瑞银视频:大咖讲述货币政策和财政刺激对全球经济的后续影响

财政刺激和货币政策对全球经济会带来哪些后续影响?我们特邀2001年诺贝尔经济学奖得主Michael Spence教授为您解答。

2020年 10月 14日

进入10月以来,全球单日新增新冠确诊病例数连续创新高,使得“全球疫情第二次发作已拉开序幕”的话题再次登上热搜榜榜首。疫情的“卷土重来”给正在复苏中的全球经济带来了更大的不确定性。为此,美国近期也正在酝酿出台超1.8万亿的新经济刺激计划,以避免经济复苏再次陷入停滞。

不仅仅是美国,为了避免金融市场的恐慌蔓延,导致更严重的经济危机,全球各国也相继出台大手笔的刺激方案,不论是“无上限”的量化宽松政策,还是超过全球GDP5.2%的针对疫情的直接财政刺激,货币政策和财政政策的刺激力度都已远超2008年金融危机时的水平,并且仍在加码。

那么,这一系列财政刺激和货币政策对全球经济会带来哪些后续影响呢?作为投资者,应该如何面对?我们特邀2001年诺贝尔经济学奖得主Michael Spence教授,为您解答。

殷雷:

自疫情暴发以来,各国政府和央行都做出了快速响应,希望能尽力控制住疫情的影响。

从数据上看,为了应对这场危机,各国政府和央行已投入的财政刺激规模相当于全球GDP的 5.2%。

回看2008、2009年,我们在全球金融危机后的这两年间也只投入了全球GDP的2.8%。您怎么看待这些积极的财政刺激和货币政策对全球经济的后续影响?

斯宾塞:

我们可以从多个维度来看待这个问题。
我们是需要一些政策支持的,制定这些政策是为了缓解冲击,避免一些不必要的长期损失,比如商业上的崩盘等,这些政策会给政府和央行的资产负债表上新添不少负债。

这总的来说也许不是什么坏事,但这将导致债台高筑,甚至高于我们之前积累的负债,这会造成一些不利影响,比如财政会变得脆弱,也会影响可持续投资和包容性增长的灵活度。

我认为,这对投资者来说很重要,因为债务高企,主要央行可能不会再轻易提升利率,因为这会给主权债市带来动荡。

我现在在意大利,意大利的主权债务与GDP之比起初为130%, 疫情结束后这个比率可能会达到160%,这取决于你采用哪家的预测数据。如果欧洲央行决定改变它们的政策,收益方向可能也不会发生太大转变。

但我们可能会突然面临财政危机,这有点像后金融危机时代我们所看到情形的“放大版”,时任欧洲央行行长马里奥·德拉吉不得不站出来表态不会让这样的危机发生。我觉得各国央行现在的处境很相似,它们也不会让危机发生。但这意味着在未来一段时间内,我们将继续维持极低的利率,以及比较宽松甚至积极的货币政策。

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