2022年全球投资报告:全球投资晴雨表,市场机会早知道
鉴于全球经济活动可能会持续减速,我们对全球股市保持谨慎态度,我们倾向于投资防御性的地区和行业。
全球投资晴雨表
全球投资晴雨表
- 全球股票相对于债券的估值仍然较高,公司盈利预期也开始承受压力。
- 我们需要继续观察中国的政策支持力度,如果中国经济能够继续保持较高增速,将对全球其他地区实体经济产生重大推动作用。
- 鉴于全球经济活动可能会持续减速,我们对全球股市保持谨慎态度。我们倾向于投资防御性的地区和行业。
全球股票投资晴雨表 | 全球股票投资晴雨表 |
---|---|
全球股票投资晴雨表 | 晴 吸引力较强 美国 澳大利亚 英国 |
全球股票投资晴雨表 | 阴 中性 中国 新兴市场(除中国) |
全球股票投资晴雨表 | 雨 吸引力较弱 日本 欧元区 瑞士 |
全球固定收益投资晴雨表 | 全球固定收益投资晴雨表 |
---|---|
全球固定收益投资晴雨表 | 晴 吸引力较强 欧元区(核心) 欧洲信贷 |
全球固定收益投资晴雨表 | 阴 中性 中国主权 美国 欧元区(非核心) 澳大利亚 新兴市场本币债券 亚洲信贷 美元高收益债券 美元投资级债券 新兴市场美元债 |
全球固定收益投资晴雨表 | 雨 吸引力较弱 美国通胀挂钩 英国 瑞士 日本 |
全球货币投资晴雨表 | 全球货币投资晴雨表 |
---|---|
全球货币投资晴雨表 | 晴 吸引力较强 美元 澳元 拉丁美洲 北欧 |
全球货币投资晴雨表 | 阴 中性 欧元 日元 瑞士法郎 中欧、东欧、中东和非洲 |
全球货币投资晴雨表 | 雨 吸引力较弱 人民币 英镑 加元 新兴市场(除中国) |
全球市场
全球市场
全球股市
- 我们认为,全球股市可能保持区间波动。从股票风险溢价来看,股票相对于债券仍然偏贵,而且我们认为,收益和营收预期倾向于在当前基础上继续下调。市场情绪和仓位似乎都已极度低迷,因此,只要经济环境没有像市场担心的那样迅速恶化,就有可能足以推动全球股市反弹。
- 鉴于经济活动可能会持续减速,我们对股市保持谨慎态度。我们看好更具防御性和非周期性的行业和地区,例如医疗保健股、必需消费品和美国及英国股市。我们也有选择地通过能源股票做多周期股。
全球债券
- 由于衰退风险持续存在、通胀压力居高不下和美国就业市场保持强劲的综合影响,长期债券的收益率将保持区间波动。
- 各央行坚持的紧缩政策将使收益率曲线进—步趋平。
美国市场
美国市场
美国股市
- 美国经济增长可能好于其他主要发达经济体。
- 美国股市非周期性更强,通常在制造业采购经理人指数下降时表现出众。
- 然而,美国股市仍然存在估值溢价,如果市场对本周期美联储最终政策利率的预期进一步上升,或者地缘政治风险下降,这种溢价可能会拖累其相对表现。
- 由于这个原因,对美国股票,我们更倾向于在不进行货币对冲的基础上采取相对价值策略。
美国债券
- 美国国债仍是全球主要的避险资产和无风险收益的重要来源。
- 为了抑制通胀,美联储将会把利率调整至限制性区域,即便这会损害就业市场,危及经济增长。
中国及新兴市场
中国及新兴市场
中国股市
- 中国货币和财政政策均已发生转向,但考虑到疫情引发经济活动中断的风险以及房地产行业的持续疲弱,我们需要继续观察政策支持力度。
- 如果中国经济能够保持较高增长,将对全球其他地区实体经济产生重大推动作用。
中国债券
- 随着中国与全球其他市场的名义利差收窄,中国政府债券的吸引力有所下降。但中国政府债券拥有多数新兴市场债市所不具备的防御性特征,并且与全球债券指数的贝塔系数较低,这些因素提升了其吸引力。
- 我们认为,如果货币政策保持宽松,并且国内经济最终企稳,中国主权债券收益率在未来3-12个月内不会出现持续的上行压力。
新兴市场债券(美元/本币)
- 考虑到利差机会和久期风险(为增长下行风险所抵消)的平衡,我们对新兴市场美元债券持中性看法。
- 尽管美联储激进加息,但在2021年新兴市场央行加息之后,新兴市场本币债券迎来了更有利的利差环境,这种环境加强了该资产类别的韧性。
货币市场
货币市场
货币
- 我们认为美元即使不进一步走强,也将保持在高位。近期内,美国以外地区不太可能出现重大积极因素。另外,近期内美国就业市场或通胀也不太可能出现足够幅度的降温,即足以促使美联储逆转其将利率保持在限制性区域的计划。
- 鉴于利差吸引力,巴西雷亚尔等某些新兴市场货币的表现,有望超过亚洲周期性货币和十国集团中某些大宗商品出口国的货币。