2019年8月 瑞银施斌：中国股票投资分析

1、问：中美贸易摩擦为市场增添不确定性，是否会影响中国股票的投资价值？

我觉得贸易关系会对市场有一定的影响，但不是决定股市回报的主要因素。主要因素还是上市公司长期的盈利增长表现如何。从这个角度来讲的话，我们觉得中国的股票从长期来看还是有投资的价值，因为还是有很多优秀的公司，因为市场的调整，很多优秀的公司现在的估值相对来说比较合理，所以从这个角度来讲，应该是有投资的价值。

因为贸易战的因素，导致了整个市场的不确定性有所提高，所以我们觉得整个市场可能会随着贸易谈判的进展会有一定的波动，但是我觉得不改变很多公司长期的发展，长期的盈利增长。虽然很多公司受贸易战影响，但是也有其他公司基本的客户和市场都是在中国，所以应该不会受贸易战太大的影响。

2、问：中国政府推出诸多刺激措施，成效如何？

我们觉得政府的政策主要是保持整个经济的相对稳定，大幅度的波动对就业及社会安定有一定的影响，我觉得很多刺激措施会根据贸易战的进展采取不同的对策，从目前来讲，中国的经济整体上还是比较稳定。

如果从内需的角度来讲其实也是比较健康、比较稳定。但是如果贸易战持续很久的话，可能会对经济有一定压力。那么我们相信，到时候可能会有更多的刺激政策进一步稳定经济的发展。

3、问：为何A股近来相对H股表现较佳？未来A股与H股的表现如何？

我们觉得A股今年表现比较好的原因是因为去年调整的幅度比较大，所以从某种角度来讲是某种估值的修复，那么经过修复以后我觉得它现在跟H股估值差距不是那么大，所以我们觉得接下来两个市场的话可能幅度会有一定的不太一样，但是我们觉得基本上应该是一个同步的状况。

4、问：为何投资者需要考虑全方位中国股票投资策略？

我觉得全方位投资肯定是一个长远的趋势，以前分割成国内和海外的话因为是外汇管制的原因，现在由于QFII的出现，由于沪港通、深港通的出现，投资海外或海外投资者投资中国都变得非常便利，那肯定是按照机会在哪里而去配置而不是按照它的上市地点在哪里。

所以从这个角度来讲的话长远来看，海外投资者也一定会按照什么市场机会更多去配置，而不是只是按照国内跟海外这样一个状况去做投资。

瑞银资产管理针对具有不同收益与风险目标的投资需求，制定了一系列股票策略，以满足客户的需要。多样化的股票投资策略，可以帮助客户的实现不同收益与风险目标。