亚洲市场投资机会:亚洲继续“领跑”,风景这边独好

瑞银资产管理新兴市场与亚太区股市主管黄义旗,将为大家分享他对于亚洲市场投资的真知灼见。

2021年 05月 28日

众所周知,亚洲的人口众多。但如今的亚洲,不仅在人口方面,更在市场和经济层面深刻影响着世界。

根据国际货币基金组织(IMF)的预测,2021年,除日本以外的亚洲地区经济将同比增长8.6%,亚洲将贡献全球经济产出的45%,并且这一贡献有望在未来继续增加。

亚洲市场备受投资者的关注,今天,瑞银资产管理新兴市场与亚太区股市主管黄义旗,将为大家分享他对于亚洲市场投资的真知灼见。

新兴市场与亚太区股市主管黄义旗

亚洲有更大的生产和消费市场

在过去,我们经常听到的抱怨是,亚洲人口众多,但消费能力滞后。不过如今,情况已经发生改变。亚洲亿万富翁的人数,超过了美国和欧洲,因此消费能力已经大幅增长,并可能继续增长。

2020-2030劳动人口数量

资料来源:联合国世界人口展望,2019年。

如果我们再看劳动年龄人口,就会发现,在可预见的未来,世界上近100%的工人将来自亚洲。其他发达市场的劳动人口增长,要么像美国那样总体持平,要么像欧洲那样实际在萎缩。因此,世界上更多的生产和消费必将发生在亚洲。

亚洲目前在创新方面也处于领先地位。中国、日本、韩国、台湾等亚洲国家或地区的专利申请量超过了美国和欧洲的总和,并且研发支出也超过了欧美国家。

如果现在有什么不利因素,可能就是新冠疫情了。在美国,疫苗的推广进展顺利,欧洲可能很快就会赶上。而亚洲内部的一些低收入国家,例如印度尼西亚或印度,将在短期内苦苦挣扎。

短期内,新兴市场 的GDP增长将不会那么快,但是我们认为这个影响只是短期的,到2021年底,我们可能会在亚洲经济体和亚洲市场中看到赶超的势头。

亚洲公司的基本面健康

如果我们看一下亚洲的公司,会发现亚洲公司的基本面状况非常良好,没有出现产能过剩的情况,而过剩的产能通常会导致经济衰退。

事实上,近些年一些亚洲公司的资本支出较低,这表现在某些方面的短缺,最明显的是半导体,以及某些商品,如铜和镍等方面的短期,这使得某些行业的利润率会非常高。

1996~2020年现金占资产的百分比

资料来源:Worldscope,Datastream,UBS IB,2020年12月

上图红线代表亚洲,可以看到,亚洲公司现金占资产的百分比处于其历史高位。同样的,其债务接近历史的较低水平,资产负债表非常健康。当然也存在一些有债务问题的小公司或私人企业,但那些纳入指数的大型公司,它们的债务水平适中,并拥有充足的现金,就能规避这类风险。

高利率并非不利因素

最近,市场上对债券收益率上升感到担忧。我们相信,各国央行会继续将短期利率保持在较低水平,但是收益率曲线的长端正在变得陡峭。

美国收益率曲线VS MSCI亚洲指数(除日本以外)

资料来源:Factset,截至2021年2月

上图红线代表美国收益率曲线,黑线代表MSCI亚洲指数,可以发现它们之间并不存在太紧密的相关性。平均来看,可以说陡峭的收益率曲线对亚洲市场有利,但相关性并不明显,因此我们并没有把关注焦点放在长期利率的上升之上。

如果我们再看一下估值,与历史相比,没有哪一种主要资产是便宜的,包括亚洲股票。但是,与其他市场主要资产类别横向比较的话,亚洲股票仍是最便宜的主要资产类别之一,具有相对价值优势。

投资亚洲获取超额收益

亚洲股市与美国或其他发达市场股市有很大不同。在亚洲市场,尤其是小型股市场,其效率较低,从而有可能获得非常高的超额收益。

亚洲也是一个不断变化的市场,导致了其会产生一些大趋势和大主题。如果能从这些趋势和主题中找出赢家,避免输家,那么就能获得非常丰厚的收益。

股票投资方案

瑞银资产管理针对具有不同收益与风险目标的投资需求,制定了一系列股票策略,以满足客户的需要。多样化的股票投资策略,可以帮助客户的实现不同收益与风险目标。

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