WSB概念股刷屏全球，追逐热点的真相并不美丽

在市场中，每天都充斥着大量的消息，受各种消息影响，每天也有层出不穷的热点。

这不，最近美国的WSB论坛火了，在这个类似美版“股吧”的论坛上，所提及的一些股票短期内甚至出现了超过10倍的涨幅，异常火爆，WSB概念股刷屏全球。

面对这种短线暴利的机会，你是否会心动呢？是否也想参与其中分一杯羹呢？

不妨，我们先来做一个有趣的试验吧。

在A股市场，曾经有过一个专门跟踪热门股票的指数，它就是申万活跃指数。

这个指数每周作一次更新，选取上一周换手率最高的前100家公司，纳入指数并计算其涨跌幅。热门股、题材股通常短期交投活跃，换手率会迅速放大，所以这一指数始终跟踪着市场上成交最活跃的那一批热门股票。

假设一个投资者严格执行这个策略，每周都去追逐市场上最热门的那一批股票，一周更换一次持仓，最后的收益结果会怎样呢？

活跃指数成立于1999年12月31日，起始点位1000点，在发布18年以后的2017年1月20日，该指数不再更新，此时的点位是10.11。

你没有看错，从1000点跌到10.11点，下跌幅度高达99%。如果这是一只指数基金，那么一切的投资方法都将失效，投资者也将亏损得体无完肤。

短线追逐热门股、题材股，看似能获得暴利，但是背后却蕴含着巨大的风险。这些股票往往缺乏业绩支撑，经过短期的炒作后，严重脱离了基本面，处于危险的高估值状态，而后期等待着它们的便是漫漫的价（自）值（由）回（落）归（体）之路。

那么投资者应该秉持怎样的投资理念呢？我们再来看一个有趣的统计。

我们知道，站在短期视角，股票的风险要比债券这类固定收益资产大得多。但如果长期来看，又会是一种怎样的情形呢？

在西格尔教授的《股市长线法宝》一书中，就做过这样的统计：

他统计了美国1802年以来，持有期限为1~30年的股票、债券和国库券的实际回报率的最好情况、以及最坏的情况。而最坏的情况，可以反映出它们各自的风险程度。

图表2：随着持有期限的增加，相对于固定收益资产而言，股票的最坏回报率明显缩小。

在上图中，柱状图的高度代表了最好和最坏情况下的实际回报率。可以看到，随着持有期限的增加，相对于固定收益资产而言，股票的最坏回报率明显缩小。

如果持有期限上升到10年，最坏情况下的股票回报率，已经优于债券和国库券了。并且，随着持有期限的增加，最坏情况下股票的实际回报率变为正数，俨然成为了一种“无风险”资产。

这么看来，股票作为一种资产类别，投资期限越长，它的安全性反而越高，它所带来的复利增长的威力也就越大。正所谓长线是金。

曾经有券商做了一个统计，其青睐短线交易的客户数量大大高于长线交易的客户数量。但是在成功的投资者群体中，中长线投资者的比例又远远高于短线投资者。

相对于短线追逐热点，频繁追涨杀跌而言，长线投资更容易获得成功，这是为什么呢？

1 、容错性

巴菲特说：“在投资中，我宁愿要模糊的正确，也不要精确的错误。”长线价值投资，并不像短线追逐热点题材那样差之毫厘，谬以千里。只要方向是正确的，即使买得稍贵了一点，稍晚了一些，对于长线来讲区别并不大，它的容错空间要比短线大得多。

2 、随机性

短期市场往往受到多种因素影响，特别是一些消息面会令价格随波而动，具有随机性。市场短期是一个投票机，长期是一个称重机。只要坚守价值投资，把时间拉长，它从来就不会缺席。

3 、交易成本

市场的热点题材很多，但真正值得出手的投资机会，并没有每天看到的那么多。如果投资者试图抓住每一个机会频繁出击，势必会产生高昂的交易成本。更糟的是，很可能陷入上面第一个试验所描述的亏损泥潭中。

就在前不久，亚马逊创始人杰夫·贝索斯选择 “急流勇退”，宣布将于今年卸任CEO一职。贝索斯每年都会发布致股东的公开信，这也成为商业史上极为经典的教材和案例。

在每年致股东的公开信中，让人印象深刻的是，贝索斯始终坚持着：“为股东创造长期价值，坚持长期市场领导地位”这一目标，而非关注短期的盈利以及华尔街的短期反应。或许这就是能够铸就伟大商业帝国的优秀品质。