教育板块迎“高考”,洗尽浮尘再出发

在监管趋严的背景下,教育板块备受承压。面对这场大考,教育板块能否在逆境中寻找到希望呢?

2021年 06月 10日

寒窗十年,决战六月,又是一年高考季。

今年全国高考报名人数达1078万人,再创历史新高,并且连续三年破千万。虽说高考不再是“千万人挤独木桥”,但高考对于学生的个人成长、职业选择都有着重要的意义,是人生中的一场大考。

一边,学生们为了梦想而奋战考场,而在另一边的资本市场,教育板块也正在进行着一场大考。在监管趋严的背景下,教育板块备受承压。面对这场大考,教育板块能否在逆境中寻找到希望呢?

监管趋严的教育行业

教育行业曾经是投资的风口,而近几个月,由于监管的趋严,它却经历了“大变天”。

3月31日,教育部基础教育司司长在国新办的一场新闻发布会上表示,将从严审批校外培训机构,强化培训内容监管,严肃查处违法违规培训行为。
5月14日,教育部发布修订后的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》,虽然对高等教育和职业教育收并购、管理架构、关联交易等均没有进行限制,但特别指出义务教育阶段学校禁止与利益关联方进行交易。

5月21日,中央全面深化改革委员会第十九次会议指出,要全面规范管理校外培训机构,坚持从严治理。要明确培训机构收费标准,加强预收费监管,严禁随意资本化运作。

6月1日,因存在虚假宣传和价格欺诈等违法行为,市场监管部门对15家校外培训机构予以顶格罚款,罚金合计3650万元。

短期内一连串的强监管措施,使得教育板块受到较大承压。

课后辅导仍是“刚需”

课后辅导教育板块近期出现的回调,也与一则市场传闻有关。

隔天相关部门迅速对相关传闻辟谣,不过投资者对可能出台严厉监管措施的担忧,短期内仍然会继续对教育板块的股价施加压力。

我们认为,监管风险将继续是今年课后辅导教育板块的主要风险。

不过在可预见的将来,学业成绩仍然是学生进入优质高中和大学的决定性因素。当中考、高考的体系没有根本改变时,课后辅导仍然属于“刚性”需求,它的需求将保持不变。如果更多规范课后辅导行业的法规获得通过,这也可能会增加家长和孩子其他教育渠道的负担。

从中长期来看,中国的城市化进程仍在进行,2010-2020年有2.05亿人口迁入城市,预计到2030年,仍有1.42亿人口进入城市,对于教育的需求将持续扩张。

教育板块的未来

课后辅导教育行业,在过去10年增长迅速,但是过快的增长,使得家长和学生的负担增加,从而令政府的监管日益趋严。

我们认为,短期内课后辅导行业发展将面临类似互联网平台公司行业的阵痛,如监管收紧、增长速度不及以往等,以致于行业内比较弱势的公司将会难以生存,而龙头公司将会受惠于行业整合。

类似的情形可以参考2018年,当时政府曾收紧教育行业监管,整个行业、包括一些课后辅导教育龙头都受到影响。但后来因为部分竞争对手退出市场,龙头公司的股价于2018年秋季开始回升。我们认为,整个课后辅导行业需要根据新监管环境作出调整。

瑞银资产管理中国股票主管施斌

对于教育行业相关领域的投资机会,瑞银资管中国股票主管施斌表示:“中国教育体系中升学考试很重要。监管的加强有助于消除行业乱象,有利于行业的发展。例如一些小的机构乱收费,有的学校基本没有足够资质的教师,监管试图让整个细分市场更良性发展。在最新的监管政策影响下,部分资质较差的机构会遭到淘汰。一方面需求仍然在,另一方面,领先的机构会受益于监管的加强。随着时间的推移,教育相关行业龙头股的表现将会是不错的。”

股票投资方案

瑞银资产管理针对具有不同收益与风险目标的投资需求,制定了一系列股票策略,以满足客户的需要。多样化的股票投资策略,可以帮助客户的实现不同收益与风险目标。

阅读更多