
標普500指數期貨上漲逾1%,羅素2000小型股指數上漲約3%,這可能是受到美國增長更強勁、併購活動增加以及個人減稅政策延期等預期的推 動。川普的政見還包括降低公司稅。選舉結果更趨明朗使得未來不確定性 降低,也助推期貨走高。
美國 10 年期公債收益率大漲14個基點,主要是由於市場預期美國名 義GDP增長率將走高,財政赤字將增加。美元兌歐元上漲1.6%。黃金價 格基本持平。
鑒於川普執政下可能提高貿易關稅,恒生指數及科技分項指數均下跌 近3%,人民幣也走弱(兌美元下跌0.7%)。在亞洲其他市場,日本股市 上漲2.2%,日圓下跌1.4%,臺灣股市上漲1%。墨西哥披索兌美元下 挫3%。
在接下來的幾個小時,投資者將密切關注關鍵搖擺州的計票情況。在本篇報告發佈之時,美聯社預測川普將贏得北卡羅來納州,其餘六個搖擺 州——賓州、密西根、威斯康辛、內華達、亞利桑那和喬治亞州尚未宣佈 結果。
國會改選的最終結果可能在幾天後才見分曉。不過,鑒於共和黨在西維吉 尼亞州從民主黨手中奪回一席,在俄亥俄州和蒙大拿州也處於領先地位, 因此很有可能獲得參議院的掌控權。而選民傾向於共和黨可能意味著該黨 掌控眾議院的可能性也較高。
對投資者有何影響? 隨著市場消化各州的計票數據,預期多個資產類別可能劇幅波動。我們重 申,投資者應把握市場超漲超跌下的機會,優化長期投資組合,重點關注 股票、債券和黃金。同時,投資者也應考慮分散美元配置。
我們認為美國股票具吸引力,無論選舉結果如何,該市場都將受到經濟增 長穩健、利率下降以及人工智慧(AI)結構性趨勢等正面因素支持。在川 普確定勝選下,他所推動的降低公司稅以及放鬆對金融和能源行業的管制,將會帶來額外助力。不過,潛在關稅政策將抑制貿易敏感型行業的表 現。
川普重回白宮意味著美國可能對中國商品加徵高額關稅,不利於中國股市 前景。市場若反應負面亦不令人意外。然而,當前中國股票估值已在偏低 水準,而且,中國政府可能加大刺激政策力度來加以緩衝。市場預 期11月8日閉幕的第十四屆全國人大常委會會議將有重要政策宣佈。
在固定收益方面,債券收益率繼近幾週大幅上升之後,在過去數小時進一 步走高。我們認為,目前偏高的收益率為鎖定具吸引力的利率以及提升投 資組合的多元化程度帶來良機,無論誰贏得大選,利率下行的趨勢都不會 改變。
貨幣方面,儘管美元因預期川普獲勝而走高,並且在川普勝選情景下短期 內可能繼續升值,然而,無論誰掌舵,美元中期前景仍然偏向貶值。我們 建議投資者趁反彈之機,將美元配置分散至其他G10貨幣。
最後,儘管美元和美債收益率雙漲,但金價大致持平。我們的觀點保持不 變—黃金仍然是對沖地緣政治風險和經濟不確定性的有力工具,無論川普 還是賀錦麗勝選,金價在6和12個月內仍有上行空間。
非傳統型資產
非傳統型資產
非傳統型資產類型是包括避險基金、私募股權、房地產和管理型期貨(合稱為“另類投資”)的另類投資。另類投資基金的權益只出售給合格投資者,僅透過提供包含另類投資的風險、表現和費用等資訊的發售文件,敦促客戶在認購和持有基金前仔細閱讀這些文件。另類投資基金的投資具有投機性質,包含大量風險。特別是,這些投資:(1) 不是共同基金,不受與共同基金相 同的監管要求;(2) 表現可能出現波動,投資者可能會損失全部或大量投資;(3) 可能涉及有可能增加投資損失風險的槓桿和其他投機性投資做法;(4) 是長期的非流動性投資,一般不存在針對這類基金權益的二級市場,預計也不會開發這種二級市場;(5) 另類投資基金的權益一般不流動,受轉讓限制制約;(6) 可能不需要定期向投資者提供定價或估值資訊;(7) 一般包括複雜的 稅務策略,向投資者分發稅務資訊時可能會有延遲;(8) 費用可能高昂,包括管理費和其他費用和開支,所有這些都會讓獲利減少。 另類投資基金的利益並不是任何銀行或其他已投保的存款機構的存款或義務,也不由任何銀行或其他已投保的存款機投擔保或背書,未經美國聯邦存款保險公司(FDIC)、美國聯邦儲備委員會(FED)或任何其他政府機構在聯邦範圍內投保。在投資另類投資基金之前,潛在投資者應瞭解這些風險,具備在較長的時期內承受這些風險的財務能力和意願,並應當把另類投資基 金視為總體投資計畫的補充。
除了另類投資一般存在的風險,下列風險的與投資這些策略相關的其他風險:
- 避險基金風險:存在專門與避險基金投資相關的風險,可能包括與投資賣空、選擇權、小型股、“垃圾債券”、衍生品、危困證券、非美國證券和非流動投資相關的風險。
- 管理型期貨:存在專門與投資管理型期貨項目相關的風險。例如,並不是所有的經理人都始終關注所有的策略,管理型期貨策略可能具備重大的方向性要素。
- 房地產:存在專門與投資房地產產品和房地產投資信託相關的風險。包括與債務、一般經濟或當地市場情況的不利變動、政府、稅收、房地產和分區法律或法規的變動相關的風險,與出資要求相關的風險,對於某些房地產產品,則存在與按照聯邦稅法獲得優惠待遇的能力相關的風險。
- 私募股權:存在專門與投資私募股權相關的風險。可臨時提出出資要求,未能滿足出資要求會造成重大不利後果,包括但不限於損失全部投資。
- 外匯/貨幣風險:投資美國以外地區證券發行人的投資者應注意,即便是以美元計價的證券,美元與發行人“本國”貨幣之間的匯率變動也會對這些證券的市場價值和流動性造成意外影響。這些證券可能也會受到美國投資者可能並未知曉的其他風險(如政治、經濟或監管變動)影響。
附錄(風險資訊)
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