos. Entre las pérdidas por alquileres se incluyen las pérdidas por falta de ocupación (basadas en el último alquiler pagado) y las pérdidas por falta de cobro de los alquileres.

Tolerancia al riesgo

El grado de posibles fluctuaciones de precios que un inversor está dispuesto a aceptar para alcanzar un objetivo de inversión específico. La tolerancia al riesgo y la necesidad de seguridad del inversor son factores importantes a la hora de seleccionar un fondo de inversión. Cuanto mayor sea la tolerancia al riesgo, mayor será el componente de renta variable y de divisas.

Titulización

El proceso de tomar un conjunto de activos subyacentes y reempaquetarlos para formar un nuevo valor.

TER (total expense ratio)

Es la relación entre los gastos totales soportados por el fondo y el tamaño medio de dicho fondo durante un periodo contable anualizado. Entre los gastos se incluyen todos los gastos que figuran en la cuenta de resultados, incluidos los gastos de gestión, administración, custodia, auditoría, jurídicos y profesionales.

Terminación

En el ámbito de los fondos de inversión, se refiere a la rescisión del contrato de inversión colectiva por parte de un inversor. En principio, el precio de reembolso debe pagarse inmediatamente. Los fondos real estate están sometidos a una reglamentación especial, véase Reembolso de participaciones / negociación en bolsa.

Tracking Difference

Es la diferencia entre la rentabilidad del fondo y la del índice.

Tracking error (error de seguimiento)

Es un indicador de la desviación de la rentabilidad de un fondo en comparación con la rentabilidad de un índice de referencia durante un periodo de tiempo determinado. Se expresa en porcentaje. Cuanto más indexada sea la gestión del fondo de inversión, menor será el tracking error. Para calcular el tracking error (TE) se utiliza la desviación típica anualizada del exceso de rentabilidad de una cartera sobre la rentabilidad del índice correspondiente. El tracking error para un periodo definido expresado en meses se calcula de la siguiente manera: = DESVIACIÓN TÍPICA (cálculo del exceso de cada mes sobre el periodo expresado en meses) * RAÍZ CUADRADA(12 DIVIDIDO POR periodo expresado en meses).

Trading oportunista

En este término se engloban las estrategias que, en función de la situación, invierten en un gran número de instrumentos financieros, sectores y mercados, según las oportunidades disponibles para los gestores. Los hedge funds macro siguen una estrategia de trading oportunista que trata de identificar y sacar provecho de las posibilidades de ganancias generales por medio del análisis macroeconómico. Dada la variedad de las estrategias que se utilizan, las correlaciones con los mercados también son diferentes.

Tramo

Los fondos o subfondos pueden dividirse en varios tramos, es decir, con números de valores independientes, que difieren entre sí en uno o varios factores, como los métodos de distribución, las condiciones o la moneda del fondo. No obstante, todos los tramos de un fondo o subfondo se invierten siempre en la misma cartera.

UEM

Unión Económica y Monetaria de la Unión Europea. Una de las etapas fue la introducción del euro.

UBS Fund Management (Switzerland) AG

Esta es la sociedad que actúa como sociedad gestora de todos los fondos de inversión y ETF de UBS constituidos conforme a la legislación suiza y también actúa como representante en Suiza de los fondos y ETF de UBS domiciliados en el extranjero ante los inversores y la autoridad supervisora.

UCITS

Organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios. Un fondo UCITS es un fondo de inversión autorizado que puede venderse en todos los países de la UE.

Valor del activo

Son los activos netos de un fondo divididos por el número de participaciones que hay en circulación.

Vida media

Tiempo medio ponderado en años durante el cual está pendiente cada participación de capital no pagada de una inversión. Cuanto más tiempo se mantenga el capital de la inversión original (mayor vida media), durante más tiempo estará expuesto a riesgos como la inflación, el riesgo de tipo de interés o el riesgo de crédito.

Valor de la renta capitalizada

Se calcula a partir de los ingresos por alquileres actuales y de un tipo de interés específico del inmueble (tipo de capitalización). Los ingresos obtenidos por alquileres deben parecer adecuados y obtenerse a largo plazo para incluirlos íntegramente en el cálculo. El valor de la renta capitalizada es el principal factor de valoración de los inmuebles de alquiler.

Valores de renta fija

Junto con los instrumentos del mercado monetario, los bonos se denominan valores de renta fija porque efectúan pagos regulares de intereses fijos y devuelven el valor nominal en su totalidad al vencimiento.

Valor intrínseco

Véase Valor neto de los activos.

Vencimientos a corto y largo plazo

Número de años durante los cuales un instrumento financiero permanece en circulación. Cuando vence una inversión de renta fija, el emisor del bono tiene que devolver al tenedor el nominal prestado pendiente más los intereses aplicables. Los vencimientos a corto plazo suelen ser inferiores a 3-5 años, mientras que los vencimientos a largo plazo suelen ser superiores a 7-10 años.

Valor de mercado

El valor actual de un inmueble, tasado por expertos independientes, que se obtendría si el inmueble se vendiera adecuadamente en el momento de la tasación. Por lo general, las tasaciones se realizan una vez al año de acuerdo con el método de tasación utilizado por la fund management company.

Vencimiento

Periodo de tiempo desde la emisión de un bono hasta la fecha de vencimiento o hasta el reembolso prematuro del bono. No debe confundirse con la duración. Véase también Plazo restante hasta el vencimiento.

Valor neto de los activos

El valor neto de los activos de una participación es igual a los activos netos de un fondo divididos por el número de participaciones en circulación. En los fondos de valores y del mercado monetario, el valor neto de los activos, que suele calcularse a diario, es la base para calcular el precio de emisión y el precio de reembolso. También se conoce como valor intrínseco.

Valor neto de los activos por acción

El valor de mercado de los valores y activos que posee el fondo, menos su pasivo circulante, dividido por el número total de participaciones.

Valor real

Cálculo a posteriori del valor real de un inmueble, es decir, el coste de reconstruir un edificio de la misma calidad, teniendo en cuenta la depreciación por antigüedad que se ha producido desde entonces y el valor del terreno.

Valor relativo

Estrategia de inversión que tiene como objetivo aprovechar las ineficiencias del mercado. Para ello, se suele invertir simultáneamente en posiciones largas y cortas en carteras muy correlacionadas.

Valor

Término genérico para referirse a un activo financiero como un bono o una acción.

Venta en corto en descubierto

Es la venta a plazo de instrumentos financieros que el vendedor aún no posee, con el objetivo de cubrir los valores que faltan a precios más baratos antes de la fecha de entrega. El riesgo de la venta en corto al descubierto es que suba el precio del subyacente.

Valor del suelo

Se refiere al valor de un terreno en relación con las posibilidades económicas de uso que tiene. El valor del suelo depende de la ubicación y de las propiedades geológicas, así como de las posibilidades legales y técnicas de construir en él.

Venture Capital

Este término hace referencia a la aportación de capital social y también al apoyo integral a la gestión de empresas jóvenes con un potencial de crecimiento superior a la media. El capital aportado suele quedar inmovilizado en la empresa durante cinco o diez años. Las inversiones Venture Capital no están exentas de riesgos, ya que a menudo no se dispone de balances generales ni de otros datos financieros importantes de las empresas. Por tanto, las valoraciones se basan principalmente en las perspectivas de futuro.

Volatilidad

Véase Riesgo.

Warrants

Es un certificado que da al tenedor el derecho a comprar acciones o títulos a un precio estipulado dentro de un plazo determinado, o en algunos casos, sin plazo.

Zona euro

Término colectivo para referirse a los países que participan en el euro.