基金经理请回答 | 风雨30年,中概股回归

今天我们请到瑞银资产管理资产配置团队的基金经理罗迪,来解答关于中概股的那些问题,来听听大咖的解读吧!

2020年 06月 24日

由于制度的原因,很多中国企业不符合A股的上市标准,为了发展只能寻求海外上市的机会。从上世纪九十年代开始,中国企业开启了赴美上市之路,如今已有240余家以存托凭证或普通股形式在美上市,它们被称之为中概股。

随着港交所打破了“同股同权”的规则之后,阿里巴巴、网易、京东顺利在港股二次上市。而A股市场也向中概股抛出了橄榄枝,科创板改革推行注册制,为中概股回归铺平了道路。

那么,我们如何看待中概股回归?在中概股回归的浪潮中,市场会发生哪些变化?又有哪些机会呢?

今天我们就请到瑞银资产管理资产配置团队的基金经理罗迪,来解答关于中概股的那些问题,来听听大咖的解读吧!

Question 1:这个月,网易、京东都成功在港股二次上市,请问如何看待这轮中概股的回归?

罗迪:我们从中概股的回归程度来说,其实整个也是中美关系大背景的缩影。中概股回归的进程,从20 18年就开始推进了,其中阿里的回归,就是一个里程碑事件。那么接下来,有能力回到港股的中概股,都会考虑二次上市的可能性。因为对他们来说,就算是中美关系正常化的背景之下,回归也是有利的。那么对于在目前这个情况之下,只能说是更有利了。

Question 2:瑞幸事件之后,美国似平对中概股处处设限,中概股会面临退市凤险吗?

罗迪:我们认为这一风险是可控的。 美国去年就“公平法索”进行过辩论,即使相关法案获得通过,也需要几年时间来实施,中国公司有足够时间来应对。最好情况,美国证券交易委员会(SEC) 和中国证券监督管理委员会(CSRC) 可以就审计程序达成协议,这关系到国家安全和信息披露。最坏的情况。中国公司连续3年未通过合规审查后从美国退市。届时大多数美国存托凭证(ADR) 应该可以在香港上市。

Question 3:那么创业板、科创板未来是否对科技类中概股更有吸引力?

罗迪:内地这边的话,科创板也好,创业板也好,随着注册制的推进,相关制度的完善,其实未来都已经有相对比较市场化的上市机制了。对于这些中概股来说,回到A股来上市,也是提供了一个非常大的可能性,目前可能还没有成功的案例,但是我相信在不久的将来应该也是会继续推进的。

Question 4:中概股回归之后,对投资者意味着什么?

罗迪:长期来说,大家比较看好在美国上市的这些中概股。其中有不少独角鲁企业,比较能反映中国经济发展趋势,回归之后为大家提供了一个更方便的投资机会。因为即便是在香港上市,国内的资金也有可能通过沪深港通、基金互认等渠道,更容易的去获取到这些相关的投资机会。

Question 5:中概股回归之后,市场会有哪些新的变化?

罗迪:对于回归港股的中概股来说,可能就有更多的中国因素。对于它们在二级市场的走势来说,相对于以往的话,会受到更多中国资金的影响。可能这个市场的定价会有些不一样, 受到更多资金的追摔,获得更高的估值,所以说应该也是利大于弊的。

Question 6:像阿里、网易、京东这类在港股美股两地都上市的中概股,将来哪一边更有定价权?其中有没有套利的机会?

罗迪:对于在美国和香港两地上市的中概股,底层的权益都是通过存托凭证来兑现。因此持有美股还是港股,实质上是没有很大差别的。投资者可以通过存托凭证发行机构,根据约定的比例把手中的股票等价换成另一市场上市的股票。所以当两地价差较大时,确实为套利提供了可能性。对于股票的定价,如果未来这些两地上市的中下概股能够进入港股通,作为新经济的稀缺资产,大概率会受到内地投资人的追捧。伴随在香港成交量的扩大,港股市场有机会在未来对中概股有更大的话语权。

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