投資週報 中國第一季GDP年增率18.3%,創下近30年新高

瑞銀資產管理每週投資分析

2021年 04月 19日

未來投資市場展望 | 週報

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

展望後市,近期經濟數據顯示,美國經濟成長動能愈趨強勁,加上就業市場持續改善、消費者現在手中儲蓄比疫情來襲前多2兆美元,預期消費動能將在經濟活動重啟後大幅攀升,企業獲利能力可望更為強勁,預估標普500指數今年第一季和第二季的EPS 年增率,將分別成長24%和47%,美股多頭格局延續,建議投資人適時布局美股多頭行情,美國小型股成長動能可望更勝大型股。

資產類別

科技與生技股

未來展望

1)科技股部分,市場預估第一季科技股獲利可望較去年成長22.4%,近期公布的科技股財報強勁,科技股的增長前景並未改變。展望未來,數位創新的影響性已從科技業擴及工業、醫療、金融等其他產業,有助加速產業發展並提高國際競爭力,建議投資人逢拉回低接科技股。

2)生技股部分,近期利空頻傳,但整體來看,雖然美國政府頻頻釋放打擊藥價的意向,但實際執行上卻是困難重重。隨著疫苗接種進度加快,預期先前相關藥物的臨床實驗及研發可望回歸常軌、藥物研發的快速有利整體投資氣氛,醫療產業創新和併購題材將成為今年推升股價的主要因子,資金湧入生技類股,基本面、題材面與資金面均佳,持續看好生技股後市表現。

資產類別

歐股

未來展望

英國疫苗施打速度快,疫情明顯降溫,上週英國允許非必須商店,如酒吧、餐廳、髮廊、健身房、購物區等重開,在國界相對封閉的情況下,預計將進一步推升內需消費市場。展望後市,歐股以週期股和價值股居多,導致近幾年股價表現欠佳,如果成長加速、通膨升溫,這些類股將有好成績。儘管歐股收復了疫情以來的所有失土,但是表現仍落後美股,外界因此樂觀看待歐股未來幾個月的表現。

資產類別

中國股票

未來展望

阿里巴巴反壟斷罰款金額底定,加上螞蟻集團整改計畫落地,雖然業務範圍不若過往,但接下來螞蟻將申請消金執照,可以取得較網貸執照高的槓桿倍數,領先同業消除了監管的不確定因素,可視為利空出盡。其他互聯網巨頭雖然也會有類似違法狀況,但估計不至像阿里巴巴那麼嚴重,處罰或許會比阿里輕。反壟斷法不影響巨頭的競爭力,但因為市場對監管問題仍相當敏感,可能還會影響股市一段時間,然逢拉回反而是長線好買點。

資產類別

新興市場股票

未來展望

美國再度制裁俄羅斯已不是新聞,即使限制購買俄羅斯主權債,但美國僅對初次發行的一級債務市場設限,次級市場如交易所並未被制裁,因此影響不大。俄羅斯股市還是受原油供需及油價影響較大,伴隨疫苗施打普遍,經濟活動復甦,對於能源需求將是最直接且正面的幫助,有利俄羅斯股市。

全球股票市場評論 | 週報

美股:經濟數據正面,美股再創新高 | 週報

盤勢分析:經濟數據優於預期,公債殖利率回落,激勵美股上週續漲,標普500指數上週上漲1.4%,道瓊工業指數上週上漲1.2%,代表美國小型股的羅素2000指數上漲0.9%。

總體經濟:1) 3月消費者物價指數(CPI) 年增率自前月的1.7%上揚至2.6%,然核心CPI年增1.6%,考量美國就業尚未達到自然失業目標,持續性的通膨風險低。2) 3月零售銷售成長9.8%,創10個月以來最大增幅。3) 聯準會褐皮書顯示美國經濟活動成長步伐加快,消費支出改善,主席包威爾表示在考慮提高利率前將先逐步減少購債規模,態度偏鴿。

企業財報:美國第一季財報來臨,市場預估第一季獲利預估成長24.5%,其中以非核心消費(+103%)、金融(+79%)及原物料類股(+47%) 預估成長動能最強。

美股指數上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美國S&P 500工業指數

近一週報酬率(原幣別)

5.41%

近一個月報酬率(原幣別)

14.06%

指數

美國S&P 500非核心消費指數

近一週報酬率(原幣別)

7.96%

近一個月報酬率(原幣別)

10.57%

指數

美國S&P 500醫療保健指數

近一週報酬率(原幣別)

5.57%

近一個月報酬率(原幣別)

6.89%

指數

美國S&P 500金融指數

近一週報酬率(原幣別)

3.79%

近一個月報酬率(原幣別)

19.91%

指數

美國S&P 500資訊科技指數

近一週報酬率(原幣別)

7.20%

近一個月報酬率(原幣別)

9.86%

指數

美國道瓊工業指數

近一週報酬率(原幣別)

4.19%

近一個月報酬率(原幣別)

11.74%

科技與生技:疫苗重複接種帶來需求,有利生技股後市表現 | 週報

上週概況:那斯達克上週上漲1.1%,費半指數漲多回檔,上週下跌1.3%,NBI指數上漲3.2%,收在4,820點。

重要消息:1) Microsoft上週發佈的新款筆記型電腦「Surface」裡,消費者將可以自由選配AMD或Intel的CPU。一般多認為在電玩、影像處理的性能上,AMD產品優於Intel同類產品。2) 美國藥商龍頭輝瑞表示,輝瑞疫苗在第二次接種後6個月內,對抗病毒的有效性仍超過91%,對重症患者有效性則高達95,此外人們在完全接種新冠疫苗後的12個月可能需要再次施打以延續效力,且未來可能每年定期接種疫苗。

歐股:財報助攻,歐股再刷新高 | 週報

上週概況:歐洲豪華車、精品業者第一季財報傳佳音,帶動歐股再創新高,道瓊歐洲600指數上漲1.20%至442.49點;德國DAX指數上漲1.48%至15,459.75點;法國巴黎CAC指數上漲1.91%至6,287.07點;英國富時100指數上漲1.50%至7,019.53點。

重要消息:1) 英國2月國內生產毛額(GDP)較前月增長0.4%,略低於經濟學家預期的0.6%;工業生產月增1.3%,優於市場預期的0.5%,而服務業產出增長0.2%,未達預期的0.6%;2) 4月ZEW調查顯示,由於德國COVID-19疫情再現高峰,市場擔心政府採取更嚴格的封鎖措施,該指數從3月的76.6跌至70.7,遜於路透社調查所預期的79.0;3) 2月份歐元區的工業產出一如預期下滑,傷害第一季經濟成長展望。歐洲統計局公布,2月份工業產出月減1%,市場原本預期月減1.1%。

歐股指數上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

道瓊歐盟STOXX 50 指數

近一週報酬率(原幣別)

1.36%

近一個月報酬率(原幣別)

4.73%

指數

道瓊歐洲600指數

近一週報酬率(原幣別)

1.20%

近一個月報酬率(原幣別)

3.67%

指數

MSCI歐洲指數

近一週報酬率(原幣別)

1.18%

近一個月報酬率(原幣別)

3.59%

指數

法國巴黎指數

近一週報酬率(原幣別)

1.91%

近一個月報酬率(原幣別)

3.83%

指數

德國DAX指數

近一週報酬率(原幣別)

1.48%

近一個月報酬率(原幣別)

6.20%

指數

英國富時100指數

近一週報酬率(原幣別)

1.50%

近一個月報酬率(原幣別)

3.17%

中國:第一季GDP年增率創30年新高 | 週報

上週概況:恒生指數上週漲幅0.9%,收在28,970點;A股滬深300指數同時期則下跌1.4%,上證指數週跌幅則為0.7%,收在3,427點。

重要消息:1)中國統計局公布第一季GDP年增率為18.3%,雖然略低於分析師預估的19%,但仍創下統計近30年以來最高的經濟增幅。中國3月份消費零售總額也較去年同期大幅成長34%,優於預期。2)螞蟻集團發布整改計畫,將申設金融控股公司,納入監管;支付寶不再嵌套信貸產品,意即付款時不能誘導用戶開通花唄;個人徵信業務要對資訊收集設立界限,數據不能濫用;餘額寶規模將縮減。3)中國商務部、發改委等六部委13日發布全國消費促進月活動通知,活動時間為5月1日-31日,將展開汽車家電下鄉等刺激消費活動。

中國指數上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

香港紅籌股指數

近一週報酬率(原幣別)

1.9%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.3%

指數

香港國企股指數

近一週報酬率(原幣別)

0.5%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.7%

指數

香港恆生股指數

近一週報酬率(原幣別)

0.9%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.2%

指數

深圳綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.7%

近一個月報酬率(原幣別)

1.1%

指數

上海綜合證券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.7%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.6%

指數

滬深300指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.4%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.2%

新興市場:美國再度制裁俄羅斯,影響有限 | 週報

上週概況:新興市場漲跌互見,漲幅領先者為俄羅斯(週漲幅+5.6%)、巴西(+2.9%) ,僅印度跌幅較大(-1.5%) 。

商品行情:美國原油庫存連續3週下降,加上美國拜登政府決定對俄羅斯實施制裁,可能影響能源交易,布蘭特原油上週漲幅6%,收在66.8美元。

重要消息:1)美國擬對俄羅斯實施制裁,包括6家俄羅斯公司、超過30個實體和個人。拜登政府還將擴大買賣俄羅斯主權債的禁令,進一步禁止美國金融機構在6月14日後購買俄羅斯央行、財政部和主權基金發行的新債。2)印度疫情升溫,確診人數再創高,取代巴西成為僅次於美國、全球疫情第二嚴重的國家,製造業重鎮馬哈拉施特拉邦封城疑慮再起,拖累印股上週表現。3)晶圓代工龍頭台積電上週召開法說,再度上修2021年資本支出從250~280億美元至300億美元,分析師認為產能利用率依舊吃緊,至2023年高階製程產能緊缺狀況還會持續。

新興市場指數上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

MSCI新興市場指數

近一週報酬率(原幣別)

0.73%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.03%

指數

印度SENSEX指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.53%

近一個月報酬率(原幣別)

-3.04%

指數

韓國KOSPI指數

近一週報酬率(原幣別)

2.13%

近一個月報酬率(原幣別)

4.29%

指數

台灣加權指數

近一週報酬率(原幣別)

1.81%

近一個月報酬率(原幣別)

5.18%

指數

恆生指數指數

近一週報酬率(原幣別)

0.94%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.20%

指數

俄羅斯RTS指數

近一週報酬率(原幣別)

5.59%

近一個月報酬率(原幣別)

-3.59%

指數

泰國SET指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.11%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.96%

指數

巴西聖保羅證交所指數

近一週報酬率(原幣別)

2.93%

近一個月報酬率(原幣別)

6.22%

指數

FTSE南非綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

2.24%

近一個月報酬率(原幣別)

2.09%

全球債券市場評論 | 週報

  • 通膨揚升,然公債拍賣強勁帶動殖利率回落

3月美國消費者物價指數(CPI)月增0.6%,創2012年8月來最大升幅。CPI年增率則揚升2.6%,高於市場預估的2.5%,主要因低基期效應,且低基期效應可能延續好幾個月。3月核心CPI年增1.6%,高於市場預期的1.5%,但低於聯準會的2%目標。儘管經濟復甦帶動物價上揚,聯準會主席鮑爾等官員則認為,物價大漲只是暫時現象,若通膨過熱,聯準會也有因應通膨的工具。儘管近期通膨上揚現象明顯,然美國公債拍賣結果強勁,帶動美債殖利率上週下滑。

  • 華融延遲業績發布,亞債市場下修

華融延遲業績發布後,政府如何接手與持續支持成為市場關注重點,加上信評機構調降展望,也導致市場信心下挫,部分與華融相同等級或產業的債券跌幅較大,導致亞洲美元債利差上升。

  • 每週全球債市回顧

過去一週,債市大多上漲,新興美元債與新興當地主權債分別上漲1.4%與1.2%,表現最亮眼。另一方面,亞洲信用美元債與亞洲高收益債表現落後,均下跌0.2%。

美債、歐債與高收益債指數等全球債市上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美林全球公債指數

近一週報酬率(原幣別)

0.6%

近一個月報酬率(原幣別)

0.4%

指數

美林全球高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.4%

近一個月報酬率(原幣別)

1.2%

指數

美林美國投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

0.5%

近一個月報酬率(原幣別)

1.6%

指數

美林美國固定利率CMBS指數

近一週報酬率(原幣別)

0.5%

近一個月報酬率(原幣別)

0.4%

指數

美林美國高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

1.4%

指數

美林歐元區投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

0.0%

指數

美林歐元區高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

0.7%

指數

摩根亞洲美元信用指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

0.0%

指數

摩根亞洲非投資等級債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

0.2%

指數

摩根新興市場債券指數

近一週報酬率(原幣別)

1.4%

近一個月報酬率(原幣別)

1.7%

指數

摩根新興當地主權債券指數

近一週報酬率(原幣別)

1.2%

近一個月報酬率(原幣別)

0.6%

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議