Information sur les risques

Les opinions de l’UBS Chief Investment Office («CIO») sont préparées et publiées par Global Wealth Management, une division d’UBS Switzerland AG (assujettie à la surveillance de la FINMA en Suisse), ou ses filiales («UBS»), qui fait partie d’UBS Group SA («Groupe UBS»). Le Groupe UBS comprend l’ancien Credit Suisse AG, ses filiales, ses succursales et ses sociétés affiliées. Un disclaimer supplémentaire relatif à Credit Suisse Wealth Management figure à la fin de cette section.

Les opinions de placement ont été préparées conformément aux dispositions légales visant à promouvoir l’indépendance de la recherche financière.

Informations générales sur la recherche financière et les risques:

Ce document vous est adressé à titre d’information uniquement. Il ne constitue ni une incitation, ni une offre d’achat ou de vente de quelque placement ou produit que ce soit. L’analyse présentée dans ce document ne constitue en aucun cas une recommandation personnelle. De même, elle ne prend nullement en compte les objectifs de placement, les stratégies de placement, la situation financière et les besoins propres à un destinataire particulier. Cette analyse repose sur de nombreuses hypothèses. Des hypothèses différentes peuvent entraîner des résultats sensiblement différents. Certains services et produits peuvent faire l’objet de restrictions juridiques et ne peuvent par conséquent pas être offerts dans tous les pays sans restriction aucune et/ou peuvent ne pas être offerts à la vente à tous les investisseurs. Bien que ce document ait été établi à partir de sources que nous estimons dignes de foi, aucune garantie n’est donnée quant à l’exactitude et à l’exhaustivité des informations et appréciations qu’il contient (à l’exception des déclarations concernant UBS). Toutes les informations, opinions, prévisions, estimations et cours cités dans ce document sont valables à la date de publication dudit document et sont susceptibles d’être modifiés sans préavis. Ces opinions peuvent se révéler différentes ou contraires à celles formulées par d’autres départements ou divisions d’UBS du fait d’hypothèses et de critères différents.

Ce document (y compris les prévisions, valeurs, indices et montant qu’il contient («Valeurs»)) ne peut en aucun cas être utilisé aux fins suivantes: (i) valorisation ou comptabilisation; (ii) détermination de montants dus ou exigibles, de prix ou de la valeur d’un instrument financier ou d’un contrat financier; ou (iii) mesure de la performance d’un instrument financier quelconque, notamment, mais sans pour autant s’y limiter, à des fins de suivi du rendement ou de la performance d’une ou plusieurs valeurs, de détermination de l’allocation d’actifs d’un portefeuille, ou d’évaluation de commissions. Dès lors que vous avez reçu ce document et pris connaissance des informations qu’il contient, il sera considéré que vous garantissez à UBS que vous n’utiliserez pas ledit document ni lesdites informations à l’une quelconque des fins susmentionnées. UBS et ses administrateurs ou collaborateurs peuvent être autorisés à détenir à tout moment des positions longues ou courtes dans les instruments de placement ci-mentionnés, à réaliser des transactions impliquant des instruments de placement à titre de commettant ou d’agent, ou à fournir tout autre service ou à avoir des agents qui font office d’administrateurs, soit pour l’émetteur, l’instrument de placement lui-même ou pour toute entreprise associée sur le plan commercial ou financier auxdits émetteurs. À tout moment, les décisions de placement (y compris l’achat, la vente ou la détention de titres) prises par UBS et ses collaborateurs peuvent différer ou être contraires aux opinions exprimées dans les publications d’UBS Research. Dans le cas de certaines transactions difficiles à réaliser pour cause de manque de liquidité de la valeur, il vous sera difficile d’évaluer le placement et de quantifier les risques auxquels vous vous exposez. UBS s’appuie sur des barrières d’information pour contrôler le flux d’informations entre l’un ou plusieurs secteurs d’activité d’UBS et d’autres secteurs, unités, groupes ou sociétés affiliées à UBS. Le négoce de futures et d’options ne convient pas à tous les investisseurs parce qu’il existe un risque important de pertes et que ces pertes peuvent être supérieures à l’investissement initial. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Des informations complémentaires sont disponibles sur demande. Certains placements peuvent être sujets à des dépréciations soudaines et massives et le jour du dénouement, la somme vous revenant peut être inférieure à celle que vous avez investie ou vous pourriez être contraint d’apporter des fonds supplémentaires. Les fluctuations de change peuvent avoir un impact négatif sur le prix, la valeur, ou le rendement d’un instrument financier. L’analyste/les analystes responsable(s) de la préparation du présent rapport peut/peuvent interagir avec le personnel du trading desk, le personnel de vente ou tout autre personne aux fins de collecte, de synthèse et d’interprétation des informations boursières.

Différents domaines, groupes et personnels au sein du Groupe UBS peuvent rédiger et distribuer des produits d’analyse distincts, indépendamment les uns des autres. Par exemple, les publications de recherche du CIO sont produites par UBS Global Wealth Management. L’UBS Global Research est produite par UBS Investment Bank. Les méthodologies de recherche et les systèmes de notation de chaque organisme de recherche peuvent différer, par exemple, en termes de recommandations d’investissement, d’horizon d’investissement, d’hypothèses de modèle et de méthodes d’évaluations.Par conséquent, à l’exception de certaines prévisions économiques (pour lesquelles UBS CIO et UBS Global Research peuvent collaborer), les recommandations d’investissement, les notations, les objectifs de prix et les évaluations fournis par chacune des entités d’analyse peuvent varier et différer entre eux. Nous vous invitons à vous reporter à chaque produit de recherche concerné pour obtenir de plus amples informations sur sa méthodologie et son système de notation. Tous les clients n’ont pas forcément accès à tous les produits de chaque entité. Chaque produit de recherche est assujetti aux politiques et procédures de l’entité qui le produit.

La rémunération du ou des analyste(s) ayant préparé ce rapport est exclusivement déterminée par les cadres dirigeants du service d’analyse et par la direction (hors investment banking). La rémunération des analystes ne repose pas sur les revenus d’investment banking, de vente et négoce ou de négoce pour compte propre; toutefois, la rémunération peut avoir un lien avec les revenus globaux du Groupe UBS, lesquels incluent des services d’investment banking, des activités de vente et négoce et des revenus de négoce pour compte propre.

La fiscalité dépend de la situation personnelle de chacun et peut faire l’objet de modifications dans le futur. UBS ne fournit pas de conseils d’ordre juridique ou fiscal et ne fait aucune déclaration sur le régime fiscal auquel les actifs ou les rendements des placements sont soumis, de manière générale ou par rapport à la situation et aux besoins spécifiques du client. Sachant qu’il nous est impossible de tenir compte des objectifs spécifiques d’investissement de chacun de nos clients particuliers, ni de leur situation financière ou de leurs besoins personnels, nous recommandons aux particuliers désireux de réaliser une transaction sur l’une des valeurs mobilières mentionnées dans ce document de s’informer auprès de leur conseiller financier ou de leur fiscaliste sur les éventuelles conséquences de cette transaction, notamment sur le plan fiscal.

Ni ce document ni une copie de celui-ci ne peuvent être distribués sans autorisation préalable d’UBS. Sauf disposition contraire convenue par écrit, UBS interdit expressément la distribution et la remise de ce document à un tiers pour quelque motif que ce soit. UBS décline toute responsabilité en cas de réclamation ou de poursuite judiciaire de la part d’un tiers fondée sur l’utilisation ou la distribution de ce document. Ce document ne peut être distribué que dans les cas autorisés par la législation en vigueur. Pour obtenir des informations sur la manière dont le CIO gère les conflits et assure l’indépendance de ses opinions de placement et de ses publications, ainsi que sur ses méthodes d’analyse et de notation, veuillez consulter le site www.ubs.com/research-methodology. Des renseignements supplémentaires sur les auteurs de ce document et des autres publications du CIO citées dans ce document, ainsi que des exemplaires de tout rapport précédent sur ce thème, sont disponibles sur demande auprès de votre conseiller à la clientèle.

Informations importantes sur les stratégies Sustainable Investing: les stratégies axées sur les placements durables visent à tenir compte et à intégrer les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans le processus d’investissement et de construction du portefeuille. Les différentes stratégies régionales mènent une analyse ESG et intègrent ses conclusions de diverses manières. La prise en compte de facteurs ESG ou de critères d’investissements durables peut empêcher UBS d’exploiter certaines opportunités d’investissement ou d’apporter un conseil les concernant, même si elles répondent par ailleurs aux objectifs de placement du Client. Le rendement d’un portefeuille intégrant des facteurs ESG ou des critères d’investissements durables peut être inférieur ou supérieur à celui de portefeuilles pour lesquels UBS ne prend pas en considération les facteurs ESG, les exclusions ou d’autres questions liées à la durabilité, et les opportunités de placement qui s’offrent à ces portefeuilles peuvent différer.

Gérants de fortune indépendants/Conseillers financiers externes: lorsque qu’une analyse ou une publication est fournie à des gérants de fortune indépendants ou à des conseillers financiers externes, UBS en interdit expressément la redistribution ou la mise à disposition aux clients desdits gérants et conseillers et/ou à des tiers.

Disclaimer supplémentaire relatif à Credit Suisse Wealth Management

Vous recevez ce document en qualité de client de Credit Suisse Wealth Management. Vos données personnelles seront traitées conformément à la déclaration de confidentialité de Credit Suisse, accessible depuis votre lieu de domicile sur le site Internet officiel de Credit Suisse https://www.credit-suisse.com. Pour vous fournir des supports marketing concernant leurs produits et services, UBS Group AG et ses filiales peuvent traiter vos données personnelles de base (coordonnées telles que nom, adresse e-mail) tant que vous ne demandez pas à ne plus les recevoir. Vous pouvez décider à tout moment de ne plus recevoir de tels supports en le demandant à votre relationship manager.

Sauf mention spécifique dans le présent rapport et/ou selon l’entité Credit Suisse locale qui vous l’a envoyé, celui-ci est distribué par UBS Switzerland AG, une société autorisée et réglementée par l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA).

États-Unis: Distribué aux US Persons uniquement par UBS Financial Services Inc. ou UBS Securities LLC, filiales d’UBS AG. UBS Switzerland AG, UBS Europe SE, UBS Bank, S.A., UBS Brasil Administradora de Valores Mobiliarios Ltda, UBS Asesores Mexico, S.A. de C.V., UBS SuMi TRUST Wealth Management Co., Ltd., UBS Wealth Management Israel Ltd et UBS Menkul Degerler AS sont des filiales d’UBS AG. UBS Financial Services Inc. accepte la responsabilité du contenu de rapports élaborés par une société affiliée en dehors des États-Unis lorsqu’elle distribue lesdits rapports à des ressortissants américains. Dès lors qu’elles sont le fait d’une US person, toutes les transactions boursières mentionnées dans le présent document doivent être effectuées par l’intermédiaire d’un courtier-négociant enregistré aux États-Unis affilié à UBS et non par l’intermédiaire d’une société affiliée non américaine. Le contenu du présent document n’a pas été et ne sera pas approuvé par une quelconque autorité en valeurs mobilières ou en investissement aux États-Unis ou ailleurs. UBS Financial Services Inc. n'agit pas en tant que conseiller municipal auprès d'une entité municipale ou d'une personne liée au sens de l'article 15B de la loi Securities Exchange Act (la «règle relative au conseiller municipal»), les opinions contenues dans ce document ne sont pas destinées à constituer, et ne constituent pas, un conseil au sens de la règle relative au conseiller municipal.

Allemagne: La présente publication n’a pas vocation à constituer une offre publique au sens du droit allemand. Elle est distribuée exclusivement à des fins d’information aux clients d’UBS Europe SE, Allemagne, avec établissement commercial sis Bockenheimer Landstrasse 2-4, 60306 Francfort-sur-le-Main. UBS Europe SE est un établissement de crédit constitué en vertu du droit allemand sous la forme d’une Societas Europaea (société européenne), titulaire d’une autorisation délivrée par l’autorité fédérale allemande de surveillance des services financiers (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, «BaFin») et assujetti à la surveillance conjointe de la Banque centrale européenne, de la banque centrale d’Allemagne (Deutsche Bundesbank) et de la BaFin, auxquelles cette publication n’a pas été soumise pour approbation. Australie: Ce document est fourni par UBS Switzerland AG. UBS Switzerland AG n’est pas titulaire d’une licence australienne pour la prestation de services financiers (AFSL) et s’appuie sur une dispense pour fournir des services financiers aux personnes en Australie. Ce document est destiné uniquement aux clients grands comptes en vertu du Corporations Act de 2001 (Cth). UBS Switzerland AG est une personne morale liée à UBS AG, Australia Branch et UBS Securities Australia Limited. Ce document peut être adressé aux clients par ces entités, mais il est fourni par UBS Switzerland AG et n’est pas fourni en vertu de l’AFSL dont pourrait être titulaire toute autre entité. Les informations contenues dans ce document sont de nature générale et ne prétendent pas être adaptées aux objectifs de placement, à la situation financière ou aux besoins d’un client ou d’une entité en particulier. Il appartient à chaque destinataire de considérer les objectifs, la situation financière ou les besoins qui lui sont propres avant d’agir sur les conseils fournis et d’obtenir les informations à l'usage des investisseurs relatives au produit (le cas échéant) avant de décider d’acquérir ou non le produit concerné. En Australie, aucune entité d’UBS, autres qu’UBS AG, Australia Branch, n’est un établissement de dépôt agréé au sens de la Banking Act de 1959 (Cth.) et ses obligations, le cas échéant, excluent la garantie des dépôts ou d’autres engagements d’UBS AG, Australia Branch. UBS AG, Australia Branch ne garantit ni ne fournit aucune autre assurance quant aux obligations de telles entités d’UBS ou des fonds. L’investisseur est exposé à des risques d’investissement y compris au risque d’éventuels retards dans le remboursement et de perte de revenu et du capital investi, le cas échéant. Si vous ne souhaitez pas recevoir des supports marketing de la part d’UBS, veuillez contacter votre représentant UBS ou la liste de contacts indiquée dans la Déclaration de confidentialité relative à l’Australie: https://www.ubs.com/global/en/legal/privacy.html. Vos données personnelles seront traitées conformément à cette déclaration. Bahreïn: Ce rapport est distribué par UBS AG, Bahrain Branch, autorisée et réglementée par la banque centrale de Bahreïn (Central Bank of Bahrain, CBB) en qualité de société d’investissement de catégorie 2 («Investment Firm Category 2»). Les produits ou services financiers liés sont réservés aux clients professionnels et aux investisseurs autorisés («Accredited Investors»), tels que définis par la CBB. Ils ne sont destinés à aucune autre personne. La CBB n’a ni examiné ni approuvé le présent document ou la commercialisation dans le Royaume de Bahreïn de tout véhicule de placement auquel il y est fait mention et n’est nullement responsable des performances de tels véhicules. UBS AG, Bahrain Branch, est établie Level 21, East Tower, Bahrain World Trade Centre, Manama, Royaume de Bahreïn. Brésil: La présente publication n’a pas vocation à constituer une offre publique au sens du droit brésilien ni un rapport d’analyse au sens de la définition contenue dans la résolution 20/2021 de la commission des valeurs mobilières du Brésil [Comissão de Valores Mobiliários («CVM»)]. Elle est distribuée exclusivement à des fins d’information aux clients de UBS Brasil Administradora de Valores Mobiliários Ltda., une entité relevant de l’autorité de la CVM. Canada: cette publication est distribuée à la clientèle d’UBS Wealth Management Canada par UBS Investment Management Canada Inc. Chine: le présent document a été préparé par UBS Switzerland AG, ses filiales offshore ou sociétés affiliées (collectivement «UBS Offshore»). UBS Offshore est une entité dont le siège est en dehors de Chine et qui n’est pas agréée, supervisée ou réglementée en Chine en vue de l’exercice d’activités bancaires ou sur titres. Le destinataire ne doit pas s’adresser aux analystes ou à UBS Offshore à l’origine du présent rapport pour obtenir des conseils car ils ne sont pas autorisés à fournir des conseils de placement sur titres en Chine. UBS Investment Bank (y compris Research) a ses propres analyses et opinions, totalement indépendantes, qui peuvent différer de celles d’UBS Global Wealth Management. Le présent rapport ne doit pas être interprété comme une analyse concernant des titres spécifiques. Le destinataire ne doit pas utiliser ce document ni les informations figurant dans le présent rapport pour prendre ses décisions de placement ; UBS décline toute responsabilité à cet égard. Danemark: La présente publication n’a pas vocation à constituer une offre publique au sens du droit danois. Elle est distribuée exclusivement à des fins d’information aux clients d’UBS Europe SE, Denmark Branch, filiale d’UBS Europe SE, avec établissement commercial sis Sankt Annae Plads 13, 1250 Copenhague, Danemark, enregistré auprès de l’Agence danoise du commerce et des sociétés, sous le numéro 38 17 24 33. UBS Europe SE, Denmark Branch, filial af UBS Europe SE est assujettie à la surveillance conjointe de la Banque centrale européenne, de la banque centrale allemande (Deutsche Bundesbank), de l’autorité fédérale allemande de supervision financière (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, «BaFin»), ainsi que de l’autorité danoise de surveillance des marchés financiers (Finanstilsynet), auxquelles cette publication n’a pas été soumise pour approbation. UBS Europe SE est un établissement de crédit constitué au sens du droit allemand sous la forme d’une Societas Europaea dûment autorisée par la BaFin. Emirats Arabes Unis: UBS n’est pas titulaire d’une licence d’établissement financier aux É.­A.­U. délivrée par la banque centrale ou par l’autorité des valeurs mobilières et des marchandises (Securities and Commodities Authority) des Émirats arabes unis, et n’y exerce pas d’activités bancaires. UBS AG Dubai Branch est agréée par la Dubai Financial Services Authority (DFSA) dans le Dubai International Financial Centre (DIFC). Espagne: Ce rapport est distribué en Espagne par UBS AG, Sucursal en España, autorisée sous le numéro 1460 du Registre par la Banco de España. France: la présente publication ne constitue ni une offre publique au sens de la loi française, ni une recommandation personnelle. Elle est distribuée exclusivement à des fins d’information aux clients d’UBS Europe SE Succursale de France (succursale d’UBS Europe SE), sise au 69 boulevard Haussmann 75008 Paris, et immatriculée au Registre du commerce et des sociétés de Paris sous le n° 844 425 629. UBS Europe SE Succursale de France est assujettie à la surveillance conjointe de la Banque centrale européenne, de la banque centrale allemande (Deutsche Bundesbank), de l’autorité fédérale allemande de surveillance des services financiers (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, «BaFin»), ainsi que de l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution et de l’Autorité des marchés financiers, auxquelles cette publication n’a pas été soumise pour approbation. UBS Europe SE est un établissement de crédit constitué au sens du droit allemand sous la forme d’une Societas Europaea dûment autorisée par la BaFin. Inde: Distribué par UBS Securities India Private Ltd. (Corporate Identity Number U67120MH1996PTC097299) 2/F, 3 North Avenue, Maker Maxity, Bandra Kurla Complex, Bandra (East), Mumbai (India) 400051. Téléphone : +912261556000. La société fournit des services de courtage portant le numéro d’enregistrement SEBI INZ000259830, et des services d’analystes de recherche portant le numéro d’enregistrement SEBI: INH000001204. Nom du Compliance Officer, M. Parameshwaran Shivaramakrishnan, téléphone: +912261556151, e-mail: parameshwaran.s@ubs.com, Nom du Grievance Officer M. Parameshwaran Shivaramakrishnan, téléphone: +912261556151, e-mail: ol-ubs-sec-compliance@ubs.com. L’enregistrement accordé par le SEBI et la certification NISM ne garantit aucunement la performance de l’intermédiaire ni ne fournit aucune garantie de rendement aux investisseurs. UBS AG, ses sociétés affiliées ou ses filiales peuvent détenir des titres de créance ou des participations dans la ou les sociétés indiennes concernées. UBS AG, ses sociétés affiliées ou ses filiales peuvent parfois détenir des intérêts financiers (tels que des prêts/produits dérivés, des droits ou intérêts sur des investissements, etc.) dans la ou les sociétés indiennes concernées. Ces 12 derniers mois, UBS AG, ses sociétés affiliées ou ses filiales peuvent avoir reçu de la ou des sociétés indiennes concernées une rémunération pour des services liés à des titres et/ou des services non liés à des titres hors investment banking. La ou les sociétés concernées peuvent avoir été clientes d’UBS AG, de ses sociétés affiliées ou de ses filiales au cours des 12 mois précédents la date de distribution du rapport de recherche eu égard à des services liés à des titres et/ou des services non liés à des titres d’investment banking et/ou hors investment banking. Pour obtenir des détails concernant les collaborateurs, veuillez consulter le rapport annuel à l’adresse: https://www.ubs.com/global/en/about_ubs/investor_relations/annualreporting.html. Indonésie: Cette communication et tout(e) document d’offre, feuille de souscription, rapport d’étude, autre document de produit ou de service ou toute autre information (le «Document») envoyé(e) avec cette communication a été faite à la suite d’une demande reçue par UBS de votre part et/ou de personnes habilitées à faire cette demande en votre nom. Si vous avez reçu la Documentation par erreur, UBS vous demande de bien vouloir supprimer l’e-mail et d’informer UBS immédiatement. Si le Document vous a été fourni, il l’a été à titre purement informatif et ne doit pas être transmis sans le consentement d’UBS. Aucun des éléments du Document n’a été enregistré ni déposé en vertu du droit applicable auprès d’une quelconque autorité financière ou de régulation dans votre juridiction. Il se peut que le Document n’ait pas été approuvé, désapprouvé ou validé par une autorité financière ou réglementaire de votre juridiction ni enregistré ou déposé auprès de celle-ci. UBS n’a pas, en vertu de la Documentation, rendu disponible ou émis une quelconque invitation à souscrire ou acheter un investissement (y compris des titres, des produits ou des contrats à terme). Le Document n’est ni une offre ni une sollicitation visant à conclure une transaction ou un contrat (y compris des contrats à terme) et n’est pas davantage une offre d’achat ou de vente de titres ou de produits. Les investissements concernés seront soumis à des restrictions et obligations en matière de transfert comme indiqué dans la Documentation et, en recevant ladite Documentation, vous vous engagez à respecter pleinement ces restrictions et obligations. Nous vous conseillons d’étudier attentivement votre objectif d’investissement, votre propension au risque et votre situation personnelle au regard du risque de l’investissement, et de vous assurer que vous comprenez et faites preuve de diligence et de jugement dans l’examen de ces différents éléments. Nous vous recommandons de prendre conseil auprès de professionnels indépendants en cas de doute. Le cas échéant, tout conseil fourni par UBS en vertu de la Documentation ne vous aura été fourni qu’à votre demande expresse et/ou toute transaction exécutée par UBS en vertu de la Documentation aura été exécutée selon vos instructions spécifiques, et pourront être considérés comme tels par UBS et par vous. Israël: UBS est un établissement financier international de premier ordre qui offre des services de gestion de fortune, de gestion d’actifs et d’investment banking à partir de son siège en Suisse et dans plus de 50 pays aux particuliers, aux entreprises et aux investisseurs institutionnels. En Israël, UBS Switzerland AG est enregistrée en tant que «Foreign Dealer» (négociant en valeurs mobilières étranger) conjointement avec UBS Wealth Management Israel Ltd., une filiale à 100% d’UBS. UBS Wealth Management Israel Ltd. est titulaire d’une licence de marketing d’investissements et opère dans le marketing d’investissements. Elle est soumise à la réglementation de l’autorité israélienne des valeurs mobilières (Israel Securities Authority). La présente publication est fournie à des fins exclusives d’information et ne constitue pas une offre d’achat ou une sollicitation d’offre. En outre, cette publication ne constitue pas un conseil en placement. Le terme «conseil» et/ou tout terme équivalent doivent être lus et interprétés au sens du terme «marketing d’investissements» tel que défini dans le règlement israélien relatif à la loi sur le conseil en investissement, le marketing d’investissements et la gestion de portefeuille (Israeli Regulation of Investment Advice, Investment Marketing and Portfolio Management Law). En vertu du droit et de la réglementation suisse, les rapports de recherche financière ou les recommandations à cet égard doivent comporter un certain nombre de déclaration obligatoires. En vertu de la loi suisse sur l'infrastructure des marchés financiers (LIMF) et de l’ordonnnace de la FINMA sur l’infrastructure des marchés financiers, les banques doivent déclarer la part des droits de vote qu’elles détiennent dans les entreprises qui font l’objet d’une recherche, dès lors que cette part est supérieure ou égale aux seuils statutaires. En outre, les Directives visant à garantir l’indépendance de l’analyse financière de l’Association suisse des banquiers imposent un certain nombre de déclarations, y compris la déclaration des éventuels conflits d’intérêt, la participation au cours des 12 mois précédents dans tout titre pour le compte de l’entreprise faisant l’objet d’une recherche, ainsi que le fait que la rémunération payée aux analystes financiers est basée d’une manière générale sur la performance (i) du service dédié aux nouvelles émission ou à l’investment banking, ou (ii) à la performance du négoce ou de la vente de titres (y compris pour compte propre). Italie : La présente publication n’a pas vocation à constituer une offre publique au sens du droit italien. Elle est distribuée exclusivement à des fins d’information aux clients d’UBS Europe SE, Succursale Italia, avec établissement commercial sis Via del Vecchio Politecnico, 3-20121 Milan. UBS Europe SE, Succursale Italia est assujettie à la surveillance conjointe de la Banque centrale européenne, de la banque centrale allemande (Deutsche Bundesbank), de l’autorité fédérale allemande de supervision financière (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, «BaFin»), de la banque centrale d’Italie (Banca d’Italia) et de l’autorité italienne de surveillance des marchés financiers (CONSOB - Commissione Nazionale per le Società e la Borsa), auxquelles cette publication n’a pas été soumise pour approbation. UBS Europe SE est un établissement de crédit constitué au sens du droit allemand sous la forme d’une Societas Europaea dûment autorisée par la BaFin. Jersey: UBS AG, Jersey Branch est réglementée et autorisée par la commission des services financiers de Jersey (Jersey Financial Services Commission) pour exercer des activités de gestion bancaire, de fonds et d’investissement. Les services fournis en dehors de Jersey ne sont pas assujettis au régime de réglementation de Jersey. UBS AG, Jersey Branch est une succursale d’UBS AG, société anonyme constituée en Suisse dont le siège social est situé Aeschenvorstadt 1, CH-4051 Bâle et Bahnhofstrasse 45, CH 8001 Zurich. Les bureaux principaux d’UBS AG Jersey Branch sont situés 1, IFC Jersey, Saint Helier, Jersey, JE2 3BX. Luxembourg: La présente publication n’a pas vocation à constituer une offre publique au sens du droit luxembourgeois. Elle est distribuée uniquement aux fins d’information aux clients d’UBS Europe SE, succursale de Luxembourg («UBS Luxembourg»), R.C.S. Luxembourg n° B209123, dont le siège social est situé 33A, Avenue J. F. Kennedy, L-1855 Luxembourg. UBS Europe SE est un établissement de crédit constitué en vertu du droit allemand sous la forme d’une Societas Europaea (société européenne), dont le siège social est situé Bockenheimer Landstrasse 2­4, D-60306 Frankfurt am Main, Allemagne, titulaire d’une autorisation délivrée par l’autorité fédérale allemande de surveillance des services financiers (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, «BaFin») et assujetti à la surveillance conjointe de la BaFin, de la Banque centrale européenne et de la banque centrale d’Allemagne (Deutsche Bundesbank). UBS Luxembourg est assujettie à la surveillance de la Commission de Surveillance du Secteur Financier du Luxembourg, en sa qualité d’autorité de l’État membre hôte. Cette publication n’a pas été soumise à l’approbation d’une quelconque autorité de contrôle publique. Malaisie: Cette communication et tout(e) document d’offre, feuille de souscription, rapport d’étude, autre document de produit ou de service ou toute autre information (le «Document») envoyé(e) avec cette communication a été faite à la suite d’une demande reçue par UBS de votre part et/ou de personnes habilitées à faire cette demande en votre nom. Si vous avez reçu la Documentation par erreur, UBS vous demande de bien vouloir supprimer l’e-mail et d’informer UBS immédiatement. Le cas échéant, la Documentation vous a été fournie à titre d’information uniquement et ne doit pas être transmise en tout ou en partie dans votre pays ou territoire sans le consentement d’UBS. Il se peut que la Documentation n’ait pas été examinée, approuvée, désapprouvée ou cautionnée par une autorité financière ou réglementaire de votre pays ou territoire. UBS n’a pas, en vertu de la Documentation, rendu disponible ou émis une quelconque invitation à souscrire ou acheter un investissement (y compris des titres, des produits ou des contrats à terme). La Documentation n’est ni une offre ni une sollicitation visant à conclure une transaction ou un contrat (y compris des contrats à terme) et n’est pas davantage une offre d’achat ou de vente de titres ou de produits. Les investissements concernés seront soumis à des restrictions et obligations en matière de transfert comme indiqué dans la Documentation et, en recevant ladite Documentation, vous vous engagez à respecter pleinement ces restrictions et obligations. Nous vous conseillons d’étudier attentivement votre objectif d’investissement, votre propension au risque et votre situation personnelle au regard du risque de l’investissement, et de vous assurer que vous comprenez et faites preuve de diligence et de jugement dans l’examen de ces différents éléments. Nous vous recommandons de prendre conseil auprès de professionnels indépendants en cas de doute. Le cas échéant, tout conseil fourni par UBS en vertu de la Documentation ne vous aura été fourni qu’à votre demande expresse et/ou toute transaction exécutée par UBS en vertu de la Documentation aura été exécutée selon vos instructions spécifiques, et pourront être considérés comme tels par UBS et par vous. Mexique: le présent document est distribué par UBS Asesores México, S.A. de C.V. (UBS Asesores), une société affiliée d’UBS Switzerland AG, constituée en tant que conseiller en placements non indépendant en vertu de la réglementation mexicaine du fait de sa relation avec une Banque étrangère. UBS Asesores est immatriculée sous le numéro 30060-001-(14115)-21/06/2016 et soumise à la supervision de la Commission mexicaine des banques et des valeurs mobilières («CNBV») uniquement pour (i) les prestations de services de gestion de portefeuille, (ii) les prestations de services de conseil en placements, d’analyse et de recommandation relatives à des placements individuels, et (iii) les questions liées à la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme. Cette publication d’UBS et tout document y afférent sont réservés aux investisseurs avertis ou institutionnels basés au Mexique. Les rapports de recherche reflètent uniquement les opinions des analystes responsables du rapport. La rémunération du ou des analyste(s) ayant préparé ce rapport est exclusivement déterminée par les cadres dirigeants du service d’analyse et par la direction de toute entité du Groupe UBS à laquelle les analystes concernés rendent des services. Monaco: Ce document n’a pas vocation à constituer une offre publique ou une sollicitation comparable en vertu du droit de la Principauté de Monaco. Cependant, il peut, à des fins d’information, être mis à la disposition des clients d’UBS (Monaco) S.A., banque réglementée dont le siège social est situé 2, avenue de Grande Bretagne 98000 Monaco et exerçant ses activités au titre d’une licence bancaire délivrée par l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) et par le Gouvernement Princier de Monaco qui l’autorise à fournir des services bancaires à Monaco. UBS (Monaco) S.A. est aussi titulaire d’une licence de la Commission de contrôle des activités financières (CCAF) l’autorisant à fournir des services d’investissement à Monaco. Cette dernière n’a pas approuvé cette publication. Nigeria: UBS Switzerland AG ainsi que ses filiales (« UBS ») ne sont pas agréées, supervisées ni réglementées au Nigeria par la Banque centrale du Nigeria ou par la Commission boursière nigériane; elles n’exercent pas d’activités bancaires ou d’activités d’investissement au Nigeria. Philippines: Cette communication et tout(e) document d’offre, feuille de souscription, rapport d’étude, autre document de produit ou de service ou toute autre information (le «Document») envoyé(e) avec cette communication a été faite à la suite d’une demande reçue par UBS de votre part et/ou de personnes habilitées à faire cette demande en votre nom. Si vous avez reçu la Documentation par erreur, UBS vous demande de bien vouloir supprimer l’e-mail et d’informer UBS immédiatement. Le cas échéant, la Documentation vous a été fournie à titre d’information uniquement et ne doit pas être transmise en tout ou en partie dans votre pays ou territoire sans le consentement d’UBS. Il se peut que la Documentation n’ait pas été examinée, approuvée, désapprouvée ou cautionnée par une autorité financière ou réglementaire de votre pays ou territoire. UBS n’a pas, en vertu de la Documentation, rendu disponible ou émis une quelconque invitation à souscrire ou acheter un investissement (y compris des titres, des produits ou des contrats à terme). La Documentation n’est ni une offre ni une sollicitation visant à conclure une transaction ou un contrat (y compris des contrats à terme) et n’est pas davantage une offre d’achat ou de vente de titres ou de produits. Les investissements concernés seront soumis à des restrictions et obligations en matière de transfert comme indiqué dans la Documentation et, en recevant ladite Documentation, vous vous engagez à respecter pleinement ces restrictions et obligations. Nous vous conseillons d’étudier attentivement votre objectif d’investissement, votre propension au risque et votre situation personnelle au regard du risque de l’investissement, et de vous assurer que vous comprenez et faites preuve de diligence et de jugement dans l’examen de ces différents éléments. Nous vous recommandons de prendre conseil auprès de professionnels indépendants en cas de doute. Le cas échéant, tout conseil fourni par UBS en vertu de la Documentation ne vous aura été fourni qu’à votre demande expresse et/ou toute transaction exécutée par UBS en vertu de la Documentation aura été exécutée selon vos instructions spécifiques, et pourront être considérés comme tels par UBS et par vous. Portugal: UBS Switzerland AG n’est pas agréée pour exercer des activités bancaires et financières au Portugal et UBS Switzerland AG n’est pas non plus placée sous la surveillance des autorités de régulation portugaises (Banque du Portugal «Banco de Portugal» et Commission des opérations de bourse «Comissão do Mercado de Valores Mobiliários»). Qatar: UBS Qatar LLC est agréée par la Qatar Financial Centre Regulatory Authority, sours le numéro QFC 01169, et sont siège social est situé 14^th Floor, Burj Alfardan Tower, Building 157, Street No. 301, Area No. 69, Al Majdami, Lusail, Qatar. UBS Qatar LLC n’offre pas de services de courtage ni n’exécute d’ordres pour le compte ou au nom de ses clients. Les ordres des clients devront avoir été placés auprès de, et exécutés par UBS Switzerland AG en Suisse ou par une filiale d’UBS Switzerland AG domiciliée hors du Qatar. UBS Switzerland AG ou sa filiale ont l’entière discrétion d’accepter ou de rejeter un ordre et UBS Qatar LLC n’est pas habilitée à fournir une confirmation à cet égard. UBS Qatar LLC pourra toutefois communiquer les ordres de paiement et les instructions de placement à UBS Switzerland AG en Suisse pour récépissé, acceptation et exécution. UBS Qatar LLC n'est pas autorisée à agir pour le compte et au nom d’UBS Switzerland AG ou d’une filiale d’UBS Switzerland AG. Ce document et ses éventuelles annexes sont destinés uniquement aux contreparties éligibles et aux clients professionnels. RAS de Hong Kong: cette publication est distribuée à la clientèle de la succursale UBS AG Hong Kong, banque au bénéfice d’une licence en vertu de la «Hong Kong Banking Ordinance» et établissement enregistré selon la «Securities and Futures Ordinance». UBS AG Hong Kong Branch est constituée en Suisse sous la forme d’une société à responsabilité limitée. République tchèque: UBS n’est pas une banque autorisée dans la République tchèque et, de ce fait, n’est pas autorisée, à fournir des services de placement ou bancaires réglementés dans la République tchèque. Cette communication/publication est distribuée à des fins de marketing et constitue un «message commercial» au sens du droit tchèque applicable aux services bancaires et/ou d’investissement. Veuillez le faire savoir à UBS si vous ne souhaitez plus recevoir de communications. Royaume-Uni: Ce document est publié par UBS Wealth Management, une division d’UBS AG autorisée et réglementée par l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers en Suisse. Au Royaume-Uni, UBS AG est titulaire d’une autorisation de l’autorité de supervision prudentielle du Royaume-Uni (Prudential Regulation Authority) et réglementée par l’autorité de réglementation financière (Financial Conduct Authority) et la Prudential Regulation Authority. Nous pouvons vous fournir, sur simple demande, des précisions sur la réglementation de la Prudential Regulation Authority. Membre de la bourse de Londres. Cette publication est distribuée à la clientèle de détail d’UBS Wealth Management.Singapour: Le cas échéant, ce document est distribué à Singapour par UBS AG, Singapore Branch, autorisée par l’autorité monétaire de Singapour (Monetary Authority of Singapore) en vertu de la loi sur les banques (Banking Act) 1970 à exercer des activités bancaires. UBS AG est constituée en Suisse sous forme de société à responsabilité limitée. UBS AG a une succursale immatriculée à Singapour (UEN S98FC5560C). Ce document a été préparé et publié pour être distribué à Singapour exclusivement aux investisseurs institutionnels («institutional investors»), aux investisseurs accrédités («accredited investors») et aux investisseurs avertis («expert investors») aux sens définis dans les règlements régissant les conseillers financiers (Financial Advisers Regulations) (les «FAR»). En raison de votre statut d’investisseur institutionnel, d’investisseur accrédité ou d’investisseur averti, UBS AG est dispensée de se conformer à certaines exigences de la loi régissant les conseillers financiers 2001 (Financial Advisers Act 2001) (la «FAA»), des FAR et des avis et lignes directrices (Notices and Guidelines) publiés en vertu de ceux-ci pour tout service consultatif financier qu’elle pourrait vous fournir. Ces dispenses l’exonèrent notamment de l’obligation de se conformer à: l’Article 34 de la FAA (conformément au Règlement 33(1) de la FAR); à l’article 36 de la FAA (conformément au Règlement 34(1) de la FAR); et à l’article 45 de la FAA (conformément au Règlement 35(1) de la FAR). Les bénéficiaires singapouriens et les clients d’UBS AG, Singapore Branch, doivent prendre contact avec UBS AG, Singapore Branch, pour toute question résultant du ou en rapport avec le présent document. Le cas échéant, cette communication ainsi que toute documentation d’offre, toute offre de souscription, tout rapport de recherche, tout document sur d’autres produits ou services, ou toute autre information (la «Documentation») joints à cette communication ont été préparés en réponse à une demande reçue par UBS de votre part et/ou de personnes habilitées à faire cette demande en votre nom. Si vous avez reçu la Documentation par erreur, UBS vous demande de bien vouloir supprimer l’e-mail et d’informer UBS immédiatement. Le cas échéant, la Documentation vous a été fournie à titre d’information uniquement et ne doit pas être transmise en tout ou en partie dans votre pays ou territoire sans le consentement d’UBS. Il se peut que la Documentation n’ait pas été examinée, approuvée, désapprouvée ou cautionnée par une autorité financière ou réglementaire de votre pays ou territoire. UBS n’a pas, en vertu de la Documentation, rendu disponible ou émis une quelconque invitation à souscrire ou acheter un investissement (y compris des titres, des produits ou des contrats à terme). La Documentation n’est ni une offre ni une sollicitation visant à conclure une transaction ou un contrat (y compris des contrats à terme) et n’est pas davantage une offre d’achat ou de vente de titres ou de produits. Les investissements concernés seront soumis à des restrictions et obligations en matière de transfert comme indiqué dans la Documentation et, en recevant ladite Documentation, vous vous engagez à respecter pleinement ces restrictions et obligations. Nous vous conseillons d’étudier attentivement votre objectif d’investissement, votre propension au risque et votre situation personnelle au regard du risque de l’investissement, et de vous assurer que vous comprenez et faites preuve de diligence et de jugement dans l’examen de ces différents éléments. Nous vous recommandons de prendre conseil auprès de professionnels indépendants en cas de doute. Le cas échéant, tout conseil fourni par UBS en vertu de la Documentation ne vous aura été fourni qu’à votre demande expresse et/ou toute transaction exécutée par UBS en vertu de la Documentation aura été exécutée selon vos instructions spécifiques, et pourront être considérés comme tels par UBS et par vous. Suède: La présente publication n’a pas vocation à constituer une offre publique au sens du droit suédois. Elle est distribuée à des fins exclusives d’information aux clients d’UBS Europe SE, Sweden Bankfilial, dont le siège est situé Regeringsgatan 38, 11153 Stockholm, Suède, qui est enregistrée auprès du bureau suédois d’enregistrement des sociétés (Swedish Companies Registration Office) sous le numéro d’enregistrement 516406-1011. UBS Europe SE, Sweden Bankfilial est assujettie à la surveillance conjointe de la Banque centrale européenne, de la banque centrale allemande (Deutsche Bundesbank), de l’autorité fédérale allemande de supervision financière (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, «BaFin») et de l’autorité de surveillance suédoise (Finansinspektionen), auxquelles cette publication n’a pas été soumise pour approbation. UBS Europe SE est un établissement de crédit constitué au sens du droit allemand sous la forme d’une Societas Europaea dûment autorisée par la BaFin. Taïwan: Cette documentation est fournie par UBS AG, Taipei Branch conformément aux lois de Taïwan, en accord avec, ou à la demande de, clients/prospects. UBS AG et ses succursales à Taïwan (y compris Taipei branch, Taichung branch, Kaohsiung branch, Taipei Offshore Banking Branch et toute autre succursale d’UBS AG qui serait établie à Taiwan (collectivement dénommées la «Banque») ont informé les clients (y compris les prospects) des buts, de la portée et de toute autre considérations liés à la collecte et à l’utilisation des données personnelles, et ont obtenu le consentement des clients (ou n’ont pas reçu d’objection) quant à l’utilisation des données personnelles les concernant. La Banque vous remet ce document sur la base de ce consentement. Si vous ne souhaitez plus recevoir de telles informations à visée commerciale, nous vous invitons à contacter directement votre conseiller à la clientèle UBS pour lui demander de cesser d’utiliser vos données personnelles à des fins commerciales. La déclaration de confidentialité (Privacy Policy) de la Banque et des informations concernant la collecte, le traitement et l’utilisation des données personnelles sont disponibles sur Internet à l’adresse https://www.ubs.com/global/en/legal/privacy/taiwan.html. Thaïlande: Cette communication et tout(e) document d’offre, feuille de souscription, rapport d’étude, autre document de produit ou de service ou toute autre information (le «Document») envoyé(e) avec cette communication a été faite à la suite d’une demande reçue par UBS de votre part et/ou de personnes habilitées à faire cette demande en votre nom. Si vous avez reçu la Documentation par erreur, UBS vous demande de bien vouloir supprimer l’e-mail et d’informer UBS immédiatement. Le cas échéant, la Documentation vous a été fournie à titre d’information uniquement et ne doit pas être transmise en tout ou en partie dans votre pays ou territoire sans le consentement d’UBS. Il se peut que le Document n’ait pas été approuvé, désapprouvé ou validé par une autorité financière ou réglementaire de votre juridiction ni enregistré ou déposé auprès de celle-ci. UBS n’a pas, en vertu du Document, rendu disponible ou émis une quelconque invitation à souscrire ou acheter un investissement (y compris des titres, des produits ou des contrats à terme). Le Document n’est ni une offre ni une sollicitation visant à conclure une transaction ou un contrat (y compris des contrats à terme) et n’est pas davantage une offre d’achat ou de vente de titres ou de produits. Les investissements concernés seront soumis à des restrictions et obligations en matière de transfert comme indiqué dans la Documentation et, en recevant ladite Documentation, vous vous engagez à respecter pleinement ces restrictions et obligations. Nous vous conseillons d’étudier attentivement votre objectif d’investissement, votre propension au risque et votre situation personnelle au regard du risque de l’investissement, et de vous assurer que vous comprenez et faites preuve de diligence et de jugement dans l’examen de ces différents éléments. Nous vous recommandons de prendre conseil auprès de professionnels indépendants en cas de doute. Le cas échéant, tout conseil fourni par UBS en vertu de la Documentation ne vous aura été fourni qu’à votre demande expresse et/ou toute transaction exécutée par UBS en vertu de la Documentation aura été exécutée selon vos instructions spécifiques, et pourront être considérés comme tels par UBS et par vous.

Disclaimer supplémentaire relatif à Credit Suisse Wealth Management : Afrique du Sud: Ces informations sont distribuées par Credit Suisse (UK) Limited, immatriculée en tant que prestataire de services financiers auprès de l’autorité du secteur financier (Financial Sector Conduct Authority) en Afrique du Sud sous le numéro FSP 48779. Arabie saoudite: Ces informations sont communiquées par Credit Suisse Saudi Arabia (numéro de RC 1010228645), titulaire d’une licence et assujettie à la réglementation de l’autorité des marchés de capitaux (Capital Market Authority) d’Arabie saoudite en vertu du numéro de licence 08104-37 en date du 23/03/1429H, soit le 21/03/2008AD. Les bureaux principaux de Credit Suisse Saudi Arabia sont situés King Khaled Road, Laysen Valley, Building number 6, 12329-2376, Riyadh, Arabie saoudite. Site web: https://www.credit-suisse.com/sa/en/cssa.htmlBrésil: Le présent rapport est distribué au Brésil par Credit Suisse (Brasil) S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários ou ses sociétés affiliées («Credit Suisse»). Conformément à la Résolution No. 20/2021 du 25 février 2021 de la CVM, le(s) auteur(s) du présent rapport certifie(nt) que les opinions exprimées dans celui-ci reflètent uniquement et exclusivement les opinions personnelles de(s) auteur(s) et ont été préparées indépendamment, y compris à l’égard de Credit Suisse et d’autres entités du Groupe UBS. La rémunération de(s) auteur(s) est en partie fondée sur différents facteurs, y compris du revenu total de l’entité du Groupe UBS concernée qui le(s) emploie. Cependant, aucune partie de la rémunération n'est ni ne sera liée aux recommandations ou opinions exprimées dans ce rapport. En outre, Credit Suisse déclare: avoir fourni et/ou pourra à l’avenir fournir des services d’investment banking, de courtage, de gestion d’actifs, de banque commerciale et d’autres services financiers à la(les) entreprise(s) concernées ou ses filiales, ce pourquoi Credit Suisse a perçu ou pourra percevoir des frais et commissions habituels, et qui constituent ou pourraient constituer des intérêts financiers ou commerciaux en rapport avec la(les) entreprise(s) ou les titres concernés France: Le présent rapport est distribué par Credit Suisse (Luxembourg) S.A. Succursale en France (la «succursale de France»), qui est une succursale de Credit Suisse (Luxembourg) S.A., établissement de crédit titulaire d’une autorisation délivrée par le Grand-Duché de Luxembourg dont le siège social est situé 5, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg. La succursale de France est assujettie à la surveillance prudentielle de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) du Luxembourg et, en France, de l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) et de l’Autorité des marchés financiers Italie: Ce rapport est distribué en Italie par Credit Suisse (Italy) S.p.A., banque constituée et enregistrée en vertu du droit italien et assujettie à la surveillance et au contrôle de la banque centrale d’Italie (Banca d’Italia) et de la CONSOB. Japon: ce rapport est distribué uniquement au Japon par Credit Suisse Securities (Japan) Limited, société d’instruments financiers enregistrée auprès du Director-General of Kanto Local Finance Bureau (Kinsho) n° 66, membre de la Japan Securities Dealers Association, de la Financial Futures Association of Japan, de la Japan Investment Advisers Association et de la Type II Financial Instruments Firms Association ou UBS SuMi TRUST Wealth Management Co., Ltd, société d’instruments financiers enregistrée auprès du Director-General of Kanto Local Finance Bureau (Kinsho) n° 3233, membre de la Japan Securities Dealers Association, de la Financial Futures Association of Japan, de la Japan Investment Advisers Association. Ni Credit Suisse Securities (Japan) Limited ni UBS SuMi TRUST Wealth Management Co., Ltd. ne distribueront ou n’enverront ce rapport hors du Japon Luxembourg: Le présent rapport est distribué par Credit Suisse (Luxembourg) S.A., établissement de crédit titulaire d’un agrément au Grand-Duché de Luxembourg dont le siège social est situé 5, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg. Credit Suisse (Luxembourg) S.A. est assujettie à la surveillance prudentielle de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) du Luxembourg. Mexique: le présent document est distribué par C. Suisse Asesoría México, S.A. de C.V. («CS Asesores»), une société affiliée de UBS Group SA, constituée en tant que conseiller en placements non indépendant en vertu de la réglementation mexicaine, du fait de sa relation avec une Banque étrangère et de sa relation indirecte avec Grupo Financiero Credit Suisse (México), S.A. de C.V. CS Asesores est immatriculée sous le numéro 30070-001-(14208)-10/10/2016 et soumise à la supervision de la Commission mexicaine des banques et des valeurs mobilières (CNBV) uniquement pour (i) les prestations de services de gestion de portefeuille, (ii) les prestations de services de conseil en placements, d’analyse et de recommandation relatives à des placements individuels, et (iii) les questions liées à la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme. Cette publication et tout document y afférent sont réservés aux investisseurs avertis ou institutionnels basés au Mexique. Les rapports de recherche reflètent uniquement les opinions des analystes responsables du rapport. La rémunération du ou des analyste(s) ayant préparé ce rapport est exclusivement déterminée par les cadres dirigeants du service d’analyse et par la direction de toute entité du Groupe UBS à laquelle les analystes concernés rendent des services Portugal: Le présent rapport est distribué par Credit Suisse (Luxembourg) S.A. Sucursal em Portugal (la «succursale du Portugal»), qui est une succursale de Credit Suisse (Luxembourg) S.A., établissement de crédit agréé au Grand-Duché de Luxembourg dont le siège social est situé 5, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg. La succursale du Portugal est assujettie à la surveillance prudentielle de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) du Luxembourg et de l’autorité de contrôle du Portugal (Comissão do Mercado dos Valores Mobiliários, CMVM). Qatar: Cette information est distribuée par Credit Suisse (Qatar) L.L.C, titulaire d’une autorisation et assujettie à la réglementation de l’autorité de régulation du centre financier du Qatar (Qatar Financial Centre Regulatory Authority, QFCRA) sous le numéro de licence QFC 00005. Tous les produits et les services financiers liés ne sont offerts qu’aux «Business Customers» (clients commerciaux) ou aux «Market Counterparties» (contreparties du marché) (tel que défini par la QFCRA), y compris aux clients particuliers qui ont opté pour être classés en tant que client commercial, qui possèdent une fortune nette de plus de quatre millions de riyals qatariens et qui ont des connaissances, une expérience et une compréhension leur permettant de bénéficier de tels produits et/ou services. Ces informations ne doivent donc pas être communiquées à des personnes ne répondant pas à ces critères, qui ne doivent pas s’y fier. . Royaume-Uni: Ce document est distribué par Credit Suisse (UK) Limited. Credit Suisse (UK) Limited est titulaire d’une autorisation de l’autorité de surveillance prudentielle du Royaume-Uni (Prudential Regulation Authority) et assujettie à la réglementation de l’autorité de réglementation financière (Financial Conduct Authority) et de la Prudential Regulation Authority. Le siège social de Credit Suisse (UK) Limited est situé Credit Suisse (UK) Limited is 5 Broadgate, Londres, EC2M 2QS. Turquie: Les informations, commentaires et recommandations concernant les investissements contenus dans le présent document n’entrent pas dans le cadre d’une activité de conseil en placement. Le service de conseil en placement est fourni aux personnes par les établissements autorisés et personnalisé en fonction de leurs préférences en matière de risque et de rendement. Ce document contient des commentaires et des conseils de nature générale. Les recommandations qui y figurent ne sont pas forcément adaptées à votre situation financière ou à vos préférences en matière de risque et de rendement. Par conséquent, prendre une décision de placement en vous basant uniquement sur ces informations pourrait ne pas donner les résultats escomptés. Le présent rapport est distribué par Credit Suisse Istanbul Menkul Degerler Anonim Sirketi, établissement réglementé par la commission des marchés de capitaux de Turquie (Capital Markets Board of Türkiye) dont le siège social est situé Levazim Mahallesi, Koru Sokak n° 2 Zorlu Center Terasevler No. 61 34340 Besiktas / Istanbul-Turquie.

Version B/2024. CIO82652744

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