Globale Aktien (MSCI All Country World Index) erzielten 2025 im dritten Jahr in Folge Gewinne von über 20%. EMEA-Anleger, die überschüssige Liquidität hielten und immer noch halten, zahlten dafür den Preis einer entgangenen Performance.
Tatsächlich haben Anleger, die ihren heimischen Aktienmarkt gemieden haben, möglicherweise noch mehr verpasst. Denn die Aktienmärkte Europas (MSCI EMU Index) entwickelten sich im letzten Jahr mit einem Gewinn von 24,7% besser als andere grosse Aktienmärkte, einschliesslich des US-Marktes.
Doch nicht nur Aktien haben kräftig zugelegt. Globale Anleihen erzielten im letzten Jahr ihre besten Ergebnisse seit 2020 und der Goldpreis stieg um 63%,
womit Gold seinen grössten Jahresgewinn seit 1979 verbuchte. Der Euro wertete unterdessen gegenüber dem US-Dollar um 13,4% auf, was die Kaufkraft von EMEA-Anlegern bei US-Dollar-Anlagen stärkte.
Mit Blick auf die weitere Entwicklung schätzen wir die Märkte nach wie vor zuversichtlich ein. Wir erwarten, dass globale Aktien bis zum Jahresende um zusätzliche 15% steigen. Der Ausblick wird durch transformative Innovationen, die Erwartung einer weiteren Zinssenkung der US-Notenbank Fed und das robuste Wachstum gestützt.
Anleger aus der EMEA-Region sollten versuchen, ihre Kernportfolios zu stärken.
Hierfür gibt es drei Möglichkeiten:
1. Aktien, Anleihen und alternative Anlagen in ausgewogenen Portfolios aufstocken. Ein robustes Kernportfolio ist die Grundlage für langfristigen Erfolg. Das CIO empfiehlt eine Allokation von 30% bis 70% des Vermögens in Aktien. Wenigstens die Hälfte sollten US-Aktien sein und wenigstens 20% globale Aktien, unter anderem aus Europa und den Schwellenländern. Bis zu 30% können in strukturelle Wachstumsthemen wie künstliche Intelligenz (KI), Energie und Ressourcen sowie Langlebigkeit investiert werden. Anleihen sollten 15% bis 50% des Vermögens ausmachen, mit einer ausgewogenen Verteilung über Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und Privatkredite. Die Duration sollte bei fünf bis sieben Jahren liegen und die Anlagen sollten auf die Währungsbedürfnisse abgestimmt sein. Alternative Anlagen – wie Hedge Funds, Privatmarktanlagen und Infrastruktur – können die Diversifikation und die risikobereinigten Renditen weiter verbessern. Für EMEA-Anleger bieten europäische Aktien unseres Erachtens attraktive Bewertungen und Engagements in führenden Unternehmen, die auf globale Trends ausgerichtet sind. Lokale Fixed-Income-Werte und alternative Anlagen können dabei helfen, Währungs- und regionale Risiken zu steuern und eine Diversifikation zu Privatmarktanlagen in USD bieten.
2. Portfolios zu Beginn des Jahres neu gewichten Nach einem Jahr mit Gewinnen auf breiter Front könnten Portfolios von ihren strategischen Allokationen abweichen. Das CIO rät zu einer Neugewichtung zu Beginn des Jahres: Anleger sollten Positionen verkaufen, die sich überdurchschnittlich gut entwickelt haben, Werte kaufen, die zurückgeblieben sind, und zu ihrer langfristigen Vermögensallokation zurückkehren. Dieser disziplinierte Ansatz hilft, Gewinne zu sichern, das Risiko zu steuern und in zukünftigem Wachstum engagiert zu bleiben. Für Anleger der EMEA-Region kann eine Neugewichtung bedeuten, Positionen in überdurchschnittlich erfolgreichen europäischen Aktien zu reduzieren und Engagements in Sektoren oder Regionen aufzustocken, die zurückgefallen sind, zum Beispiel US-Aktien oder bestimmte Schwellenländerwerte. Dies bietet ausserdem eine Gelegenheit, die Allokationen in Anleihen und alternativen Anlagen zu überprüfen und eine ausgewogene Kombination von Anlagen zu halten, die den aktuellen Marktbedingungen und der persönlichen Risikotoleranz Rechnung tragen. Eine regelmässige Neugewichtung ist ein zentrales Element des Portfoliomanagements – insbesondere in volatilen Phasen. Sie hilft, emotionale Entscheidungen zu unterdrücken und die langfristigen Ziele im Blick zu behalten.
3. Kernportfolios mit Vermögenserhaltung und taktischen Ideen verbessern. Bei der Stärkung des Kernportfolios geht es nicht allein um die Vermögensallokation, sondern auch um die Steuerung von Risiken und das Aufspüren neuer Chancen. Risikoaverse Anleger können Marktrisiken absichern, indem sie einen Teil des Aktienengagements durch Kapitalerhaltungsstrategien ersetzen. Eine andere Möglichkeit ist die Aufnahme einer Allokation von bis zu 5% in Gold. Dies hat sich als wirksame Absicherung gegen Stressphasen an den Märkten und systemische Risiken bewährt. Renditeorientierte Anleger können taktische Aktienchancen verfolgen. Hierfür eignen sich unter anderem strukturierte Strategien, die ein begrenztes Verlustrisiko aufweisen oder eine höhere Rendite bieten, bis sich eine Gelegenheit eröffnet, bei einer Kursschwäche zu kaufen. Langfristig orientierte Anleger können alternative Anlagen zur Diversifikation und noch ungenutzte Renditequellen erwägen, zum Beispiel Private Equity, Privatkredite und private Infrastruktur. Das CIO weist darauf hin, dass EMEA-Anleger mit einem stiftungsähnlichen Anlagestil von einer Allokation von 20% bis 40% in alternativen Anlagen profitieren können. Dabei sollten sie auf eine sorgfältige Auswahl der Manager und eine wirksame Diversifikation über verschiedene Strategien hinweg achten. Dieser Ansatz kann die Widerstandsfähigkeit eines Portfolios und die Anpassungsfähigkeit an Veränderungen der Marktlage verbessern. Alternative Anlagen können jedoch weniger liquide sowie komplexer sein und grössere Risiken bergen als traditionelle Anlagen. Daher sollten Anleger ihre Risikotoleranz und ihren Anlagehorizont sorgfältig überprüfen, bevor sie ihr Engagement erhöhen.
EMEA-Anleger, die höhere Barmittelsalden hielten, haben damit nicht an der jüngsten mehrjährigen Rally von Aktien und anderen Anlageklassen teilgenommen. Angesichts des konstruktiven Ausblicks des Chief Investment Office (CIO) auf das Jahr 2026 ist der Zeitpunkt günstig, um das Kernportfolio zu stärken. Der Beginn des Jahres kann eine gute Gelegenheit für Anleger sein, sich so zu positionieren, dass sie von zukünftigem Wachstum profitieren, Risiken steuern und im heutigen veränderlichen Marktumfeld ihre langfristigen finanziellen Ziele erreichen können.
