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聯準會已做好降息準備

美國聯準會(Fed)主席鮑威爾出席國會首場聽證會,加上昨天發表的聯邦公開市場委員會(FOMC)6月份會議紀要,再再強化了本月底降息的預期。

事實上,鮑威爾在聽證會前90分鐘發佈了其準備好的證詞,市場認為他的立場更偏鴿派,並計入了聯準會在7月底降息50個基點的機會。

一般來說,勞動力及金融市場表現如此強勁,聯準會理應考慮升息,但我們認為以下三大原因可能讓聯準會準備降息:

一、通膨:PCE物價指數明顯低於央行目標2%,市場甚至開始懷疑聯準會推動通膨的能力。當前,降息是向市場釋出重大的信號:央行將認真地推動通膨達標。

二、下行風險:聯準會預期美國經濟增速約2%,亞特蘭大聯儲銀行預期二季度經濟增長僅1.3%。隨著國際貿易摩擦不斷,外部製造業疲軟,企業較難作出投資決定。此外,華府2020財年預算若談不攏,政府部門將再面臨停擺,經濟存在不小的下行風險。

三、收益曲線倒掛:儘管我們並不擔心美國國債收益曲線倒掛(10年國債收益率仍然低於3個月,傳統上預示經濟衰退來臨),但部份FOMC委員擔心歷史可能重現。若聯準會降息50個基點,應可解決收益曲線倒掛問題。

目前市場的普遍看法為,明年底前有100個基點的降息空間,我們認為此降息幅度過大,除非經濟數據繼續惡化或貿易爭端大幅升級。但是,不論未來幾週聯準會的決定為何,布局好你的投資組合是關鍵。

短線思考,長線思維

7月初美國就業數據出爐後,市場對於貨幣政策的寬鬆預期即有所下降。我們認為市場對明年已計入過多的寬鬆預期,故相較於現金及股票,短期的美國公債不具吸引力。

除了短期市場事件外,我們認為投資者可考慮長期策略,例如人口變化及科技創新等全球持久性的趨勢提供極佳的投資機會。

一、使能科技:我們認為人工智慧、擴增實境、虛擬現實、大數據、雲端計算及5G等使能科技將促進顛覆性的科技發展。我們亦預計使能科技的市值將從2017年的4,200億美元增長至2025年1.1兆美元的水準,年均增長12.8%。

二、肥胖症:都市化及新興市場不斷上升的人均GDP將導致全球更多的肥胖症,這不再是富裕國家的問題。若此趨勢延續,在2030年前,過重及肥胖症的人口將超過全世界人口的40%。

三、金融科技:基於快速的城市化、千禧世代強烈的需求及較友善的監管環境,全球金融科技的發展正處於一個轉折點,我們認為此產業的市值將從2017年的1,200億美元增長至2025年的2,650億美元。

四、新興市場基礎建設:不足的城市基礎建設對新興經濟體來說是進一步發展的瓶頸,故許多國家將其列為優先目標。我們預計新興市場的基礎建設投資在2025年將佔全球的三分之二,相比今日的一半左右。

五、太空:發射成本大幅下滑降低了太空產業的進入壁壘。我們預計太空經濟在未來幾十年內將從現今的3,400億美元增長至約1兆美元。主要的催化劑是可重複使用的火箭科技及億萬富豪們對此領域大力且持續的投資。

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