亚洲中小盘股,值得关注的投资领域

今天我们谈论的是亚洲中小公司,在它们中间有着未来潜在的赢家,我们将它们视为一种独特的资产类别。

2021年 06月 17日

新兴市场与亚太区股市投资组合经理Raymond Wong

如今的亚洲,在经济层面深刻地影响着世界。在新一期的《财富》世界500强名单中,亚洲公司占据了40%的名额,展现出不容小觑的实力。

不过今天我们谈论的并不是这些大公司,而是亚洲的那些中小公司,在它们中间有着未来潜在的赢家,我们甚至将亚洲中小盘股票视为一种独特的资产类别。

亚洲中小盘股研究不足

当我们谈论那些没有被发现的股票投资机会时,股票的研究覆盖率是较为常用的一个指标。

分析师对公司股票数量的覆盖率(%)

资料来源:MSCI,Jefferies,截止2020年8月。

在MSCI亚洲中小企业指数中,只有49.2%的公司被5名及以上分析师覆盖,而在MSCI亚洲指数中,这一比例就高达91.2%。这意味着,亚洲的中小盘股票中,有很大一部分公司仍然没有被充分研究。

3年业绩(%)的分析师覆盖率

资料来源:Factset alpha tester,Jefferies,截至2020年8月。注:基于平均股票表现

而如果平均来看3年收益率,在少于10个分析师研究覆盖的股票中,MSCI亚洲中小盘指数可以获得46.9%的收益,大幅领先MSCI亚洲指数。

所以我们认为分析师覆盖率低的中小盘股票往往会跑赢大盘。亚洲中小盘股票研究不足,这为产生阿尔法收益提供了绝佳的机会。

补充大盘股投资组合

与大盘股相比,亚洲中小盘股是一个非常不同的投资领域。

如果挑选出亚洲的前10大基金并查看它们的前10大持仓股,很可能会发现至少有一半是相同的公司,有着共同的交集。但是,如果来看那些小盘股基金,就会发现它们之间的选股会有很大的不同。

MSCI亚洲(日本除外)指数和MSCI亚洲(日本除外)中小企业指数中的国家权重

资料来源:瑞银资产管理,POP,截至2020年12月

与MSCI亚洲指数相比,在MSCI亚洲中小盘指数中,涵盖股票数量更多,而且中国、韩国、台湾和印度等市场的股票更加平衡。

亚洲中小盘股票数量众多,选择配置其中优质的股票,就会呈现不同于大盘股的风险状况。因此,把它们作为分散投资的工具,可以补充大盘股投资组合。

亚洲中小盘股中更值得专注的主题投资机会

将中小盘股视为独特的资产类别的第三个原因,因为中小盘股可能是投资者获取某些主题投资机会更可取的方式。

比如,电动汽车是我们喜欢的主题之一,随着电动汽车普及率的提升,相关领域有着很大的投资机会。

2025-2035年各国电动汽车普及率(估计)

资料来源:瑞银,2021

那么,投资电动汽车领域,就一定要投资大盘股中纯电动汽车股票吗?

并不尽然。因为电动汽车行业竞争激烈,随着行业的发展,我们并不完全确定谁将成为最终的赢家。此外,为了证明当下的估值是合理的,我们需要将公司的收益预测到2030年。实际上,如果查看一些大型电动汽车股票,有些至今尚未盈利,估值就很难发挥作用。

因此,除了投资大盘股,也可以通过一些中小盘股来参与电动汽车领域的投资。例如,电池行业、上游原材料、电池外壳、汽车照明等等细分领域,在电动汽车普及率提升的大背景下都会受益,而且相关公司的增长更具确定性。

大盘股公司往往分布在不同的业务线,而中小盘股公司可以更专注于一些特定的细分领域。在较早阶段投资于这些结构性主题,发现那些潜在的赢家,意味着投资者可以从公司的长期增长中获益。

股票投资方案

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