瑞银视频：大咖讲述货币政策和财政刺激对全球经济的后续影响

进入10月以来，全球单日新增新冠确诊病例数连续创新高，使得“全球疫情第二次发作已拉开序幕”的话题再次登上热搜榜榜首。疫情的“卷土重来”给正在复苏中的全球经济带来了更大的不确定性。为此，美国近期也正在酝酿出台超1.8万亿的新经济刺激计划，以避免经济复苏再次陷入停滞。

不仅仅是美国，为了避免金融市场的恐慌蔓延，导致更严重的经济危机，全球各国也相继出台大手笔的刺激方案，不论是“无上限”的量化宽松政策，还是超过全球GDP5.2%的针对疫情的直接财政刺激，货币政策和财政政策的刺激力度都已远超2008年金融危机时的水平，并且仍在加码。

那么，这一系列财政刺激和货币政策对全球经济会带来哪些后续影响呢？作为投资者，应该如何面对？我们特邀2001年诺贝尔经济学奖得主Michael Spence教授，为您解答。

自疫情暴发以来，各国政府和央行都做出了快速响应，希望能尽力控制住疫情的影响。

从数据上看，为了应对这场危机，各国政府和央行已投入的财政刺激规模相当于全球GDP的 5.2%。

回看2008、2009年，我们在全球金融危机后的这两年间也只投入了全球GDP的2.8%。您怎么看待这些积极的财政刺激和货币政策对全球经济的后续影响？

我们可以从多个维度来看待这个问题。
我们是需要一些政策支持的，制定这些政策是为了缓解冲击，避免一些不必要的长期损失，比如商业上的崩盘等，这些政策会给政府和央行的资产负债表上新添不少负债。

这总的来说也许不是什么坏事，但这将导致债台高筑，甚至高于我们之前积累的负债，这会造成一些不利影响，比如财政会变得脆弱，也会影响可持续投资和包容性增长的灵活度。

我认为，这对投资者来说很重要，因为债务高企，主要央行可能不会再轻易提升利率，因为这会给主权债市带来动荡。

我现在在意大利，意大利的主权债务与GDP之比起初为130%， 疫情结束后这个比率可能会达到160%，这取决于你采用哪家的预测数据。如果欧洲央行决定改变它们的政策，收益方向可能也不会发生太大转变。

但我们可能会突然面临财政危机，这有点像后金融危机时代我们所看到情形的“放大版”，时任欧洲央行行长马里奥·德拉吉不得不站出来表态不会让这样的危机发生。我觉得各国央行现在的处境很相似，它们也不会让危机发生。但这意味着在未来一段时间内，我们将继续维持极低的利率，以及比较宽松甚至积极的货币政策。