2022全景展望丨中国ESG投资潜力巨大

如今中国企业在可持续方面表现如何?瑞银资产管理如何在股票、债券等领域,践行ESG投资的呢?

2022年 01月 07日

近年来,全球疫情、气候变化、能源紧张等问题愈发明显,使得ESG成为全球经济绿色转型、减排降碳、新能源可持续发展诉求的共识。在中国,投资者的需求再加上更严格的监管、监测和披露要求,正在加速提升中国的ESG意识。

那么,如今中国企业在可持续方面究竟表现如何?瑞银资产管理又是如何在股票、债券等领域,践行ESG投资的呢?

新兴市场与亚太区股市主管黄义旗

ESG带来更好的业绩

可持续发展要素对中国企业和投资者都越来越重要,企业表现需根据环境、社会和治理(ESG)指标来衡量。可持续的一个核心方面,还涉及对企业管理层的素质及其引导企业趋利避害的能力进行评价。这些问题将继续是我们中国投资策略的重要组成部分。

这种方法的意义在于,我们相信ESG表现优异的行业龙头最终将能取得良好的长期表现,并带来良好的ESG实践。从历史数据来看,至少是在中国,以MSCI指数为基础并同时侧重于ESG的投资组合,能够取得好于相应MSCI中国基准指数的业绩。

MSCI中国ESG领先指数 VS MSCI中国指数

资料来源:MSCI,Factset。截止2021年10月。

有人认为,(部分)中国企业在可持续方面表现滞后,但根据我们的经验,这些较低的评分主要不在于实际的表现差异,更多是反映了中国企业对传统可持续指标的披露不够。这正是我们的“实地”研究流程和质量评估可以发挥作用的地方,这使我们可以不只是依赖ESG数据库的信息。

中国企业愈发重视ESG

越来越多的企业意识到改善ESG披露的必要性。在我们与一家大型药企互动期间,该公司透露了在明年年报中发布ESG报告的计划,并且该公司在2020年初聘用的首席合规官正带领一个20多人的合规团队制定各种相关政策,包括举报和反腐败及贿赂政策。

在我们与中国企业互动时,我们发现,它们越来越愿意采取行动改善其ESG状况。

另一个例子是中国的一家食品加工企业,我们的ESG风险仪表板显示该企业存在一定的披露风险。我们的SI研究团队认为,食品质量和安全、能源强度和用水强度议题是该公司面临的重大财务风险,同时考虑到信息披露不充分,该公司需要进一步解释它将如何管控这些风险。另外,食品健康营养方面也是该公司可以做得更好的领域。

我们的投资团队与该公司进行了3次互动,目标是评估其ESG风险管理实践的优势,并鼓励它提高透明度。我们的投资团队联合其他投资者一起与该公司进行互动,根据营养获取指数(ATNI)讨论健康营养领域的机会。截至2021年初,该公司在我们的ESG风险仪表板上不再显示风险标志,我们将继续与该公司进行互动以持续改善其ESG状况。

中国大力发展绿色债券

中国固定收益市场,可持续投资正在成为一个越来越重要的因素。在“共同富裕”的旗帜下,中央政府将致力于统筹ESG各方面,推动中国长期增长模式。

转型中的某些调整(例如房地产市场收紧以平抑房价、教育行业政策调整、中低收入劳动力市场改革等),导致中国信贷市场相对亚洲整体市场出现了短期波动,但我们认为,这些调整有助于中国经济及固定收益市场的进一步发展。

摩根大通亚洲信贷指数(JACI)与JACI中国指数Z-Spread to Worst(表现最好与表现最差债券之间的利差)

资料来源:摩根大道,彭博社。截止2021年11月。

环境政策方面,中国到2060年实现碳中和的承诺有望推动资本支出增加;中国人民银行预期实施的“绿色借贷便利”以及银行业绿色借贷的规范化将提升资本在经济中的配置效率。

另外,鉴于中国《绿色债券支持项目目录》最新版已于2021年4月印发,并且中欧正在开展《可持续金融共同分类目录》评估工作,我们预计美元和人民币固定收益市场都将继续增长。

多元资产投资方案

瑞银资产管理具有30年以上的多元资产投资经验,我们在该领域的核心优势是资产配置和货币投资。凭借这一优势,瑞银可以为客户提供量身定制的解决方案,并通过采用差异化平衡、增值导向、收益、高阿尔法以及绝对收益总回报等各种投资策略,将其应用于所有流动资产类别的投资过程中。

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