逆向投资，你掌握投资中的“第二层思维”了吗？

如何才能在证券市场中取得投资成功，一直是投资者最关心的问题了。

股神巴菲特有一句投资名言：“别人贪婪时，我恐惧，别人恐惧时，我贪婪。”

巴菲特说：
“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。”

但是在实际投资中，很多投资者会存在困惑，为什么好多贪婪的人，好像都很赚钱？为什么别人恐惧的时候，我也想贪婪，但我好像比他们更恐惧？

我们今天要为您推荐一个解决这些问题的方法，叫做“第二层思维”，它来自于顶尖价值投资者必读的一本书《投资最重要的事》。

“这是一本难得一见的有用的书。”沃伦·巴菲特

在这个市场中，会有很多聪明的、消息灵通的投资者，你要想超越他们，必须想他们所未想，见他们所未见，或者具备他们所不具备的优势。你的反应与行为必须与众不同，这种与众不同的逆向思维能力，在作者美国橡树资本创始人、投资大师霍华德·马克斯看来，就是投资最核心的“第二层思维”。

那什么是第二层思维呢？

纵观整本书的内容，其实我们可以用一句话来概括，这句话就是基于第二层思维下的逆向投资。

成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”。即使是好公司，如果你买入的价格过高，那么你亏的可能性就更高。即使你短期确实赚了，但是股市一旦暴跌，就会亏得很惨。所以从长期来看，光去买好的，其实并不稳健。

那么什么样的价格才是低？什么样的价格才是高？

我们对于价格高低的判断，必须得有一个标尺，或者一个标准，而这个标准就是资产的内在价值。判断内在价值，这其实就是典型的价值投资方法，也是巴菲特一直坚持的投资理念。价值投资，就是选择一个有增长潜力的企业，以低于价值的价格买入，然后长期持有，等到市场价格高于他的内在价值的时候卖出。就好比买股票，每股价值100元，而你是以80元的价格买进的，那你就是赚了。

 那什么时候才是高卖呢？

有人把投资比作是一场人气竞赛，在人气最旺的时候买进，往往是最危险的。在那个时刻，一切利好因素和观点，都已经被反映在了价格之中，而且可能再也不会有新的买家出现。

这个现象，其实还有一个名字，叫做“杰塞尔悖论”，源自于美国著名喜剧演员乔治 · 杰塞尔讲述的一个故事。

有一位投资者初入股市，非常谨慎，他先买入少量的低信用股票，发现价格立刻涨了1美元。于是他想，为什么不多买一点推高价格呢？于是继续买入，直到股票价格又涨了20美元的时候，他决定套现离场，于是就给经纪人打电话，结果经纪人冷冰冰地问他：“卖给谁呢？”这个时候，没有人愿意当接盘侠，而没人接盘的结果就是价格的自由落体。这也是为什么经常会有菜市场指数的说法，当今天大妈都在买卖股票的时候，接下来，新进场的人还有谁呢？

所以最安全、获利潜力最大的投资，不是追涨，而是经过研究判断，买入优质的公司，假以时日一旦这只股票受到欢迎，那么你就能坐享其成。

正如巴菲特所说，“别人贪婪时，我恐惧，别人恐惧时，我贪婪”。你需要做到的，就是在众人皆醉的时候保持清醒，做出合理的判断。虽然，低于价值买入并不是万无一失，但这可能是我们获得胜算最好的机会。

我们都知道，高风险的投资能带来高收益，如果想多赚钱，就要去承担更高的风险。

从理论上来说，风险是一种波动性，代表着不确定性，也就是说投资有可能赚钱，也有可能亏钱。风险，其实就是损失的可能性。而永久性的损失，才是我们真正的焦虑所在。

那么如何才能减少风险的损失呢？我们可以做的有两点：

1. 从源头规避
2. 时刻保持警惕

从源头上规避风险，就是前面讲过的“买得好”，如果开始入场的时候，就以比较低的价格入手，那最后损失也是有限的。所以很多价值投资者都认同，以低于本身价值的价格买进，就很可能同时实现“高收益，低风险”。

而时刻保持警惕，就需要识别风险，推演各式各样的风险模式，并对此采取措施。无论是市场繁荣，还是萧条，我们必须得有一种防患于未然的心态：“你不能预测，但你可以准备”。

我们知道，金融活动是有周期的，就和一年有春、夏、秋、冬四个季节一样，有规律可循，抓住这个规律，你就能着手提前做好准备。

周期的核心法则有两个：

法则一：多数事物都是周期性的

法则二：当别人忘记法则一的时候，某些最大的盈亏机会就会到来

一个金融市场的周期，通常在最开始的阶段，起步于各种各样的外部因素，比如，战争结束或者衰退结束，好比美国二战之后的婴儿潮刺激了房地产市场。市场好转之后，银行的资金开始大幅流动，不少想赚钱的人开始投资，于是银行也开始对外加速贷款，整个商业信贷市场开始扩张。

信贷扩张带来市场繁荣，而不断加强的市场竞争也孕育了新的创新的出现。只不过，这时候的监管机构，因为一切都很好的市场环境，一方面放松了监管，另外一方面，也逐渐开始跟不上创新的步伐。

比如2008年的次贷危机，当美联储意识到不对，开始提高利率收紧信贷的时候，直接影响了抵押品市场，利率提升，使得很多人开始还不起钱，进而违约率开始上升。

信贷有它的周期，繁荣导致扩大借款，扩大借款又导致轻率借款，轻率借款导致巨大损失，巨大损失又导致借款人停止借款，停止借款结束繁荣，如此循环往复。

我们从信贷再往更宏观的地方来看，市场的周期，其实是许许多多的投资者，他们的微观行为，最终在宏观上表现出来的结果。投资者其实也有一个对应的态度和行为规律，这就是钟摆意识的摆动。一边是兴奋，一边是沮丧；一边是积极的投资态度，一边是消极的投资态度。

就像在牛市的鼎盛时期，人人断言一切会更好，只有少数人能提前预判到风险。而在熊市最黑暗的时候，也只有少数具有分析力、决断力的人，可以在极低风险的基础上获得超额利润。而这些人也是开启下一轮牛市的基础。

所以，怎么才能站在正确的一边，与其他人区别开呢？我们还是要学习掌握第二层思维。当你具备别人没有的第二层次思维，能够看清价值和价格，看懂周期和市场的摆动，时刻对风险保持警惕，你就能形成自己的独立思考的能力，形成自己的价值判断，形成自己的逻辑。