下半年主要风险是什么？中国资产是否被看好？外资这么说

在近日发布的《全球经济展望报告》中，世界银行对2021年的世界经济前景作出预期。由于稳定但不平衡的疫苗供应情况，全球经济预计将在2021年增长5.6%。其中，中国GDP增长预计达到8.5%，发达经济体美国、欧洲及日本等地将分别有6.8%、4.2%及2.9%的增长。

“全球经济将保持强劲，因为全球主要经济体将继续从新冠肺炎疫情引发的衰退中复苏。虽然新冠病毒变种会对经济活动构成持续阻力，但持续的货币和财政政策支持带动消费者和企业信心回升，全球经济前景显然是乐观的。”Kevin Russell说。

不过，Kevin Russell也提到了今年下半年全球金融市场面临的主要风险，除了新一轮新冠病毒变种外，另一个就是通胀压力或将持续。

今年以来，全球大宗商品价格持续攀高，多个主要经济体通胀预期升温。美国通胀形势最为严峻美国消费者价格指数（CPI）6至7月连续同比增长5.4%，创13年以来的最大涨幅。

“宽松的货币政策、不断加强的财政刺激力度、紧俏的就业市场和大宗商品市场共同作用下会造成显著的短期通胀风险。”Kevin Russell说。

Kevin Russell认为，美联储对缩表和加息的态度很可能在2021年下半年趋于明朗。近期，美国财政扩张和经济改善的势头可能会迫使美联储考虑在2022年下半年转向鹰派。

当前，美国逆回购、通胀及就业等市场表现，以及越来越多的美联储官员转向鹰派均倒逼美联储货币政策转向。

美联储主席鲍威尔将在当地时间8月27日上午10点在杰克逊·霍尔全球央行年会上就经济前景发表讲话。按照近十年的经验来看，美联储常常会在该年会上，释放货币政策的重磅信号。

外资继续增加中国资产配置

Kevin Russell预计，下半年全球股票、信贷和利率市场波动将会上升，但不会趋于极端。利用全球债市和股市的特质和主题业绩驱动因素，相对价值投资者有望获得强劲回报。

近期，外资对投资中国资产呈现出两种不同的声音：
·一部分外资认为政策不确定性太大；
·而另一部分认为，中国的政策改革可以加强反垄断，并促进发展，因此资产仍具吸引力。

Kevin Russell表示，外资对中国股票的配置仍然偏低，未来几年，随着中国经济保持强劲，以及金融市场流动性持续改善，他们将不得不解决这种配置偏低的问题。许多海外投资者对中国的监管风险有所顾虑，但我们认为，这种风险既不是新出现的，也不是不可控的。“去年的合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）制度改革彰显了中国吸引外资的政策目标，这些目标将抵消监管调整引发的短期市场忧虑，外资将继续增加对中国资产的配置”。

“中国市场仍是我们关注的重点，我们将继续增加对大中华市场的资本和资源投入。我们认为，近期的QFII和RQFII改革能够显著提升中国金融市场的流动性和效率。我们的一个核心主题就是，中国已从简单的贝塔市场成长为成熟的阿尔法市场，行业、主题和特质业绩驱动因素将成为越来越重要的回报来源。”Kevin Russell说。

对于眼下全球都在高度关注的ESG（环境、社会与治理）投资，Kevin Russell表示，从对冲基金的角度来看，ESG投资已经分离，其中的S（社会）和G（治理）已成为每个投资流程的基本组成部分，而随着气候变化推动消费偏好变化，监管政策动态调整，以及资本支出需求大幅增加并多样化，E（环境）部分需要实质性的专业化。

“我们认为，从碳燃料向可再生能源和电池技术过渡的能源转型是一场深刻的变革，这场变革至少在未来10年将带来巨大的阿尔法收益（超额收益）机会。”