施斌:我们对2018年股市行情保持乐观

施斌为大家回顾了表现优异的2017年股市,展望了2018年的市场前景并分享了投资策略。

2018年 02月 01日

2017中国股市表现强劲

2017年,中国经济优于预期,许多估值低的股票有力上扬。期间,众多企业受到重新评估,中国企业收入增长迅猛。

 

估值仍然合理

虽然估值已大幅上升,但我们认为当前估值相对于基本面来看仍属于合理范畴,因此对2018年的投资前景保持乐观。与此前不同,近期股市的上涨由基本面因素驱动,因此我们认为2018年该趋势发生改变的可能性不大。
 

GDP增长放缓和去杠杆政策并非重大问题

我们并不会过度担心2018年中国经济增速是否会放缓。尽管去杠杆在今年仍然是政府的一大政策,但大多数私营企业都有充足的现金流,负债很少甚至根本没有,他们仍然很具吸引力;相对而言,传统经济领域的公司则债务高企,很可能承受巨大的压力。
 

基本面因素驱动业绩增长

中国正经历一系列经济和社会变化,医疗保健、信息技术和消费行业的增长都是由基本面因素驱动,宏观经济数据的小幅变动并不会对这些驱动因素带来大幅影响。

以医疗保健行业为例,当前中国的医疗服务供给不足,但随着人口老龄化、收入增长、对美好生活的向往等一系列经济和社会本质变化,人们对医疗服务的需求也进一步攀升。

从国际标准来看,中国在医疗保健上的支出水平仍然较低,但在基本面因素的作用下,这种局面正在发生变化。实际上,我们发现该行业的营收在近年来一直保持着强劲增长,且势头有望延续。预计随着人均医疗支出的增加,行业整体营收甚至有望赶超发达经济体的水平。
 

新经济行业异军突起,中国企业更具竞争力

中国经济结构正发生深刻转变,在经济再平衡的过程中,新经济行业异军突起,且有望在长期保持巨大的增长潜力。
我们对中国企业进行了大量的实地考察,并亲眼目睹了这些变化。为了提升国际竞争力,中国企业正着力吸引人才、增强创新能力并开发新产品。

例如,我们近期考察的一家中国制药商就从国际竞争对手公司聘用了一批世界一流的科学家来领导他们的药品和产品研发工作。这意味着这家公司具备吸引顶尖人才的潜力,有望在不久后推出一系列国际领先的产品。

企业治理能力的提升也将促进投资者对中国公司的理解。我们认为现在中国的上市公司质量已远超以往,从长远来看,这有助于它们维持优异的业绩表现。
 

在岸市场空前开放,海外投资者越发活跃

随着中国股票投资机遇的不断变化,股市也变得空前开放。2014年的“沪港通”和2016年的“深港通”进一步为海外投资者提供了更广阔的投资机遇。

海外投资者向中国股市配置了更多资产。根据中国人民银行数据显示,截至2017年9月,海外投资者在中国股市持有的金额合计达1.021万亿元,较去年的6562亿元同比增长了50%。

222支A股将在2018年6月正式纳入MSCI指数基准,之后海外投资者将越发活跃。被纳入的222家公司都是蓝筹公司,在2018年随着海外资产的进入,股价或将进一步攀升。
 

市场机遇众多,我们对2018年保持乐观

综上所述,我们对2018年的中国股市前景保持乐观。中国经济正经历的一系列改革将会带来众多充满吸引力的投资机遇,医疗保健、信息技术和保险等“新经济”行业将尤为突出。面对中国市场在变化中涌现出的重大增长机遇,投资者应当对未来充满信心。