投資週報 聯準會維持基準利率在0%至0.25%區間及購債規模不變

瑞銀資產管理每週投資分析

2021年 05月 03日

未來投資市場展望 | 週報

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

由於經濟活動和就業表現強勢,市場預期聯準會今年6至8月間將開始溝通退場(Taper)一事,可能會在年底宣布2022年啟動寬鬆政策的退場,然因勞動參與率持平在61.5%低位,要彌補就業缺口仍需2年以上時間,估計升息時間不會早於2023年,現階段還不用擔心升息壓力。且財報季進行至今,市值占標普500指數近一半的企業已陸續公布財報,當中83%企業表現優於預期,美股多頭格局可望延續。

資產類別

科技與生技股

未來展望

1)科技股:巨頭們公布亮麗財報後,上週五雖然短線回吐先前漲幅,但疫情帶來的雲端及電商需求不變,基本面仍佳,近期須留意拜登加稅政策的影響,科技股可能偏震盪整理。

2)生技股:伴隨全球疫苗接種進度加快,疫苗概念股波動幅度也將加劇,投資生技股建議應回歸與重大疾病相關的藥物臨床實驗及研發進度,併購題材仍會是今年推升股價的主要因子。

資產類別

歐股

未來展望

歐企即將擺脫兩年的獲利衰退,利潤增幅可望改寫新高、並超越美國同業。Refinitiv IBES數據顯示,泛歐指成分股的第一季獲利,預料將飆升61%。展望後市,歐股以週期股和價值股居多,導致近幾年股價表現欠佳,如果成長加速、通膨升溫,這些類股將有好成績。儘管歐股收復了疫情以來的所有失土,但是表現仍落後美股,外界因此樂觀看待歐股未來幾個月的表現。

資產類別

中國股票

未來展望

儘管官方啟動新一波的監管動作,但目前看來皆符合市場預期,處罰應該會在未來幾週內底定,屆時可視為利空出盡,不需過度憂慮。上週是五一長假前的最後一個交易週,市場偏量縮整理,短線上指數將在均線附近來回震盪。但伴隨第一季業績陸續公布,多數企業財報均傳出佳音,使得指數整體本益比已有所下滑,對投資也帶來更大的上檔潛力,建議陸續加碼布局。

資產類別

新興市場股票

未來展望

財政和貨幣刺激政策持續發酵,供給面則因疫情影響無法及時滿足需求,這波原物料等週期股的漲勢,從工業金屬已經擴及食品,連黃小玉(黃豆、小麥、玉米)期貨價格飆上8年新高,因乾旱影響拉美大宗物資的產出。這波商品多頭行情有利以原物料出口為主的新興國家,建議今年仍應持續加碼新興市場。

全球股票市場評論 | 週報

美股:聯準會維持利率及購債規模不變 | 週報

盤勢分析:美股上週創高後高檔整理,標普500指數週線收平,道瓊工業指數週跌0.5%,代表美國小型股的羅素2000指數週跌0.2%。

總體經濟:1) 美國上週公佈第一季GDP季增率達6.4%,創2003年第三季以來次高,顯示經濟活動回溫。美國總統拜登亦公布規模高達1.8兆美元的「美國家庭計畫」,將提供免費學前教育、家長帶薪休假以及學費補助等措施。2) 聯準會上週FOMC會議,維持當前利率及購債規模不變,符合預期。聯準會重申將繼續支持經濟,認為通膨上升大部分是短暫因素,再次緩和市場對於物價升溫和勞動力短缺的擔憂。3)美國3月非農就業較上月增加91.6萬人,優於預期;3月零售銷售也較2月大增9.8%,顯見新發放的財政支票確實鼓舞消費支出。

美股指數上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美國S&P 500公用事業指數

近一週報酬率(原幣別)

0.20%

近一個月報酬率(原幣別)

4.90%

指數

美國S&P 500能源指數

近一週報酬率(原幣別)

3.58%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.47%

指數

美國S&P 500核心消費指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.06%

近一個月報酬率(原幣別)

1.55%

指數

美國S&P 500工業指數

近一週報酬率(原幣別)

0.33%

近一個月報酬率(原幣別)

3.21%

指數

美國S&P 500非核心消費指數

近一週報酬率(原幣別)

0.94%

近一個月報酬率(原幣別)

7.97%

指數

美國S&P 500醫療保健指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.90%

近一個月報酬率(原幣別)

4.01%

指數

美國S&P 500金融指數

近一週報酬率(原幣別)

2.38%

近一個月報酬率(原幣別)

5.45%

指數

美國S&P 500資訊科技指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.12%

近一個月報酬率(原幣別)

6.79%

科技與生技:科技巨頭財報傳佳音 | 週報

上週概況:那斯達克上週下跌0.3%,費半指數上週下跌1.7%,NBI指數上漲1.2%,收在4,880點。

重要消息: 1)蘋果公布上一季財報,營收年增54%,優於預期;董事會亦宣布將加發7%股利和執行900億美元庫藏股。2)亞馬遜上一季營收及淨利分別年增44%及220%,優於預期。其中雲端業務AWS仍為主要營業利益貢獻,占比達47%,顯示持續受惠疫情下的電商及雲端需求。3)微軟上一季營收年增19%,是微軟自2018年以來最大單季營收成長率,管理層對本季營收展望為年增16%,亦優於分析師預期。4)Google母公司Alphabet上一季營收與獲利分別年增34%及162%,優於預期,獲利連兩季改寫新高;該公司並宣布將執行500億美元庫藏股計畫。5)疫苗研發再傳佳音,除了已上市的Pfizer、Moderna、AZ與嬌生外,美國Novavax藥廠自行研發的新冠疫苗也接近成功,預計最晚年底就可以獲得FDA緊急授權,公司已承諾向美國提供1億劑、向印度提供11億劑疫苗,帶動上週股價大漲14%。

歐股:財報續傳佳音,歐股漲跌互見 | 週報

上週概況:儘管歐洲重要個股如英國能源巨擎BP、貨櫃龍頭馬士基、滙豐銀行、德意志銀行等第一季財報亮眼,歐股仍面臨利多出盡後的回檔壓力,道瓊歐洲600指數下跌0.38%至437.39點;德國DAX指數下跌0.94%至15,135.91點;法國巴黎CAC指數上漲0.18%至6,269.48點;英國富時100指數上漲0.45%至6,969.81點。

重要消息:1) 德國商業信心指數表現不如預期,4月份為96.8,不及市場預期的97.8;2) 歐洲統計局公布第1季歐元區GDP季減0.6%,為連續兩個季度走跌,符合技術性衰退定義,這是歐元區一年多來第二次陷入衰退,但如今歐洲加速施打疫苗,限制措施逐漸鬆綁,經濟可望走向復甦;3) 德國受再次封城影響,第1季GDP下滑1.7%,跌幅大於預期;法國表現優於預期,GDP意外成長0.4%。

歐股指數上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

道瓊歐盟STOXX 50 指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.96%

近一個月報酬率(原幣別)

1.42%

指數

道瓊歐洲600指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.38%

近一個月報酬率(原幣別)

1.81%

指數

MSCI歐洲指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.43%

近一個月報酬率(原幣別)

1.64%

指數

法國巴黎指數

近一週報酬率(原幣別)

0.18%

近一個月報酬率(原幣別)

3.33%

指數

德國DAX指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.94%

近一個月報酬率(原幣別)

0.85%

指數

英國富時100指數

近一週報酬率(原幣別)

0.45%

近一個月報酬率(原幣別)

3.82%

中國:監管總局再依反壟斷法對巨頭開罰 | 週報

上週概況:恒生指數上週跌幅1.2%,收在28,725點;A股滬深300指數同時期下跌0.2%,上證指數週漲跌幅則為0.8%,收在3,447點。

重要消息:1)中國監管總局30日依據反壟斷法,對騰訊、滴滴等參與的9起股權收購或合營企業案,分別處人民幣 50萬元罰款;其中騰訊因涉及三項案例,將面臨人民幣150萬元罰款。另外,人行、銀保監會、證監會、外匯局等金融管理部門,29日也對部分從事金融業務的網路平台等13家企業進行監管約談。2)港交所公布2021年第1季財報,淨利年增70%,創新高,符合預期。第一季平均每日成交額年增高達86%,季增59%,管理層表示市場已經消化印花稅調高的議題。3)白酒龍頭貴州茅台公布第1季財報,營收年增10.9%,符合預期;淨利則因稅金增加,故僅年增6.6%,分析師認為茅台供不應求,價量齊升邏輯不變,均維持正面看法。

中國指數上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

香港紅籌股指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.73%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.56%

指數

香港國企股指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.19%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.77%

指數

香港恆生股指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.22%

近一個月報酬率(原幣別)

0.52%

指數

深圳綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

0.02%

近一個月報酬率(原幣別)

3.12%

指數

上海綜合證券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.79%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.28%

指數

滬深300指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.23%

近一個月報酬率(原幣別)

0.56%

新興市場:工業金屬報價續揚 | 週報

上週概況:新興市場漲跌互見,漲幅領先者為印度、泰國(週漲幅均為+1.9%) ,週跌幅較大者為俄羅斯(-1.8%) 。

商品行情:雖然印度疫情惡化,但市場對夏季需求前景樂觀,布蘭特原油上週漲幅1.7%,收在67.3美元。

重要消息:1)工業金屬報價續揚,尤其銅價漲勢最凌厲,倫敦金屬交易所(LME)銅期貨價29日突破每公噸1萬美元,距離2011年2月締造的歷史高點不遠。除了綠能趨勢助長電動車、太陽能等對銅的需求外,供給面也因全球最大銅生產國智利正面臨監管壓力,供需失衡可能支撐銅價再攀高。2)南韓三星電子29日公布2021年第1季財報,營收年增18%、營業利益年增45.6%。管理層表示,由於5G滲透率提高、客戶為建立安全庫存而增加下單量,晶圓代工市場下半年的成長率將高於原先預期。

新興市場指數上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

MSCI新興市場指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.40%

近一個月報酬率(原幣別)

2.13%

指數

印度SENSEX指數

近一週報酬率(原幣別)

1.89%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.70%

指數

韓國KOSPI指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.20%

近一個月報酬率(原幣別)

2.54%

指數

台灣加權指數

近一週報酬率(原幣別)

1.54%

近一個月報酬率(原幣別)

6.11%

指數

恆生指數指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.22%

近一個月報酬率(原幣別)

0.52%

指數

俄羅斯RTS指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.77%

近一個月報酬率(原幣別)

1.69%

指數

泰國SET指數

近一週報酬率(原幣別)

1.90%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.40%

指數

巴西聖保羅證交所指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.36%

近一個月報酬率(原幣別)

1.75%

指數

FTSE南非綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.53%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.53%

全球債券市場評論 | 週報

  • 聯準會4月維持利率與購債規模不變

聯準會公布4月利率會議結果,維持基準利率走廊在0%至0.25%區間不變、維持每月購買1,200億美元美國公債和不動產抵押貸款證券(MBS)。鮑爾看到美國經濟正在加速發展,但強調美國經濟要取得實質性進展還需要一段時間,當時機適宜時,聯準會將降低對MBS的購買速度,但不是現在。在實現目標前,接近零的利率政策是適宜的。至於升息條件,需等到經濟達到充分就業、通膨率達到2%,而且「溫和」超過這個水準一段時間,聯準會才會採取行動。

  • 華融長期發行人評等遭降評

儘管華融旗下到期境內外債券在4/27獲得兌付,FITCH率先將華融的長期發行人違約評級從A下調三個等級至BBB,並維持對華融的負面展望,連帶影響亞洲投資等級債走勢上週下跌0.3%,但在亞高收公司財報佳之下,亞洲高收益債單週上漲0.4%。

  • 每週全球債市回顧

過去一週,債市有漲有跌,亞洲高收益債上漲0.4%,表現最為亮眼。另一方面,全球公債與美國投資等級債表現落後,分別下跌0.6%與0.3%。

美債、歐債與高收益債指數等全球債市上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美林全球公債指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.6%

近一個月報酬率(原幣別)

1.1%

指數

美林全球高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

1.8%

指數

美林美國投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.3%

近一個月報酬率(原幣別)

1.2%

指數

美林美國固定利率CMBS指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

0.8%

指數

美林美國高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

1.3%

指數

美林歐元區投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

0.1%

指數

美林歐元區高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

0.7%

指數

摩根亞洲美元信用指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

0.3%

指數

摩根亞洲非投資等級債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.4%

近一個月報酬率(原幣別)

1.4%

指數

摩根新興市場債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

2.5%

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議