首先，雖然歐美經濟可望成功重啟，但我們認為最佳機會正轉向亞洲，例如今年上半年表現落後的日本股票，當前日本每天有超過1%的人口接種疫苗；印度市場亦受疫苗進展和感染率降低所提振；與此同時，我們預計明年中國企業的獲利增長強勁，中國股票將從中受益。
其次，我們預期，隨著低基期效應消退、疫情引發的供給問題逐漸緩解，通膨將從當前的高點回落。這將降低各國央行採取更激進措施（如升息）的壓力，我們預計實質利率將繼續為負值，故投資者仍需努力在市場上尋找機會來維持購買力並取得回報。
通膨壓力逐漸減輕
5月份美國消費者物價指數（CPI）較去年同期勁升5%，創2008年以來最高。歐元區CPI增長2%，為2018年10月以來最高。亞洲工業產品出廠價格以十多年來最快速度上漲。展望未來，我們預計通膨將下降。去年能源價格導致的通膨低基數效應將逐步消退。我們預計，到今年底油價對美國CPI的直接影響幾乎將減半。除能源之外，只有少數項目對通膨升高發揮了作用。對於在5月份沒有買二手車的美國人來說，他們感受到的實際通膨更接近4%而非5%，不開車的人更可能感覺通膨僅1.5%左右。
通膨下降，意味著聯準會將不會迫於壓力而縮減資產購買規模或升息。聯準會最新公佈可反映利率預期的「點陣圖」顯示，將在2023年升息，但市場已計入2023年第一季升息的預期。聯準會主席鮑威爾表示，可能在「接下來的會議」上宣佈縮減資產購買計畫。我們預計聯準會將在年底前宣佈縮表計畫，但這只有在就業數據和經濟增長符合聯準會對「實質性進展」的定義時才會發生。
為潛在風險做好準備
在第二季的大部分時間裡，股市都在歷史高點附近窄幅波動。這使得部份投資者質疑市場是否已計入多數利多消息，並轉而注意潛在的下行風險：一、通膨是否為暫時性現象，這是市場的重要風險（利率上升的預期將推動十年美債收益率升至2%以上，令估值和整體股價承壓，但有利能源及金融股）；二、經濟增長是否見頂（就算GDP見頂，其負面影響應不大，因就業增長尚未見頂、寬鬆的金融環境、通膨開始回落）；三、中美緊張局勢是否升級（拜登治下的美國外交政策開始成形，中美緊張局勢仍揮之不去，例如六月的G7峰會上，美國帶頭發起新的全球提案來抗衡中國的影響力）；四、新冠疫情是否捲土重來（疫苗對現有變種毒株有效，但不能排除新型變種病毒導致再次封鎖的可能性）。
資產配置
隨著疫苗接種步伐加快且感染率得到控制，我們預計亞洲股票將迎頭趕上，日本及中國股市可望落後補漲。能源股、金融股和美國中小型股，是經濟重啟之下的受惠板塊。
以下領域亦蘊藏機會：歐洲的數位經濟領軍企業，過去十年相對落後，然而未來政治和監管環境更加支持數位化，工業物聯網的趨勢日盛；順應5G趨勢、金融科技、綠色科技、健康科技等潮流的中小型公司，以及數位訂閱服務方面的公司。展望更遠的未來，通膨前景仍不明朗，聯準會已表明通膨可能持續更長時間，為抵禦長期通膨，我們看好價格合理的優質成長型股票（Q-GARP）、大宗商品等。
我們青睞美國高收益債券，美國穩健的經濟增長和企業獲利前景、投資者持續追捧收益率、寬鬆的貨幣和財政政策。我們亦青睞亞洲高收益債券，JACI高收益指數的收益率達到7%。隨著全球經濟繼續增長，信用利差將收窄，並且我們認為違約率可控，這為願意且能夠承擔風險的投資者提供了具吸引力的潛在回報。
