投資週報 香港將提高股票印花稅,衝擊短線股市表現

追蹤每週主要指數表現:美股指數、中國指數、生技指數、新興市場指數、高收益債指數等

2021年 03月 02日

美股:公債殖利率上揚壓抑股市,美股回檔。科技與生技:科技股財報優於預期,長期趨勢明確。歐股:德債殖利率揚升,泛歐股回檔。中國:香港宣布將提高股票印花稅。新興市場:油價上漲至13個月高點。

未來投資市場展望

股票

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

近期因殖利率上揚,美股出現漲多修正的行情,然數位美聯儲官員表示,美國公債收益率上揚反映了市場對經濟走出危機的樂觀情緒,並強調央行沒有因此過早收緊政策的計劃。瑞銀認為收益率走強的基礎在於經濟穩步復甦,這不應對股市構成威脅,而且相對利多週期性板塊。展望後市,企業獲利能力強韌,今年美股企業獲利高達26%,接下來的財政、貨幣政策雙支撐下,美股多頭可望延續行情,建議投資人把握修正行情逢低布局。

資產類別

科技與生技股

未來展望

  1. 科技股部分,96%科技股公布財報,獲利年增高達17%,優於預期的年增0%,其中有91%公司獲利優於預期,今年科技股獲利亦將持續成長12%。近期科技股因殖利率攀升出現回檔,雖然說科技股估值不能說便宜,但科技股的增長前景並未改變。展望後市,科技股將受惠企業數位轉型趨勢,5G、雲端服務成主流,將帶動晶片、設備、軟體等需求,科技股長期趨勢明確,近期的回跌帶來不錯的投資機會。
  2. 生技股部分,經歷過去一年的新冠病毒疫情,市場更體認到新藥開發的重要性,疫苗、藥物研發快速將有利整體投資氣氛,預期醫療產業創新和併購題材將成為今年推升股價的主要催化劑。資金湧入生技類股,基本面、題材面與資金面均佳,持續看好生技股後市表現。

資產類別

歐股

未來展望

根據Refinitiv(截至2/23)統計,預期去年第4季STOXX 600公司的獲利將下滑16.5%,主要受到能源、工業及金融業的拖累,目前有194家企業公布第4季獲利,68%的企業公布獲利優於預期,然今年第1、2季獲利預期大幅成長,來到38.4%、79.1%之譜,可望重回成長軌道。英國疫苗施打順利,該國政府公布數階段的解封計畫,計畫在6月全面鬆綁疫情限制,帶動疫情受創類股齊揚,類股輪動有利長期多頭走勢。

資產類別

中國股票

未來展望

印花稅主要衝擊短線情緒面,不至於扭轉大市方向,因為:1)雖然影響最大的是對交易成本高度敏感的高頻程式化交易,但此類交易在港股占比偏低;2)此成本還在多數投資人容忍範圍內(因為以前更貴);3)港股交易量提升的邏輯,例如陸企返港IPO,不會因為增加0.03%印花稅就改變計畫。股市短線震盪在所難免,但接下來3月即將召開兩會,政策維穩向來是兩會期間官方會釋出的訊號,估計人行對市場投放資金也會維持逢高降溫、逢低承接的作法,建議近期反而應把握機會加碼。

資產類別

新興市場股票

未來展望

儘管全球債券殖利率飆升,壓抑股市,但亞洲新興經濟體的央行外匯存底去年攀升至5.74兆美元,接近2014年破紀錄的5.8兆美元,當時因2013年聯準會宣布縮減購債計畫,引發亞洲投資人恐慌,亦推升殖利率。亞洲新興國家因有強勁的貿易順差和資金流入,足以持續支撐外匯存底,不至於像外債較高的新興國家,容易因債券價格下跌而影響經濟。殖利率攀升反映的是經濟前景樂觀,亞洲通膨原本就高於北美等成熟國家,故實質利率(名目利率-通膨)也較低,且具有豐厚的外匯存底,足以抵禦市場波動,建議首選亞洲新興國家。

全球股票市場評論

美股:公債殖利率上揚壓抑股市,美股回檔

盤勢分析:美債殖利率彈升,美股上週下跌,標普500指數週線下跌2.4%,道瓊工業指數上週下跌1.8%,代表美國小型股的羅素2000指數則下跌2.9%。

總體經濟:1) 2月 ISM製造業PMI指數由前月的58.7上揚至60.7,優於預期;2) Powell 向國會半年度貨幣政策報告時表示,美國經濟復甦不平衡,景氣前景仍具高度不確定,暗示Fed 將延續目前寬鬆貨幣政策。Powell 表示美國經濟尚未達到Fed 的就業和通膨目標,且可能需要一段時間才能取得實質性的進展,減輕市場對於通膨上揚的預期。

企業財報:美國財報季進入尾聲,共有93%企業公布財報,其中有76%優於市場預期,去年第四季企業獲利年增5%,優於預期的衰退12%,從產業來看,科技、金融和非核心消費類股企業對強韌,分別年增17%和15%。

上週美股指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美國S&P 500工業指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.50%

近一個月報酬率(原幣別)

3.81%

指數

美國S&P 500非核心消費指數

近一週報酬率(原幣別)

-4.90%

近一個月報酬率(原幣別)

-5.73%

指數

美國S&P 500醫療保健指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.59%

近一個月報酬率(原幣別)

-4.59%

指數

美國S&P 500金融指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.36%

近一個月報酬率(原幣別)

7.94%

指數

美國S&P 500資訊科技指數

近一週報酬率(原幣別)

-3.95%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.81%

指數

美國道瓊工業指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.78%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.02%

科技與生技:科技股財報優於預期,長期趨勢明確

上週概況:那斯達克上週下跌4.9%,費半指數週線下跌4.8%,NBI指數下跌5.5%,收在5,017點。

重要消息:1) Nvidia(英偉達)發佈2020年11月-2021年1月期財報。營收較前一年同期增加61%至50.03億美元。電玩用途與供應數據中心使用之半導體產品雙雙大增下,是單季營收首次站上50億美元的主因。淨利潤也大增53%至14.57億美元,連續2季寫下歷史新高。EPS可望季增%到1.5美元;2) 製藥廠輝瑞、Moderna 上週在眾議院能源、商業委員會舉行的公聽會上表示,將增加COVID-19疫苗的供應量。輝瑞表示在3月中旬前每週將提供1,300萬劑次,較2月上旬的每週400-500萬劑次大增至2.5倍。MRNA也將在4月底前每月提供4,000萬劑次,幾乎是當前供應量的2倍。

歐股:德債殖利率揚升,泛歐股回檔

上週概況:國際殖利率走高,拖累科技股走低,歐股全面下挫,道瓊歐洲600指數下跌2.38%至404.99點;德國DAX指數下跌1.48%至13,786.29點;法國巴黎CAC指數下跌1.22%至5,703.22點;英國富時100指數下跌2.12%至6,483.43點。

重要消息:1) 德國IFO商業景氣指數2月份為92.4、高於1月的90.3,也優於市場預期的90.5;2) 德債殖利率走升,歐洲央行總裁拉加德表示,該行密切關注走高的借貸成本,暗示歐央可能會介入債市;3) 歐元區通膨升溫,歐洲統計局公布1月份通膨月增0.2%,打破好幾個月來的下行趨勢;4) 德國聯邦統計局宣布,上修去年第四季的德國GDP,從季增0.1%調整至季增0.3%,原因是出口暢旺和建築活動熱絡。

上週歐股指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

道瓊歐盟STOXX 50 指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.07%

近一個月報酬率(原幣別)

1.21%

指數

道瓊歐洲600指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.38%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.66%

指數

MSCI歐洲指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.35%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.67%

指數

法國巴黎指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.22%

近一個月報酬率(原幣別)

3.25%

指數

德國DAX指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.48%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.61%

指數

英國富時100指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.12%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.56%

中國:香港宣布將提高股票印花稅

上週概況:恒生指數截至26日週跌幅5.%,收在28,980點;A股滬深300指數則下跌7.6%,上證指數週跌幅5.1%,收在3,509點。

重要消息: 1)香港財政司宣布將提高股票印花稅由0.1%至0.13%,這是30年來首次上調,引發港股大跌。印花稅1993年時為0.15%,後來歷次下調至2001年為0.1%實施至今,印花稅買賣雙方均要繳,但滬港通北向交易不需要,南向則要繳,雖然需要時間立法,但估計最快8月實施,南向資金自去年12月21日以來首次出現淨流出。2)天津、鄭州等22個城市發布土地集中供應新規,可望改變土地招拍溢價過高現象,有利房地產龍頭企業利潤修復地產股全面大漲,多家券商紛紛出報告表示看好地產板塊,帶動地產股大漲。

上週中國指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

香港紅籌股指數

近一週報酬率(原幣別)

-3.5%

近一個月報酬率(原幣別)

3.9%

指數

香港國企股指數

近一週報酬率(原幣別)

-7.1%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.8%

指數

香港恆生股指數

近一週報酬率(原幣別)

-5.4%

近一個月報酬率(原幣別)

1.5%

指數

深圳綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

-7.1%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.5%

指數

上海綜合證券指數

近一週報酬率(原幣別)

-5.1%

近一個月報酬率(原幣別)

0.1%

指數

滬深300指數

近一週報酬率(原幣別)

-7.6%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.8%

新興市場:油價上漲至13個月高點

上週概況:新興市場多數下跌,週跌幅領先者為巴西(-7.1%),其次為恒指(-5.4%)及俄羅斯(-4.1%)。

商品行情: 冬季風暴襲擊美國多數地區,導致能源產量下降;加上OPEC及其他產油國部長預計3月3日至4日召開會議討論產量限制,布蘭特原油週漲幅5.1%,收在66.1美元,為13個月以來最高點。

重要消息:美國德州近期因暴風雪侵襲,造成許多在當地工廠皆因停電而無法生產,南韓三星電子位在美國德州奧斯汀的半導體工廠也因此被迫停工,也使得晶片缺貨荒的情況加劇。

上週新興市場指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

印度SENSEX指數

近一週報酬率(原幣別)

-3.52%

近一個月報酬率(原幣別)

1.56%

指數

韓國KOSPI指數

近一週報酬率(原幣別)

-3.05%

近一個月報酬率(原幣別)

-4.06%

指數

台灣加權指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.37%

近一個月報酬率(原幣別)

1.88%

指數

恆生指數指數

近一週報酬率(原幣別)

-5.43%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.40%

指數

俄羅斯RTS指數

近一週報酬率(原幣別)

-4.10%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.77%

指數

泰國SET指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.25%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.06%

指數

巴西聖保羅證交所指數

近一週報酬率(原幣別)

-7.09%

近一個月報酬率(原幣別)

-5.52%

指數

FTSE南非綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.97%

近一個月報酬率(原幣別)

3.46%

指數

FTSE南非綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

1.40%

近一個月報酬率(原幣別)

1.38%

全球債券市場評論

  • 10 年期公債回升

聯準會資產負債表 至今已增加至接近 7.5 兆,10 年期公債殖利率在去年 8 月見底後開始回升。10 年期美債殖利率站上 1.4%,接近關鍵 1.5% 水位。而本次的狀況與 2009 年以及 2019 年較為雷同,同樣是受到資金效益帶起的殖利率回升,而非貨幣政策緊縮預期(2013 年、2015 年),或是由海外經濟差所引起的資金回流(2016 年)。目前不需要太過擔心。

  •  中國政府為了防疫,提倡就地過年

中國政府提倡就地過年,導致外出務工人員返鄉規模、客運量大幅下降。對當地消費形成提振,造成城市、鄉村消費和不同消費類型明顯分化,但整體消費總量受防疫影響幅度小,春節黃金週期間全國重點零售和餐飲企業銷售額相比去年、前年分別年增 28.7%、4.9%,說明春節消費市場依舊火熱。

  •  每週全球債市回顧

過去一週,債市大多下跌,其中以亞洲非投資等級債表現最為亮眼,僅下跌0.1%。另一方面,新興市場當地貨幣債與新興市場美元債分別下跌2.2%與1.7%,表現相對落後。

上週全球債市一覽

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美林全球公債指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.0%

近一個月報酬率(原幣別)

-3.2%

指數

美林全球高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.6%

近一個月報酬率(原幣別)

0.2%

指數

美林美國投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.9%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.4%

指數

美林美國固定利率CMBS指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.5%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.2%

指數

美林美國高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.7%

近一個月報酬率(原幣別)

0.1%

指數

美林歐元區投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.4%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.0%

指數

美林歐元區高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.5%

近一個月報酬率(原幣別)

0.4%

指數

摩根亞洲美元信用指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.8%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.9%

指數

摩根亞洲非投資等級債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

0.3%

指數

摩根新興市場債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.7%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.6%

指數

摩根新興當地主權債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.2%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.6%

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議