投資展望2022 虎年譜寫中國醫療新篇章
市場大多預料全球股市將迎來動蕩的一年。我們認為中國醫療行業將在虎年展現防守性，在政策轉變的利好環境下，成為長期贏家。
1. 中國醫療支出將繼續倍增
1. 中國醫療支出將繼續倍增
過去十年，中國的醫療支出實現雙位數增長。
崔翠認為，隨著收入水平的提高，國民更加重視福祉，可望帶動健康方面的支出增長。
面對國家老齡化的局面，且當局期望在共同富裕政策下讓全民皆可享受公共醫療服務，中國政府將繼續推進醫療系統發展。
崔翠指出，儘管增長強勁，惟中國在該行業的支出仍落後於其他主要經濟體。中國的支出佔國內生產總值的比例僅為6%，而美國為17%。
2. 中國製藥業逐步走出困局
2. 中國製藥業逐步走出困局
崔翠承認，製藥業過去三年的表現不太理想。
該分析師表示：「由於中國計劃集中藥品分銷，該子行業的整體表現落後其他醫療領域。」 各公司爭奪市場份額，對仿製藥的定價帶來沉重壓力。
展望虎年，崔翠認為，這輪降價的最壞時刻已成過去，價格亦已經企穩。
崔翠指出：「該行業的風險回報狀況現在相當平衡。」
她認為中國製藥商還有兩處亮點 — 行業整合及海外拓展。
3. 規模越大，實力越雄厚：醫藥巨頭整合
3. 規模越大，實力越雄厚：醫藥巨頭整合
在老虎王國，規模及實力相當重要，而中國製藥業也不例外。
行業高度分散，目前有5,000多家公司。中國四大製藥商合計僅佔市場份額的8%，與美國(25%)及日本(36%)1形成鮮明對比。
崔翠指出，研究顯示，到2025年，中國四大藥企的市場份額將增至30%，實力薄弱的企業將被更嚴格的監管標準及積極的併購活動所淘汰。.
她解釋：「我預計併購活動強勁，因為小型企業需要透過整合才能生存。這類小型企業大多欠缺途徑及足夠的資源從事研究及商業化。因此，臨床試驗速度緩慢，銷售增長乏力，這可能導致現金流出現問題。與巨企合作是提高其研發效率及商業化能力的辦法之一。」
4. 製藥商開闢新領域
4. 製藥商開闢新領域
中國生物科技及製藥企業正向海外大舉拓展，而趨勢將持續下去。
崔翠把國際化及海外拓展視為大多數子行業的關鍵企業活動。
她表示：「雖然有點諷刺，但新冠疫情讓中國生物科技企業有機會與全球同行合作，藉此嬴取國際認可。」她以一家中國領先的生物科技企業為例，該企業把其新冠病毒中和抗體授權予美國同行禮來製藥 (Eli Lilly)。前者隨後獲美國食品藥品監督管理局 (FDA) 緊急授權使用，帶動其美國地區的收入迅速增加。
5. CRO：贏取本地及全球客戶外包肯定
5. CRO：贏取本地及全球客戶外包肯定
O直覺上，外包與醫療行業未必互有聯繫，但崔翠指這並不罕見。
這類企業被稱為臨床合同研究機構 (CRO)，專為醫療客戶提供廣泛服務，範圍從藥物創新以至臨床試驗。
中國CRO跟生物科技及製藥公司一樣，在新型先進藥物療法（例如細胞和基因療法以及抗體藥物複合體）方面贏得國際認可。
雖然崔翠認為海外拓展對CRO相當重要，但她認為虎年的收入增長將來自更強勁的國內需求。
