养基堂 | 基金投资,勿陷入择时“陷阱”

在基金投资中,我们需要做短期择时吗?本期的“养基堂”就来聊聊择时这个美丽的“陷阱”。

2021年 05月 13日

2021年市场震荡剧烈,上证综指从年中高点最大回撤了10%,而创业板指数最大回撤达23%。

很多投资者会有这样的遗憾:如果我高位卖了,然后低位再买回来,那该多好呀。

低买高卖的择时交易,是很多人向往的,它既能抓住收益,又不用承担回撤风险。那么,在基金投资中,我们需要做短期择时吗?

本期的“养基堂”就来聊聊择时这个美丽的“陷阱”。

基金投资择时,没那么容易!

关于择时,华尔街有一句生动的名言:“要想准确地踩点入市,比在空中接住一把飞刀还要难”。

理想中的低买高卖看上去很美,但在现实中往往难以实现。那么择时到底有多难呢?

举个例子,假设每次把握住相对高点和相对低点的概率是1/2,那么一次完美的低买高卖的概率就只有1/4。那么连续两次做对,正确的概率就降到了1/16。如果频繁短线择时交易,正确的概率还将继续降低。

而根据威廉夏普的研究,如果想要通过择时带来正收益,准确率至少要达到74%。这就意味着,4次择时中,至少要对3次才行。

所以,即便是专业的投资者,“择时”同样也是一道难解的题。

择时错误,影响有多大?

在2008年的次贷危机之后,美股走出了一波长牛,如果把时间定格在2018.11.27,十年间标普500指数从887.68点到2682.20点,涨幅高达202.16%。

而A股十年间却坐了一场过山车,上证指数整体涨幅不足40%。A股投资者向美股投去了羡慕的目光。

但如果,美股投资者错过了涨幅最大的几个交易日,结果又会怎样呢?

错过涨幅最大的N个交易日标普500收益率

指数

十年收益率

错过涨幅最大的5个交易日

错过涨幅最大的10个交易日

错过涨幅最大的20个交易日

标普500

202.16%

130.26%

87.16%

31.15%

当错过十年内涨幅最大的5个交易日,收益率下降了三分之一,为130.26%;
如果错过涨幅最大的10个交易日,收益率下降一半还多,为87.16%;
而当错过了涨幅最大的20个交易日,收益率仅剩下31.15%,跑输了同期的上证指数。
这意味着,如果错过了十年间涨幅最大的20个交易日,基本就错过了美股的十年牛市。

而在A股中,同样如此。我们可以看下面一组数据:

错过涨幅最大的N个交易日沪深300收益率

指数

十年收益率

错过涨幅最大的5个交易日

错过涨幅最大的10个交易日

错过涨幅最大的20个交易日

沪深300

289%

158%

86%

8%

从2005年到2019年的十五年间,沪深300指数的累计收益高达289%。但错过期间涨幅最大的20个交易日之后,收益率从289%直线下滑到可怜的8%。

而这20个交易日,在十五年3600多个交易日中,仅仅只占0.55%。也就是说,这0.55% 的交易日,就几乎贡献了十五年全部的收益。

保持在场,淡化择时

规避下跌的愿望是美好的,但同时也极易错过上涨。一旦因为择时错误而踏空了涨幅最大的几天,投资的回报就会大打折扣。

那么,如何才能不错过那些大涨日呢?最好的方法,就是“保持在场”。尤其对于基金投资者来说,基本可以淡化择时。

投资基金,就是把钱交给专业人士打理,让专业的投资团队为你投资。此时,基金经理的主动管理能力更为重要。因为基金经理的主动管理能够带来超额收益,很可能你看准了市场下跌,但基金净值却依然在上涨。

所以,在基金投资中,择时的意义就变得更小了。选择一只优质的基金,把择时的判断也交给基金经理。对于投资者来说,只需要更多的耐心。

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