投資週報 美股企業Q2財報優於預期,生技股上修今年獲利展望

美股:聯準會寬鬆政策延續 + 財報優於預期。科技與生技:科技、生技股上修今年獲利展望。歐股:負面消息頻傳,歐股持續回檔。中國:企業財報週展開,部分消費行業龍頭繳出佳績。新興市場:疫情推升亞洲科技產業晶片需求。

2020年 08月 03日
 

未來投資市場展望

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未來展望

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美股

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近期新冠疫情升溫,我們認為新一輪的全國性封鎖可能性極低,且在疫苗試驗續傳佳音下,股市反應不大。近期美中關係緊張加上總統大選將至,市場較為震盪,但在聯準會寬鬆資金挹注、後續財政政策出爐,基本面改善有助支撐美股後市表現,建議客戶應利用拉回時分批布局以參與股市上漲契機。

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科技與生技股

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生技股方面,美國疫情再次升溫,雖然戴口罩有助抑制傳染,但疫苗是對抗病毒的唯一解藥。市場聚焦新冠疫苗相關的藥物、試劑及疫苗進度上,目前美歐共有三款疫苗進入第三期臨床實驗,可望在今年秋季提供療效數據,目前預估疫情將延續至明年,也帶動對醫療藥物的需求與重視,有利整體生技業前景。近期出線短期政策雜音,但無礙生技股中長期成長動能,建議投資人把握逢回分批布局生技類股。

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歐股

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雖然管英國和歐盟在貿易談判的進度有限,但在政策作多及寬鬆貨弊資金挹注下,有利整體投資環境,歐洲經濟數據連續3個月改善,且回到代表擴張水準的50 之上,後續持續觀察歐元區零售銷售及企業活動數據是否持續改善。基於政策的超前佈署已提振市場信心,下半年歐洲景氣將逐漸復甦,加上疫苗研發結果正面,預期歐股表現將隨國際股市亦步亦趨。瑞銀分析師亦在報告中指出,歐盟敲定復甦基金,做出遠比市場預期更強力的良好政策回應,這有望提振歐洲情緒,推動歐股走高,預料歐洲企業獲利嚴重衰退,但接下來有望緩慢復甦。

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中國股票

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時序進入企業財報週,目前看來一些消費龍頭股均繳出不錯的成績,不過投資人對第二季業績的預期多半都已反映於股市,財報影響不大,未來幾個月較會影響盤面波動的,應該還是中美關係的變化。但投資人也不用過度憂心,畢竟疫情仍在蔓延,全球央行今年寬鬆方向不會改變,充沛的資金動能足以支撐股市多頭續行。

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新興市場股票

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新興股市這波多頭以亞洲科技板塊表現最搶眼,主要因美國科技龍頭股蘋果、超微等業績佳,帶動相關產業鏈。科技行業仍會是未來兩年新興市場的投資主流,建議選股不選市,把握優質股布局機會。

 

全球股票市場評論

 

美股:聯準會寬鬆政策延續 + 財報優於預期

盤勢分析:聯準會維持貨幣寬鬆基調,加上大型科技股財報優於預期,上週標普500指數週線上漲1.7%,科技與非核心消費類股領漲,道瓊工業指數週線下跌0.2%,收在26,428點。

總體經濟:1)聯準會7月FOMC會議維持利率不變於0~0.25%,及每月購買1200億美元的購債計畫。主席包威爾重申將使用所有工具支撐經濟。2)美國第二季GDP較上季下滑32.9%(年化),優於市場預期的衰退34.5%。受疫情影響,分項中個人消費與私部門投資衰退幅度較大,但政府支出卻成長2.7%。

企業獲利:目前50%美股企業公布上季財報,獲利較去年衰退34%,優於預期的比例高達84%。有50%企業上修未來業績展望,呼應瑞銀先前認為實際財報可望優於預期,預期明年企業獲利成長26%。

 

科技與生技:科技、生技股上修今年獲利展望

上週概況:大型科技股財報優於預期,激勵科技股上週上漲,那斯達克指數上週上漲3.7%,費半指數上漲4.8%,NBI指數下跌1.4%,收在4,224點。

重要消息: 1)蘋果上季財報亮麗,營收季增2.4%,稅後每股盈餘2.61美元,大幅優於預期,主因受惠疫情需求帶動遠距辦公/教育需求。預期下半年蘋果新機上市可望再挹注公司獲利成長,蘋果上周大漲14.7%。2)亞馬遜上季財報強勁,營收年增40%至889億美元,稅後淨利翻倍至52.4億美元,主因受惠疫情帶動電商消費,公司上週上漲5.2%。3)生技龍頭吉列德公布上季營收低於預期,表示目前已看到需求回升,上修今年營收9%至20億美元,上修稅後EPS 11%至6.95元。

 

歐股:負面消息頻傳,歐股持續回檔

上週概況:產經數據不如預期,歐股全數下跌,道瓊歐洲600指數下跌2.98%至356.33點;德國DAX指數下跌4.09%至12,313.36點;法國巴黎CAC指數下跌3.49%至4,783.69點;英國富時100指數下跌3.69%至5,897.76點。

重要消息:1) 德國經濟在第2季陷入低潮,GDP縮幅達10.1%,幾乎創下半世紀以來最大跌幅;2) 惠譽在最新發佈的經濟展望報告中指出,由於失業問題及企業投資意願趨緩,疫情衝擊經濟所留下的痕跡將會持續非常久,並將英國及歐元區未來5年平均的GDP成長率分別從1.6%下調至0.9%、1.2%下調至0.7%。

 

中國:企業財報週展開,部分消費行業龍頭繳出佳績

上週概況:陸港股不同調,恒生指數週線截至上週五小跌0.4%,收在24,595點;A股滬深300指數週線則上漲4.2%,上證指數上漲3.5%,收在3,310點。

重要消息:1)中國統計局公布7月官方製造業採購經理指數(PMI)為51.1,優於6月份的50.9,也高於分析師預期,顯示製造業經濟活動持續改善。2)A股市值最大的白酒龍頭貴州茅台,發布2020年第2季財報,營收與獲利年增9%,符合預期。事實上若考慮已經收取的預收款,則茅台上一季營收年增率應為18%。3)中國補教兩巨頭上週發布財報,好未來2021財年第1季(3-5月)營收年增35%,獲利由虧轉盈,略優於預期。其中學而思網校營收年增133%,營收占比已達25%。管理層對本季(6-8月)營收展望為預估年增18-21%。新東方公告2020財年第四季(3-5月)營收年減5.3%,淨利大幅衰退近7成,低於預期,主要因疫情造成許多出國考試都被取消,影響留學補習需求。故管理層對本季(6-8月)給予較保守的營收展望,預估年減11~15%;但認為K12(中小學)仍可增長3~7%。

 

新興市場:疫情推升亞洲科技產業晶片需求

上週概況:新興市場漲跌互見,漲幅較大的地區為台股(週線上漲2.98%)及南韓(上漲2.2%),跌幅較大者為俄羅斯(週線下跌1.7%)及印度(下跌1.4%)。

商品行情:全球疫情復燃,可能再次衝擊能源需求;且OPEC及俄羅斯等產油國的減產規模,8月起將從每日970萬桶降至770萬桶,油價漲勢承壓,布蘭特原油週跌幅0.1%,收在43.3美元。

重要消息: 1)晶圓代工龍頭台積電股價大漲,因英特爾宣布延後7奈米時程,將部分轉單給台積電。台積電5奈米已經在今年六月量產,顯示英特爾製程整整落後台積電兩年半以上,確立台積電半導體霸主地位無疑。2)南韓科技巨擘三星電子上週公佈2020年第二季業績,營收雖然年減5.6%,但淨利年增7%,表現優於預期,主要因疫情帶動全球遠端辦公潮,伺服器需求大增,刺激三星晶片銷售量大增,管理層看好下半年晶片需求可望保持強勁。

 

全球債券市場評論

  • 聯準會宣布維持利率於目標區間不變

聯準會於7月FOMC會議宣布將基準隔夜利率維持在0%-0.25%的目標區間不變,並表態將動用所有工具,直到確信美國度過此次事件,並實現就業最大化和物價穩定的政策目標。聯準會認為,美國經濟走向主要視疫情發展狀況而定。這場公衛危機將在短期內對經濟活動、就業和通膨有強烈壓力,並對中期經濟前景構成相當大風險。

  • 惠譽下調美國債務評級展望至負面

國際信評機構惠譽(Fitch)於8月1日將美國的債務評級展望由「穩定」向下調降至「負面」,主因美國公共財政狀況持續惡化,且缺乏可靠的財政整頓計畫。目前美國長期外幣債務評級為AAA。而惠譽預期美國一般政府債務將超過GDP的130%,為所有AAA級主權國家中政府債務最高的國家。

  • 每週全球債市回顧

過去一週,債市多數上漲,其中全球公債、全球高收益債與美國高收益債皆上漲0.9%,表現相對較佳。另一方面,歐元高收益債則表現相對弱勢,下跌0.2%。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議