美国选举对全球经济的影响分析:美国大选结果即将揭晓,对投资者影响几何?

无论国会如何组成,我们都认为全球的经济活动应继续得到推动,这将有助于我们顺周期、早周期的布局。

2020年 11月 03日

美国总统大选结果即将揭晓,两党竞选进入了白热化阶段。然而,最终谁会胜出,没有任何人能有十足的把握。美国疫情的不断升级,非预期的政治爆料事件的不断涌现,都在搅动着无数选民的决策。

对投资者来说,即将到来的美国大选及其产生的影响正变得越来越重要。

财政支出对经济的影响更为重要

在大选如火如荼之际,美国的疫情却在持续恶化,10月30日单日新增病例更是接近10万例,不断刷新历史纪录,疫情防控不容乐观。

在新冠疫情持续冲击之下,使得企业和家庭刚刚起步的收入复苏变得岌岌可危。如果缺少必要的财政支持,这些企业和家庭的收入现金流会由于经济活动的停滞而严重受损,破产风险增加,从而将面临更大的困难。

不同的选举结果对财政、税收、贸易等政策均有不同的影响,而我们认为,财政支出对经济的影响更为重要,因为财政政策将在很大程度上决定2021年的经济前景。

新冠疫情在全球的二次爆发,使得全球经济活动仍然无法全面展开。我们预计,直至有效和值得信赖的疫苗广泛接种之前,经济活动很难完全正常化。所以政府有必要提供额外的财政支持,以继续帮助陷入困境的实体经济缩小差距,从而实现更广泛的复苏。

美国大选结果对全球经济市场影响几何

不同的选举结果,对资本市场也会造成不同的影响。

如果拜登获胜,预计将会扩大医保范围、增加教育投入、以及在清洁能源等领域扩大支出。同时,也会对企业和富人增加税收,以缩小贫富差距。

在这种情况下,我们认为将会有更大规模的财政支出。增加美国的财政支出可能会使全球股票市场的周期性品种受益。而美国周期性股票的收益可能会被拜登的税收政策抵消,该政策将削弱美国企业(尤其是医疗、科技和通信行业)的税后盈利能力和回购潜力。而持续的财政扩张,可能会导致通胀预期上升,对美国的固定收益投资 会造成一定的负面影响。

如果特朗普再次当选,那么我们预计,近几年的市场上涨的趋势将持续。这时,新兴市场资产的风险最大。相反,美国资产将有望跑赢大盘。而市场中最容易遭受拜登税改影响的行业(尤其是医疗、科技和通信行业)则将受益。

顺周期品种将极具潜力

一直以来,大多数美国大选并不能促进宏观经济环境发生实质性的转变。不过我们认为,2020年大选会有所不同,因为大选的结果会对经济复苏急需的财政支持产生不同的影响。

在美国持续进行财政扩张之下,可能会带来各种巨大的跨资产影响。而市场波动的持续存在,对于我们热衷的相对价值投资而言,将会带来更多的机会。

我们倾向于顺周期品种,它们将得益于全球经济的复苏。不同的选举结果可能给经济前景带来更多不确定性,但不太可能改变基本现实。尘埃落定后,这仍将是一个经济周期的早期,在这种环境中,与全球经济复苏密切相关的头寸将极具潜力。

无论特朗普还是拜登获胜,无论国会如何组成,我们都认为全球的经济活动应继续得到推动,这将有助于我们顺周期、早周期的布局。

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